中国基金报记者 郭蕾
进入四季度，面对充满不确定性的政治及经济格局，投资者应如何调整全球资产配置策略？黄金是否会继续上涨？AI的蓬勃发展蕴含了哪些机遇和挑战？外资如何看待人民币及人民币资产？就此，记者采访了景顺亚太区（日本除外）投资解决方案客户总监克里斯托弗·汉密尔顿。
根据景顺公布的最新数据，截至8月31日，景顺资产管理规模为2.56万亿美元。
投资组合应多元化
汉密尔顿指出，在美国等国财政赤字居高不下、美元贬值及去全球化的宏观大背景下，全球金融、贸易和地缘政治秩序正在重构，投资组合应更趋多元化。
汉密尔顿解释道，维系了数十年的石油美元体系——石油输出国将美元确立为国际石油贸易主要计价和结算货币，并使产油国将石油出口获得的美元盈余用于购买美国国债，这样的资金闭环正在发生变化。一方面，美国几乎成为能源和自然资源的净出口国；另一方面，石油输出国不再将越来越多美元储备投入美国国债，而是转向黄金等资产。在这种情况下，投资者对投资美元资产的意愿也可能减弱。
黄金在战略配置中不可或缺
汉密尔顿认为，黄金不仅是战术配置机会，更是战略配置中不可或缺的一部分。
他表示，虽然景顺没有针对黄金设定具体目标价格，但相信对于采用约60/40股债配置的平衡型投资组合，黄金能够提供有价值的补充。
汉密尔顿同时指出，短期内黄金可能面临波动，但长期仍值得看好，因为推动资金加配黄金的宏观因素——美联储政策不确定性、美国财政赤字问题、各国央行购金趋势——将长期存在。
中美AI生态更多是互补而非竞争
景顺对中美两国的AI生态都非常看好，并将继续增加AI相关投资。
汉密尔顿指出，随着AI大模型复杂度与规模的增长，为满足其能源需求，可再生能源和核能正在扩大供应规模，化石能源尤其是天然气需求也将增加。AI基础设施快速扩张还将推高对稀土、铜、铝等商品的需求。
关于市场对AI基建依赖债务融资的担心，汉密尔顿表示，景顺并不认为AI领域存在泡沫。他指出，尽管不是所有资产都会表现出色，但美国资本市场在匹配资本供给和资本需求方面的效率相当高。大部分AI相关债务为浮动利率，更多受短端政策利率影响。短端利率上行可能带来一定压力，基准情景下不会显著上升。
对于中国AI生态，汉密尔顿看好硬件基础设施、应用、机器人等投资主题。景顺认为，基础情景下，中国AI生态会进一步提高生产效率和经济效益，创造一系列投资机会；更乐观的情景下，中国的一些AI技术有望成为全球规范和标准，国产AI也可能成为全球通用应用。
汉密尔顿表示，中国的大模型与美国大模型的差距正在缩小，中美AI生态更多是互补关系而非竞争关系。
中国资产很有吸引力
汉密尔顿表示，全球投资者对人民币资产兴趣浓厚，核心驱动力来自国内新兴科技、机器人、自动化、电动车等投资主题和标的中出现的投资机遇。这些投资机遇将继续推动全球投资者配置和持有人民币资产。
他指出，中国资产估值很有吸引力。在全球投资者致力于向非美国市场分散投资的当下，中国资产在收益增长和多元配置两个维度都具备配置价值。
他认为，人民币汇率中长期将保持稳定。虽然人民币利率不高，但人民币国际化有助于拓宽全球投资者进入中国优质资产的通道。
