中国基金报记者 江右 任子青
随着上市公司三季报披露收官，私募调仓换股动向得以浮出水面。三季度，知名私募高毅资产减持海康威视、紫金矿业，新进中伟股份、北新建材，加仓扬杰科技；宁泉资产加仓洲明科技，重阳投资新进中鼎股份、海通发展等，仁桥资产新进华域汽车、金域医学，睿郡资产加仓扬杰科技、兔宝宝。
私募排排网数据显示，三季度末，百亿元级私募重仓持有计算机、电子、通信等科技板块股票市值较大，同时，在食品饮料、有色金属、石化等板块也持仓不少。受访私募机构表示，对一些重仓个股在趋势性大涨后会适度减仓，而低位股要在看到强劲逻辑后才会加仓。
知名私募最新持仓曝光
由于私募持仓信息并不公开，上市公司定期报告披露的前十大流通股东信息成为观察私募持仓的重要窗口。
高毅资产知名基金经理邓晓峰和冯柳分别重仓的紫金矿业、海康威视被减持。截至10月31日，紫金矿业今年以来涨幅高达106.24%，海康威视上涨11%。邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金三季度减持紫金矿业1860万股，减持后仍持有1.8亿股，三季度末持仓市值超过50亿元；冯柳管理的高毅邻山1号远望1号私募基金三季度再减持5800万股海康威视，该产品自去年四季度后一路减持海康威视，最新持股2.8亿股，三季度末持股市值仍高达88亿元。此外，高毅资产在减持后，仍持有安琪酵母、云铝股份超10亿元市值，新进中伟股份、北新建材，加仓了瑞丰新材。
睿郡资产三季度大举加仓扬杰科技，增持股份高达840.65万股，加仓后持股达1095.98万股，持股市值为7.61亿元，扬杰科技今年以来涨幅高达62.7%；减持乐鑫科技344.71万股后，持股市值为4.66亿元；新进鼎龙股份，持仓超3亿元，同时大举增持兔宝宝，增持后持股市值为1.77亿元。
仁桥资产三季度新进华域汽车、金域医学，持股市值分别为3.38亿元、1.74亿元；仁桥资产还坚守苏垦农发，增持城投控股、北京人力，3只个股持仓市值均超1亿元。
景林资产、重阳投资、宁泉资产等知名私募也在上市公司前十大流通股东名单中现身。景林资产略微减持石基信息，持股市值仍超1亿元。重阳投资新进中鼎股份、海通发展，持股市值均超1亿元；重阳战略投资则坚守新和成，持股市值为2.69亿元。宁泉资产明显加仓了洲明科技，持股市值超1亿元。
私募排排网数据显示，截至10月31日，共有35家百亿私募管理人旗下产品出现在203家A股上市公司前十大流通股持有人名单中，合计持股市值高达718.57亿元。
具体来看，三季度，百亿元级私募增持上市公司18家，对87家上市公司持股数量不变，减持上市公司34家，另外有64家上市公司为本季度新进。从持股申万一级行业市值来看，计算机为百亿元级私募第一大重仓行业，合计持股市值达115.15亿元；其次是食品饮料行业，合计持股市值达93.91亿元；再次是电子行业，合计持股市值达86.41亿元。此外，重仓持有有色金属、石油化工和通信等行业市值超50亿元。
重点聚焦超级主题
和超级成长方向
对于上市公司三季度的业绩表现，星石投资副总经理、高级合伙人方磊表示，从总量维度看，今年三季度，万得全A和全A非金融的归母净利润累计同比增速较半年报数据均有所提高，上市公司业绩底部或已出现。结构上，创业板业绩改善更为明显，TMT等板块增速靠前，部分周期板块出现局部改善，钢铁、建材、有色金属增幅明显，消费板块业绩表现分化。重点关注行业景气度处于回升周期初期以及行业整体供需结构占优的投资机会。
翼虎投资董事长兼投资总监余定恒认为，从三季报披露的情况看，上市公司业绩整体呈现分化态势：受益于创新驱动和需求复苏，科技、高端制造和医药等领域业绩亮眼，而传统行业如地产、部分消费板块则面临压力。“三季报是筛选优质标的的重要窗口，机会主要集中在业绩超预期且估值合理的成长股，如AI、机器人、储能等科技细分领域，以及受益于逆全球化逻辑的产业链本土化公司，如半导体和高端装备。我们会重点关注这些方向的现金流和盈利质量，避免单纯追逐概念，确保投资组合的稳健性。”
相聚资本研究总监、基金经理余晓畅表示，三季报业绩表现较好的板块包括算力、部分半导体、有色金属、新能源以及部分新消费，这些板块也是当前市场上涨态势较好的板块，股价已提前兑现三季报业绩。重点关注这些板块明年业绩预期的演绎，若明年预期不清晰，板块涨势可能难以持续。
针对近期的市场变化，私募机构积极调整持仓，优化投资组合。余晓畅告诉记者，对过去趋势性强的板块，会在其继续上涨的过程中适度减仓；低位板块未必会立即加仓，在尚未看到强劲逻辑前会保持谨慎。
“10月份，我们降低了对医药的持仓比重，目前持仓仍然以科技、周期和制造业为主。”源乐晟表示。
“10月初，我们预判不确定因素可能引发市场波动，因此主动降仓以规避风险。随着不确定性逐渐明朗，我们及时将仓位提升至八成，主动捕捉结构性机会。”余定恒表示，在布局上，围绕“科技变革”和“逆全球化”两大宏观叙事，重点聚焦超级主题和超级成长方向，包括AI、创新药、机器人、储能以及芯片、半导体等领域。展望年底，机会主要集中于政策催化和业绩兑现的板块，如科技和高端制造。
华夏未来资本表示，目前权益仓位较高，主要布局港股创新药、新能源、港股互联网、AI算力、机器人等相关科技成长方向。接下来，将持续挖掘那些具备核心竞争力、行业景气度明显改善，且当前股价尚未充分定价的优质标的。
方磊表示，目前主要关注五个方面的机会，分别为供给面突出的服务消费、供给突破的医药、处于爆发初期的人工智能、受益于美联储降息的周期龙头，以及业绩弹性突出的可选消费品。临近年底，市场对明年政策和经济的博弈或逐步增加，可能出现风格切换的交易机会。
