中国基金报记者 张燕北
市场回暖，基民陆续回本。而“回本就赎回”成了不少人的条件反射。赎回是不是当前最适合的策略？深套的要不要补仓？空仓的如何入场？专业人士的针对性建议，或许能帮你在困惑中找到方向。
“回本即赎回”有待多方合力破解
基金回本了，不少投资者选择赎回。这一看似很正常的行为背后折射出基金投资行为的多个深层问题。
首先，从根本上看，这一现象反映出基民投资认知与行为的偏差。
国联基金指出，很多投资者经历长期亏损将“回本”视为终极目标，而忽视了长期收益潜力。同时，因净值波动怀疑基金经理能力，或因过度恐惧市场下跌而急于离场。
招商基金市场支持与管理部首席财富顾问邓和权从行为金融学角度分析，这源于“损失厌恶”——亏损给投资者造成的痛苦感知远超收益的喜悦；“锚定效应”则让买入成本成为心理的盈亏线，即便长期投资逻辑未变，触及成本价也会点燃赎回冲动。叠加缺乏中长期投资规划，投资者决策周期往往被市场波动所左右。
晨星（中国）基金研究中心分析师代景霞分析道：“这种现象反映出几种深层次问题：其一，不少投资者将基金视为短期投机工具；其二，对自身风险承受能力、投资目标及标的认知模糊；其三，受亏损焦虑和‘解套即安全’心理驱动，决策缺乏理性，陷入‘亏损时硬扛、稍有盈利就赎回’的恶性循环。”
针对这些问题，多方提出了解决方案。
盈米基金资深投资顾问熊思远表示，作为专业的投顾机构，可以从以下两个方向发力：一是坚持以“投资者账户盈利”为核心，在布局时优先考虑“合理期限资金的盈利可能性”，减少因“资金错配”出现的亏损，实现“基金赚钱，基民也赚钱”；二是坚守投资理念，有所为有所不为。
邓和权认为：“基金公司和销售渠道可采取三项措施：第一，做好投资者陪伴与教育；第二，做好与代销渠道的及时联动；第三，完善产品的创设机制。在产品端，通过浮动管理费率、持有期与赎回设置等方式，将基金管理人与基金持有人的利益充分绑定，同时让投资者把焦点放在终局目标而非短期净值波动上。”
国联基金建议，基金公司需提升信息透明度，定期披露投资策略与业绩归因；销售渠道应精准匹配基民风险与目标，避免误导。
四类盈亏类型账户适用的操作
当前，基民账户盈亏状况分化较大。针对不同盈亏类型的账户，专业人士也提出了适用的差异化建议。
第一，针对已回本且盈利的投资者，创金合信基金建议不妨先“锁利”再决策。这类投资者的核心矛盾是既怕盈利回吐，又想赚更多，可以先“基础锁利”，赎回一部分，再看“持仓价值”，如果持有的基金长期业绩稳定、基金经理策略清晰，且自身风险承受力能接受短期波动，可继续持有。若基金本身质地一般，或自己对波动的容忍度降低，剩下的份额也可逐步赎回，转向更稳健的配置。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣表示，投资者是否需要赎回基金，取决于自身的投资目标以及对后市的判断。如果投资目标已经达到，可以选择赎回锁定收益。
第二，对于已回本但盈利不多的投资者，邓和权认为，此时宜评估估值水平与行业趋势。若所持资产或者相关行业已接近估值高位，适度降低仓位或转向低波动资产是较为理性的选择；反之，如果市场和行业定价仍然合理，则可以继续持有。
第三，针对仍然“被套”的投资者，天相投顾基金评价中心建议，如果策略足够合理，可根据自身情况逢低补仓。国联基金表示，在当前点位，若持有的基金基本面未发生重大变化，如基金经理投资风格未漂移、业绩在同类基金中处于中等偏上水平等，可继续持有，等待市场反弹。
邓和权补充道：“若标的基本面和行业逻辑仍成立，可以坚持持有并分批补仓，但应控制补仓比例，避免重仓单一赛道；若标的基本面受损，则应果断止损或换仓。”
第四，针对空仓或轻仓的投资者，李一鸣称，可以根据自身的投资目标和后市判断来决定是否入市。如果认为市场投资价值较大，可考虑增加首次投入的金额；在相对谨慎的情况下，可考虑分批投入，以分摊风险。
创金合信基金建议，不要追求“完美时点”，宜采用“分批策略”建仓。当前的3600点属于中等估值区间，空仓或轻仓的目标是“避免因犹豫错过机会，因冲动踩坑”，可分两步走：一、用低波动的产品稳住底仓；二、逐渐建仓权益类基金。
多维度审视和调整持仓
除了简单的赎、留、加仓，当前时点投资者要重新审视和调整自己的基金组合，梳理和考察核心信息，优化持仓结构。
国泰基金建议，市场走高状态下，投资者可以先梳理持仓产品的核心信息，确认投资策略、基金经理团队是否稳定，底层资产配置逻辑是否与初始一致，避免因产品“暗变”偏离自身目标。在仓位调整上，更需关注自身的风险承受能力，市场上涨不应成为盲目加仓的理由，建议结合自身风险偏好理性选择。
优化持仓结构方面，创金合信基金强调观察“三个匹配度”：一是行业分散度，若单一行业占比超过30%，且逻辑弱化，需减持并补充景气度回升板块；二是股债比例与风险承受力匹配，如权益占比超70%却对5%的波动感到焦虑，可增配“固收+”基金；三是风格与市场趋势匹配，天相投顾基金评价中心认为，组合需在风格和策略上做好分散，以适应不同市场环境，降低回撤。
在基金经理考察方面，国联基金建议重点考察两点：一是投资风格的稳定性，是否随市场热点频繁切换策略；二是中长期业绩，与同类基金对比是否持续领先。
邓和权进一步指出，一看长期业绩持续性，尤其是完整市场周期的相对排名；二看风险回撤控制，分析基金在下跌周期中如何保护净值，重点关注基金经理的净值修复能力；三是看基金公司的投资框架和团队的稳定性，避免依赖“明星经理”，却忽视投研体系的可复制性。
李一鸣指出，若基金投研团队、策略稳定且业绩跑赢同类，仅因市场整体低迷下跌，可继续持有；若业绩持续跑输同类，则需考虑更换。
