中国基金报记者 孙越
资管行业公募化浪潮奔涌向前，券商资管正站在转型的关键十字路口。如何突破传统投研模式的局限，在主动管理赛道上构建差异化竞争力？
国泰海通资管选择以“模块化可装配”模式破局。该模式通过构建统一的投研支持平台，以团队协作整合多元投研力量，为券商资管主动管理能力建设提供了可参考的实践样本。
近日，国泰海通资管总裁助理、首席研究官孙佳宁在接受中国基金报专访时，深入解读了这一模式的核心逻辑。他表示，投研一体化建设能降低产品对个体及单一风格的依赖，让策略有效性在复杂市场中得到显著提升。
探路：以团队协作模式
破解策略局限
何为“模块化可装配”模式？据孙佳宁介绍，国泰海通资管泛权益投研体系包括大健康、大消费、大周期、大科技、大制造、深度价值六大核心模块，每个“模块”均由深耕该领域的专业投资经理负责。通过将投研能力与金融科技相结合，将不同的“模块”按需“装配”，依托量化与主观研究结合的方式，构建出具备多元管理能力的基金产品。
独行快，众行远。国泰海通资管之所以选择这一模式，源于对市场痛点的深刻洞察。由于单一基金经理能力边界、时间精力有限，在投资实践中的方法体系、专注领域、投资风格等亦存在局限性，广度与深度较难兼顾。而团队协作模式能够打破个体局限——通过基金经理间的协作互补，降低产品对单一管理人与单一风格的依赖，实现投资分散化，进而提升策略有效性。如今，这一模式的成效已逐步显现：国泰海通资管相关共管产品业绩表现跻身行业较高水平之列，波动水平低于同类单一经理产品。
前行：以投研创新穿越市场周期
券商资管公募化改造即将收官，券商资管转型迈向深水区。这一变革既带来机遇，也伴随挑战。券商资管与公募基金走出了不同的发展路径。券商资管业务更多由客户需求驱动，而公募已形成标准化打法。开启主动管理转型，券商资管在客群服务场景和资产类别多样性方面具备更广泛的延伸性。
获取公募牌照后，券商资管可依托过往在客需驱动下积累的多样化服务经验，创设更贴合客户真实需求的产品。例如，通过固收、权益、量化、FOF、QDII、衍生品及复合多策略实现特定风险收益特征，这将成为券商资管特色化经营的重要方向。
谈及竞争优势，孙佳宁坦言，国泰海通资管作为2021年才获得公募牌照的“年轻玩家”，最大的优势恰恰在于“没有历史包袱”与“熊市历练的韧性”。
过去四年，A股经历了较长时间的调整，团队的基金经理在这样的市场中成长起来——既对市场风险充满敬畏，又格外注重深度研究，不会盲目追逐热点；同时，没有传统模式的束缚，能够以更开放的心态探索投研创新。
权益团队提到，国泰海通资管具备较强的量化基因。在泛权益领域，公司正持续尝试将量化、权益和FOF的多种观点相互传递与印证，从多维视角与更高维度观察市场。
据悉，未来国泰海通资管希望尝试对不同基金经理的Alpha能力进行有效刻画、提取并组合，进一步推动主观与量化的深度融合，把稳定持续的超额收益工具化，并丰富绝对收益目标产品类型——这是他们追求的目标。团队表示，资管行业的竞争最终是长期能力的竞争，国泰海通资管将通过专业的研究与投资，力争为客户创造可持续的投资回报。
