中国基金报记者 李树超 续高
“这些年观察下来，我们发现即便部分基金净值创下新高，但还是有投资者因净值大幅震荡，超过心理承受能力而离场。为了让持有人获得稳健的持有体验，我们宁可在泡沫化阶段舍弃一些净值锐度，也要做好长期投资陪伴。”谈及自己的投资理念，银华基金长期绝对收益团队团队长、银华鑫禾拟任基金经理和玮作出上述表示。
坚持长期投资视角
“积极承担有意义的风险”
和玮，清华大学电子系本硕，2008年毕业后加入易方达基金任TMT行业研究员；2010年加盟银华基金，现任银华沪深股通基金经理、联席投资总监、银华基金长期绝对收益团队团队长。
“‘长期绝对收益’可以代表我们团队的投资风格。我们的公募产品以相对收益为考核基准，但在实际运作时，会将绝对收益的理念融入其中。”和玮说。
据介绍，在2024年之前，银华基金长期绝对收益团队主要负责专户产品，这类产品委托人的资产配置需求主要是追求投资的均衡风格，既要求产品有相对指数的超额收益，又要求控制最大回撤。在股市泡沫期，团队需要减少风险头寸暴露，持仓结构向偏防御、稳健的白马股资产集中。
管理专户产品的经历，让和玮的投资风格深受绝对收益理念影响，即便在管理相对收益的公募基金中，他也以追求长期稳健的收益作为重要目标。
以他管理的银华沪深股通基金为例，截至2025年上半年末，基金A份额近三年净值增长率为24.08%，位居同类基金前3%，同期夏普比率排名为前17%。2022年至2024年，该产品每年的超额收益为3～12个百分点。
以社保基金的长期视角做投资，积极承担有意义的风险，是他打造长期超额收益的关键。在参与长线资金投资的过程中，他形成了偏价值、左侧、看长期，以及不被市场情绪裹挟的投资风格，注重风险收益比，积极控制回撤，力争做出稳健的净值曲线。
他的投资框架，一是选择基本面趋势驱动、具有一定安全边际的股票，注重买入股票的价格；二是投资时先看胜率，再看潜在收益率；三是看重估值和交易拥挤度，不去买估值高、交易拥挤的赛道标的。
同时，他还通过基本面、估值、交易维度进一步提高投资胜率：一是基本面维度，不仅重视当下的行业和公司基本面，也重视宏观维度下未来的可能演绎，尤其关注近几年“黑天鹅”多发的外部环境；二是估值维度，不仅重视PE和ROE，更重视PB的意义，用长期视角做投资估值；三是交易维度，投资重仓的前提要么是价格足够低，足够有吸引力，可以用时间换空间，且回撤可控；要么是预期处于底部抬升、趋势形成的中早期阶段。
在他看来，受外部环境扰动和我国经济发展模式变迁影响，近年来行业、公司维度基本面分析的确定性在减弱。在此背景下，他会放远眼光，在长期角度提升投资的胜率，叠加行业中观维度的分析，在两者一致的方向上加强配置比例，以时间获取收益，同时规避两者相悖的方向，适当控制风险暴露。
看好有色板块中长期配置价值
谈及即将发售的银华鑫禾混合基金，和玮介绍，新基金采取浮动管理费制度，但他不会为了追求高费率而承担过高风险。除了管理费率，新基金还将港股纳入投资范围，投资占比约为15%。
在他看来，港股市场长期具备较好的投资机会。从估值水平来看，港股同类资产要低于A股，许多前景乐观的资源品种股票估值处于合理区间。无论是市场还是行业维度，出于分散风险的考量，配置港股都有必要性。
对于A股市场，和玮认为中国资本市场长期具备“走牛”的基础。
首先，全球视角下，中国资产非常具有投资价值。我国具备独立自主的金融政策、货币政策，以及较强的信息、金融、能源安全性，制造业、科技、医药在保持快节奏进步的同时，抗外部扰动能力也在增强。
其次，从外部环境来看，受中美博弈影响，中国资本市场被严重低估。2025年以来，随着DeepSeek大模型、外部战略合作伙伴等事件不断催化，中国的国际影响力得到显著增强，未来中美力量对比的天平将愈加平衡。“现在外资还没有明显配置中国资产，等到外资开始大规模进入中国资本市场时，所有的中国资产都有望迎来较好的表现。”
最后，在消费托底、地产托底，以及“反内卷”等一系列政策引导下，中国经济将逐步走出通缩。
不过，和玮强调，短期来看，A股市场还有很多不成熟的地方。近期市场在结构性行情的充分演绎中波动率或加大，市场的风格转换可能会导致投资者的投资体验较前两个月出现较大落差。
至于具体的配置策略，和玮持续看好有色板块的中长期配置价值。
他表示，在美元信用下行的背景下，黄金、铜、铝处于良性供需结构之中，商品价格保持良好运行轨迹，长期来看“易涨难跌”属性较强。结合目前的估值水平，有色板块是一个长线空间非常大的配置方向。
金融板块虽然此前表现相对落后，但银行股息率及券商估值水平相对合理，在市场整体水位出现大幅上行的情况下，券商基本面得到明显改善，有驱动股价修复的诉求，存在一定的抬升空间。
对于科技股，和玮表示，当前纳斯达克指数的走势不完全与美联储降息周期匹配，若纳指下跌，不仅可能影响市场情绪，还会影响美国AI产业链融资，进而影响相关A股公司基本面，A股的科技股或进入大幅波动区间。
