中国基金报记者 储是
作为资本市场服务创新型中小企业的“主阵地”，北交所自设立以来持续完善市场制度体系。
国海富兰克林基金量化与指数投资总监、金融工程部总经理张志强表示，随着市场改革深化与流动性边际向好，代表北交所核心资产的北证50指数呈现高成长、低估值特征，为投资组合提供了独特的分散化配置价值。
提供差异化配置价值
北证50指数兼具小盘成长、北交所核心资产的双重属性，贴合市场对“小而美”细分龙头的投资需求。在当前AI主线极致分化、市场波动放大的环境下，北证50指数的分散化配置价值日益受到市场关注。
张志强认为，北交所聚焦专精特新企业，部分细分龙头凭借技术壁垒在全球竞争中占据领先地位，具备长期盈利能力。北证50指数成份股集中在电子、机械、化工、医药、电力设备等细分赛道，企业深度受益于国产替代的长期产业逻辑，细分龙头盈利能力具备持续性，适合投资者将其作为均衡配置的工具，与大中盘成长赛道形成互补。
他表示，北证50指数与中证1000、中证2000等主流小盘宽基指数的收益相关系数在0.6—0.7之间，但超额收益相关系数仅为0.2。近期，市场数次出现其他小盘指数多数下跌而北证50指数走出独立行情的现象，从侧面印证了其分散组合风险的作用。同时，北交所个股实行30%的涨跌幅限制，指数的弹性更为突出。
谈及当下指数的估值性价比，张志强表示，Wind数据显示，截至6月末，北证50指数市盈率约50倍，历史分位约45%，估值水平已回落至两年前的相对低位区间。横向对比，科创50指数目前市盈率达到250倍，创业板50指数市盈率接近50倍。
增量资金与估值修复可期
张志强表示，随着北交所流动性和交易活跃度不断改善，指数基金跟踪精度将持续提升。现阶段，北证50指数日均成交额稳定在200亿元至300亿元区间，整体交易体量足以支撑指数基金正常运作，不会产生明显的跟踪误差。
此前，北证50指数基金单只产品的募集规模上限为5亿份，旨在避免大额资金对流动性偏弱的小盘个股形成冲击。随着板块流动性持续改善，近期该类产品份额上限已上调至15亿份。据此测算，相关基金若足额扩容，有望带来约200亿元的增量资金。
与此同时，业内也正在积极筹备北证50ETF产品，若后续落地，也将进一步拓宽被动资金的入市渠道，为板块提供更多增量流动性。总体来看，北证50指数的流动性折价修复空间可观，叠加政策层面对专精特新产业的支持力度不减，长期配置价值凸显。
