中国基金报讯，12月10日，以“秉道而行 汇流成海”为主题的第八届创投责任投资论坛在上海举办。在“生物医疗的长期机会与社会价值”圆桌对话环节中，来自国内顶尖投资机构的合伙人齐聚一堂，就生物医药领域的投资逻辑、产业趋势与社会使命展开深度对话，共同探讨在创新与出海背景下，如何识别长期价值、践行责任投资，推动医疗健康产业可持续发展。
创新与出海成价值核心
生物医疗产业兼具巨大的市场潜力与守护生命健康的社会使命，是“科技向善”的典范。如何在其独特的行业周期中判断长期价值，成为关键议题。
丹麓资本管理合伙人许谦坦言，生物医药投资天然具有长周期属性，从研发到上市往往需十年之久，因此“只能看长期价值”。他认为，当前行业的两个关键词是“创新”与“出海”。真正的长期价值在于瞄准全球未满足的重大临床需求，进行差异化创新，并通过出海实现全球化商业回报，同时严格遵守目标市场的法规要求。
博远资本创始合伙人陶峰则以一组数据展示了行业的积极信号：截至今年，中国创新药海外授权交易总金额已超过900亿美元，中国已成为全球创新药分子的重要来源地。“这意味着价值已经产生，”陶峰表示，“中国创新药正进入全球主流俱乐部，未来全球销售额前列的药物中，必将更多出现中国身影。”他认为，这不仅关乎商业回报，更是国家在高附加值领域与全球加强合作的重要战略赛道。
幂方健康基金合伙人邓灵泉从东西方商业文化差异的角度进行了分析。他指出，亚洲市场更青睐能通过BD（业务发展）合作持续获得现金流、谋求长远发展的企业模式。他分享了欧洲生物科技公司成长为巨头的不同路径，包括自主建设全管线、与巨头共同开发、依托大单品快速市场化等，认为这些路径对中国企业具有借鉴意义，关键在于找到并支持那些具备“百年老店”视野与能力的创始人和团队。
高特佳投资集团总经理孙佳林回顾了中国生物医药行业的发展历程，强调当前BD交易的繁荣并非偶然，是过去十年中国在政策支持、临床资源、资本投入等多方面积累优势的集中体现。孙佳林认为，中国已在生物医药领域建立了独特的优势，投资者需要具备更大的韧性，坚定布局这一具备长期价值的赛道。
投前风控与投后赋能并重
针对集采、医保改革、医疗反腐等政策环境变化对行业的影响，嘉宾们分享了各自投后管理的心得。
许谦认为，对于专注早期的投资机构，直接冲击较小，政策长期看有利于行业规范。短期影响主要体现在被投企业的临床推进效率和后续融资估值上。他强调早期投资必须更加聚焦真正的创新能力。唯有持续押注底层创新能力，才能穿越周期，享受市场规范化后带来的长期红利。
陶峰分享道，博远资本的策略是化被动为主动，将合规深度融入投后服务 “我们紧密围绕被投企业的实际需求，并深度结合最新监管政策，系统性构建了一套合规支持能力。这套体系不仅在实践中显著提升了企业的研发效率，同时也筑牢了公司的合规经营底线。”
邓灵泉分享了幂方的策略：在顶层设计上，设立专门基金，从零开始孵化面向海外市场、具备国际竞争力的新公司。这些公司从创立之初就引入最高标准的律所、会计师事务所和ESG理念，确保其在高水平平台上发展。
孙佳林指出，2015年后行业主流聚焦的创新药与创新器械领域，受药品集采政策的直接冲击有限，合规压力相对较小。同时，成熟的机构化投资及企业自身的合规建设，是管控风险、彰显行业长期价值的关键。
蓝海资本运营合伙人伍瑞总结观点时强调，事前的风险防范至关重要。在考察任何早期项目时，除了对技术的先进性进行评估，还应审视创始团队是否具备强大的自我约束特质与深厚的合规意识。同时，企业是否在初创期就着手建立完善的内部合规体系，是判断其能否行稳致远的重要标志。
