中国基金报记者 李树超
历经五年震荡，北证50指数再度回归1000点关口，较历史高点大幅回落；板块估值持续消化，市场估值性价比与投资安全性显著提升。在政策红利持续释放、增量资金蓄势入场的背景下，北交所的投资价值再度引发市场关注。
作为国内首批投资北交所精选层的基金经理，顾鑫峰拥有完整的北交所市场周期投研经验，其管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开曾斩获2023年全市场主动权益类基金业绩冠军，近五年累计跑赢业绩比较基准约100个基点。
高性价比底部配置窗口开启
在顾鑫峰看来，当前北证50指数重回1000点附近，是风险远小于机遇的关键布局窗口。相较于1670点的历史高点，当前点位能大幅规避在历史高位建仓的潜在亏损风险，具备充足安全边际。
从估值维度看，北交所板块整体估值处于历史低位。Wind数据显示，截至今年7月末，北证A股整体动态市盈率约为30倍；剔除异常标的后，北交所主流优质公司2026年预期市盈率仅20倍左右。横向对比，该估值水平大幅低于同期创业板指41倍、科创板88倍的市盈率。
上市公司密集回购的市场行为，进一步印证了板块的低估状态。截至今年7月末，已有45家北交所上市公司披露回购预案，合计回购金额超10亿元，同比大增690%以上。
“很多北交所优质公司净利润稳健、账面现金流充足，市值仅为10亿元级别，估值已经压缩至一级市场水平，但同时拥有二级市场的流动性优势，是典型的低估值、高性价比资产。”他坦言，北交所经过多年规范发展，不少优质企业财务披露周期较长、审计规范、经营透明度较高，这类优质专精特新企业是当前市场稀缺投资标的。
此外，持续落地的政策红利与稳步扩容的增量资金，也为北交所后续行情提供了核心支撑。从新三板500万元高门槛到创新层150万元门槛优化，再到北交所设立后投资者门槛降至50万元（与科创板持平），一系列超市场预期的改革政策逐步落地，持续完善北交所市场生态。增量资金层面，首批8家公募发行的北交所三个月持有期主题产品合计募集规模上限为40亿元，若足额发行，有望为市场带来增量资金。
多维度平滑风险、增厚收益
顾鑫峰表示，北交所个股30%的单日涨跌幅限制赋予市场极高弹性。2024年9月30日，北证50指数曾创下单日22%的涨幅，超额收益潜力显著。
高弹性必然伴随高风险。今年以来，北证50指数回撤约25%，多数个股跌幅超50%，大幅波动特征凸显，并不适合个人投资者直接参与。机构专业化、分散化投资是适配北交所投资的较好方式。
基于北交所市场特性，顾鑫峰依托自身AI学术背景与十年北交所投研经验，搭建了一套成熟的“宏观—中观—微观”三维投研框架，搭配量化、动态调仓、分散持仓的风控体系，获取风险可控的超额收益。
针对本次新发的北交所三个月持有期产品，他制定了精细化的运作与风控策略。产品总规模将严格控制在5亿元以内，适配北交所流动性特征，保障调仓与应对赎回的灵活性。在建仓节奏上，他选择在当前1000点的低位区缓慢布局，最大限度降低初始建仓波动。
在超额收益获取上，他依托AI数据分析思维，低位布局基本面扎实、具备产业题材的优质标的，在盈利兑现后顺势止盈。同时，通过20—30只标的的分散持仓平滑个股波动，结合市场情绪、赛道拥挤度动态调整仓位，在板块过热时果断减仓、低位回补，更好地把握波段投资机会。
结合当前产业趋势，顾鑫峰重点看好AI赛道的阶段性投资机会，同时对行业长期发展节奏作出理性预判。他表示，经过前期深度调整，主流AI标的较高点回撤30%—40%，市场换手充分，风险彻底释放，估值回归合理区间。短期来看，存储、服务器、光模块、半导体设备等细分领域将呈现轮动上涨格局，板块结构性机会丰富。
“虽然市场短期涨跌无法预判，但北交所将迎来‘业绩增长+估值修复’的双重收益机会，长期投资逻辑清晰。当前位置机遇远大于风险，是布局北交所优质成长资产的黄金窗口。”顾鑫峰表示，未来将持续依托三维投研框架与精细化风控，把握北交所产业升级与估值修复的红利，为投资者创造长期稳健回报。
