中国基金报记者 孙晓辉
在今年以来极致分化的科技行情中，方正富邦基金基金经理吴昊凭借对“硬科技”产业的深度理解与精准切换能力，抓住了上半年AI硬件浪潮中的多个关键时点，收获颇丰。
Wind数据显示，吴昊管理的方正富邦核心优势今年以来净值增长率达183.67%，成为2026年上半年冠军基金，也创造了半程业绩新纪录。
除了吴昊管理的方正富邦核心优势外，汤戈管理的方正富邦致盛、乔培涛管理的方正富邦新兴成长等同样表现突出。正如方正富邦基金总经理李长桥所言，国家“十五五”规划将“科技兴国”确立为重要战略，科技将成为未来几年核心投资主线，公司内部也在持续推进科技成长类产品的布局，并形成系统化的产品矩阵。
从算力、存力到运力精准切换
吴昊在2018年加入方正富邦基金之前，曾在头部公募量化投资部工作4年，此前还有过移动通信领域的实业经历。在由纯量化投资逐渐拓展至主动权益领域的过程中，吴昊近年来重点围绕AI产业链、硬科技方向集中布局。
今年上半年，吴昊的核心判断是市场有望实现沿着AI硬件产业链从算力到存力再到运力的切换。在底部周期迎来“绝地反击”的存力正是今年上半年超额收益的重要来源。
为什么存储能爆发？他的逻辑非常硬核：一是周期底，二是需求爆发，三是供给刚性。
“如果一个行业在周期最底部，恰好遇上另一个大级别产业变革带来的结构性需求变化，两者就会形成共振，产生远超之前的收益弹性和产业链景气度。”他判断存储板块景气度至少持续2—3年。
他也重点关注瓶颈处突围的运力。“算力、存力都上来后，中间的传输带宽又成了瓶颈。”他说，解决方案便是先进封装——将芯片倒扣封装，让电信号直接在内部传输。
他还分享了一个前瞻指标：OpenRouter全球大模型Token调用量排名。4月下旬，他观测到国产模型调用量首次超过海外，这意味着国内CSP云厂商的需求即将爆发。
对后市谨慎乐观
展望未来，吴昊持谨慎乐观态度。在他看来，存储行业仍处于本轮超级周期的中段而非尾声。2026年，价格、盈利、资本开支、长协签订、板块表现均同步上修，盈利预测上修有望持续。当前主流判断偏向一致：2027年的供需缺口可能比2026年更大，那么，2026年的任何回调可能都是高景气中继而非周期反转起点。
他认为，在这个过程中，最重要的变化不是价格涨了多少，而是业绩的确定性和行业盈利模式发生了结构性变化。上游原厂不再仅仅依赖季度价格博弈，而是开始形成类似“订单积压+现金流前置”的经营模式。当前市场不再只是交易现货价，而是开始交易2027年甚至2028年的供需格局与合同覆盖率。
吴昊同时指出，当前市场也存在一定的风险，如美联储新主席上台后推出缩表计划可能带来的流动性收紧，以及大型科技公司IPO对市场资金面的虹吸效应。
