A股市场经过前几个月上涨，近期出现回调。此时，投资者就拿走一定收益还是等待更多收益机会出现分歧。在回答“落袋为安”还是“持仓待涨”这一问题前，我们可以先测试下市场的“水温”、研判后市，再根据自身情况确定投资锚点。
当前市场处于什么温度？
让我们先来测测指数的“水温”？
从估值来看，大部分指数估值水平明显抬升，但离历史极值还有距离，恒生科技以及创业板指依然处于较为合理的区间。
以滚动市盈率衡量市场估值，数值越低，表明股票越便宜，投资成本相对较低。各大指数中，恒生科技指数以及创业板指市盈率分位数较为合理。
从市净率指标来看，A股主要指数历史分位在40%以上，与市盈率走势背离，说明尽管各大宽基指数市盈率有一定的高估，但市净率较为合理。
若是在牛市时期，相关指数估值持续高企，也可能回落，但指数没有跌。前一种情况可能是由于市场情绪一直高涨；后一种情况可能是随着牛市推进，上市公司业绩增长，市盈率下降了。
对于本轮A股的估值，有研究判断“尚未见顶”。国海证券8月1日发布的《牛市的10大规律——策略专题报告》指出：目前估值未见顶。万得全A指数（881001）2025年7月30日的估值水平相比于2021年初估值还有19%左右的空间，以此测算，该指数8月21日的估值水平，相比于2021年初还有12%的空间。
三股力量有望入场
目前，有三股力量对行情形成支撑。首先，居民资产“搬家”是不可忽视的趋势力量。根据央行的统计数据，截至今年6月，居民存款达162万亿元，创历史新高；7月居民存款减少1.1万亿元，非银存款环比多增2.14万亿元，利率下行驱动的居民存款“搬家”初现端倪。
居民定期存款、理财产品预计在今年下半年到明年进入到期高峰。低利率环境下，定期存款、理财产品的吸引力下降，资金有望向权益资产进行迁移，为市场带来增量流动性。
第二，险资入市是长期变量。今年1月，政策层要求大型国有保险公司力争将每年新增保费的30%用于投资A股，并在现有基础上继续稳步提高投资股市的比例，险资的配置力量值得重视。
根据Wind数据，一季度，财产险和人身险公司新增持有股票与证券投资基金3604亿元，创2022年三季度以来新高，是去年同期的1.92倍。
第三，弱美元趋势下，外资等机构资金有望加大流入。
国家外汇管理局7月22日公布的数据显示，外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平。今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元。
数据表明，今年以来，外资配置人民币资产总体较为稳定。外资投资人民币债券规模上升，外资投资境内股票总体向好，透露出全球资本配置人民币资产的意愿在增强。
投资者需锚定投资目标
“落袋为安”还是“持仓待涨”？这两种选择没有绝对的对错。投资决策的本质是风险与收益的匹配，关键看是否符合自身的风险承受能力和投资目标。
对于风险承受能力较高的投资者，如能承受15%~20%的波动，可以持有三年以上；若认同长期投资逻辑，也可考虑持仓。持仓的核心逻辑是不被短期波动干扰，因为在资本市场中，“阶段性回调”是常态（如2019年市场回暖时，也曾出现单月回调8%的情况），但只要长期驱动逻辑未破，长期投资或能获得更大的收益。
对于风险偏好较低、短期有资金需求的投资者来说，此时可以理性选择部分锁定收益，设定分布止盈线。若持仓收益大幅增长，可考虑不进行“一次性清仓”，以免错过未来可能的涨幅，有“卖在相对低位”的遗憾。
总体来看，当前A股市场情绪较为高涨，市场热点纷呈，各大指数估值尚未达到历史极值。同时，经济基本面改善，投资者信心提升。
中共中央政治局7月30日召开重磅会议，对下半年工作进行部署，强调要着力稳就业、稳企业、稳预期、稳市场，做强内循环、优化外循环，搞好双循环。这意味着下半年政策将持续支持经济与市场，是中长期利好。
市场赚钱效应回升激发了更多投资者的参与热情，增量资金入场动能不断增强。根据上交所披露的数据，7月A股新开账户196万户，同比增长91%，体现了投资者信心逐步修复。
在测试“水温”、研判后市后，投资者更能看清当下的市场是否符合自身的目标。在做决策时，投资者可以优化资产配置结构，避免情绪化操作，进行长期投资。 （CIS）
