近期A股市场表现强势，投资者既为上涨而欣喜，又为可能出现的波动而担忧。此时此刻，我们更需要一种能够穿越市场噪音、把握投资本质的长期视角。
沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔曾撰写《股市长线法宝》，通过海量数据对美国股市上百年的历史进行了全面系统的分析，他得出的最核心观点是：长期来看，股票资产是财富积累的最佳途径。
西格尔研究了美国1802年至2021年这200余年的金融数据发现，剔除通胀因素后，股票资产的实际年化收益率为6.9%，远超债券、黄金等资产。
伦敦商学院的三位教授对全球21个国家的研究证实了这一从美股中得到的经验同样适用于其他国家。股票代表对实物资产的所有权，具有一定的抗通胀属性。企业利润可随通胀同步增长，长期看能有效保值；而债券和现金的购买力则会被通胀侵蚀。这些过往的数据和经验如今仍有着重要的意义。虽然股票市场短期波动较大，但长期来看，股票资产仍然是实现财富增值的最有效途径。
“市场短期是投票机，长期是称重机。”短期的市场波动反映的是众人当下的喜好与判断，会受到情绪、市场消息等方面的影响。当时间拉长，市场的喧嚣终将沉淀，公司的盈利能力、成长性等因素就像称重机一样反映出企业的真实价值，最终主导价格的走向。
另一个重要论点是：长期持有是战胜市场的重要策略，而复利则是投资者最强大的武器。西格尔计算了1802年到2021年间，股票在持有1～30年不同时间长度下的收益情况。当持有期为1年时，股票最佳年化收益率可以达到66.6%，最差则是-38.6%，上下波动极大；当持有期限是5年时，波动范围为-11.9%～27.3%；当持有期限拉长至20年、30年时，股票的年化收益率波动范围则大幅缩小。
西格尔教授通过数据证明：“买入并长期持有就是最好的策略”。通过长期持有，我们不仅可以大概率避免本金的永久性损失，更能让企业盈利的再投资和分红的再投资充分发挥复利效应，实现财富的持续增长。
最后，西格尔提出了一个令人深思的结论：虽然历史上股市的长期收益比较高，但要成为一个成功的股票投资者，实际操作要比理论上困难的多。我们在通往成功投资的路上往往会被两大陷阱困住而偏离轨道：一是为“战胜大盘”而进行频繁买卖，二是受市场影响而陷入情绪化交易。
对此，西格尔认为，要想在股票投资上获得较好的收益，除了需要长期关注市场之外，还需要制定一套合理的投资策略。
首先，要降低对市场不切实际的预期，与历史水平一致。第二，构建分散化的投资组合。相比于债券，长期投资股票有助于避免高通货膨胀带来的损失，但短期股票的波动性较大。我们可以根据自身的风险承受能力，调整配置股票和债券的比例，以降低组合的波动。第三，为了降低情绪化交易带来的灾难性后果，我们需要制定一个严格但可执行的投资准则，确保不会受到市场短期波动的干扰而冲动交易。最后，波动往往是超额收益的来源，“逆向投资”或许会带来惊喜。这需要关注市场上其他投资者的情绪变化，在大部分投资者过度乐观时，保持清醒；在大部分投资者情绪低迷时，保持乐观。 （CIS）
