中国基金报记者 李树超 王思文
近一年，发起式基金数量与规模稳健增长，管理规模超3.2万亿元，成为公募布局创新产品的重要形式。在政策支持与市场需求共振背景下，指数型基金成为发起式设立的主要产品类型。
业内人士表示，在当前市场环境下，基金公司布局发起式基金更侧重“机会捕捉”，该类产品也成为公募拓展创新领域的“试验田”，未来基金公司更需关注该类产品的差异化设计及长期业绩的持续性。
发起式基金规模超3.2万亿元
Wind数据显示，截至今年二季度末，发起式基金数量（不同份额合并计算）达到2268只，同比增长20%；管理总规模超过3.2万亿元，同比增长12%。
自国内首只发起式基金——天弘债券型发起式基金于2012年成立以来，发起式基金数量与规模稳健增长，成为公募布局创新产品的重要形式。
“今年以来，不少发起式基金聚焦于创新方向，如自由现金流指数基金、上证180指数基金等。”上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐称。
天弘基金相关人士表示，发起式基金设立条件相对宽松，可以保证新产品能够快速完成募集，有助于基金公司完成对热点主题的布局，丰富公司产品线，满足市场竞争需求。另一方面，发起式基金要求基金管理人及其相关人员投入自有资金并锁定至少三年，实现了基金管理人与投资者利益共享和风险共担的机制，有助于激励基金管理人更加注重长期业绩表现。
华南一家大型基金公司也表示，发起式基金数量和规模增长，是基金公司响应监管号召、与投资者利益捆绑的体现，也反映出市场对发起式基金的认可。发起式基金的设立门槛较低，允许基金公司在市场低迷或新兴领域进行“试水”。发起式基金通常设有较长持有期，鼓励投资者长期持有，有助于培养长期投资文化。
从产品结构看，指数型基金为主要类型。在年内新设立的发起式基金中，指数型基金数量占比达54%。
济安金信基金评价中心副主任张碧璇表示，指数型发起式基金爆发式增长，核心动因在于政策引导与市场需求的共振。
张碧璇指出，监管层明确提出推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，并配套推出降低指数基金费用、优化ETF注册机制等具体措施。在需求端，近年来个人投资者对被动投资工具的接受度也有显著提升。这些因素共同推动基金公司加速布局指数型发起式基金。
天相投顾基金评价中心称，由于近年来主动权益类产品的超额收益能力有所下降，因此费率更低、透明度更高的指数基金得到了投资者的青睐。另一方面，目前市场行情回暖，基金管理人也逐渐出现“抢赛道”的情况，通过设立更具标签化特征的发起式指数基金，可以更快进入相关赛道，为后续进一步拓展业务打下基础。
“这跟今年以来市场热点频繁切换也有关。”上述华南大型基金公司相关人士称，在结构性分化行情中，指数型发起式基金设立门槛低，基金公司能更灵活地推出新产品，迅速响应热点和投资需求，也能更快、更高效地入市，也更容易跟上行情。
布局创新领域的“试验田”
当前A股市场表现亮眼，年内沪指涨幅已超10%。在这样的市场环境下，基金公司“自掏腰包”设立发起式基金的意愿如何？相较于震荡市或熊市，当前市场环境下布局发起式基金的动机又有何不同？
“机会捕捉”是当前基金公司布局发起式基金的重要动机。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣表示，在震荡市或熊市中，基金公司设立发起式基金更多是出于逆周期布局考虑，利用市场低位吸纳优质资产，为未来市场回暖做准备，并借此完善产品线。在当前行情下，除了完善产品线，获取规模增长和分享市场上涨收益成为重要动机，基金公司希望通过发起式基金快速切入市场，抓住市场机遇，提升自身业绩和市场影响力。
上述华南大型基金公司分析，相较于震荡市或熊市的“逆周期布局”，在当前市场环境下，基金公司的布局动机更侧重于分享市场上涨收益，更注重与投资者利益的一致性和对高成长性行业的精准配置。总体来看，上涨市更侧重机会捕捉，熊市更注重信心维护；当前市场下发起式基金成为布局创新领域的“试验田”，而低迷期则更多用于逆周期储备。
“如果说市场冷清时设立发起式基金是为了‘保成立’和逆向销售，在市场较为火热时设立发起式基金则是为了‘抢赛道’。”天相投顾基金评价中心相关人士称，由于发起式基金的成立门槛更低，基金公司可以通过设立这样的产品快速建立具有公开业绩的标志性产品，未来如果业绩出色，则更有可能得到市场的认可。
张碧璇补充道，社保、年金等长期资金倾向于配置低波动、高透明度的被动型产品，发起式指数基金通过自购机制能够一定程度上增强客户信任度。
