中国基金报记者 陆慧婧
临近年末，公募REITs市场迎来“大礼包”。公募REITs将纳入社保基金投资范围。
多位业内人士表示，这一举措有助提振公募REITs市场信心、稳定投资者预期，为市场引入长期资金活水。
社保入市有望丰富投资者结构
公募REITs市场即将迎来重要长线资金。近日，财政部联合人力资源社会保障部起草《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），其中的投资范围和比例部分明确指出，全国社保基金可以投资于公募基础设施证券投资基金（公募REITs）；将REITs与股票等权益类金融产品统一进行比例管控，合计不高于40%。
华夏基金表示，作为资本市场最重要的长期资金来源之一，社保基金坚持长期投资、价值投资和责任投资理念，按照审慎投资、安全至上、控制风险、提高收益的方针进行投资运营管理，确保基金安全，实现保值增值。
华夏基金表示，从短期看，此次征求意见稿与7月多家公募基金发布公告将公募REITs明确纳入旗下部分公募FOF基金的投资范围有异曲同工之效，对提振市场信心和情绪、稳定投资者预期有积极作用。若社保基金参与公募REITs配置（特别是二级市场配置），有望发挥长期资金的定价能力，缓解市场建设初期流动性问题，丰富市场投资者结构，支持我国REITs市场进一步扩容和可持续发展。
博时基金基础设施投资管理部基金经理刘玄表示，征求意见稿的发布有助于引导具有长期投资特性的社保基金稳慎参与REITs投资，提振公募REITs市场信心。
增量资金逐步入场
事实上，从资产特点和成熟市场的经验来看，公募REITs与社保基金非常契合。
华夏基金指出，REITs与社保基金、保险资金和年金等长期资金的需求非常匹配。首先，公募REITs投资于长期经营稳定的基础设施资产，且具有强制高比例分红属性，能够为投资者提供长期稳定的现金流，与社保基金的长久期属性高度匹配。在当前长端利率下行、金融监管趋严的背景下，公募REITs可帮助解决“资产荒”问题，为包括社保基金在内的长期资金提供长期、稳定、风险收益适中的投资品种。
华夏基金表示，REITs与股票、债券等大类资产的收益相关性较低，配置REITs或可边际优化社保基金资产配置及分散投资风险。根据NAREIT数据，海外养老金近20年来对于实体资产的配置比例呈上升趋势，如美国DB养老金配置实体资产的比例从1998年的3.3%上升至2021年末的6.9%，其中投资于上市REITs的比例从0.4%上升至0.7%。
中航基金根据全国社会保障基金理事会的年度报告测算，截至2022年末，全国社保基金资产总额为2.88万亿元，征求意见稿中规定，将含权益类基金、REITs与股票等合并计算为一类投资范围，比例不超过40%。按此规模计算，社保基金可为REITs带来万亿级别的潜在投资资金。
“随着相关制度的正式出台以及社保基金增量资金的逐步入场，公募REITs的投资者结构有望进一步丰富，市场流动性和定价效率或将得以改善。不过，由于目前公募REITs市场的资金容量不大，单只公募REITs市场规模有限，社保基金的资金注入或是一个较长期的过程。”刘玄称。
分红稳定、基本面较优产品
有望获得社保基金青睐
多位业内人士表示，在未来社保资金入市的过程中，一些分红稳定、基本面较优、资金容量较大的公募REITs有望获得社保基金青睐。
刘玄表示，当前公募REITs市场风险已得到较充分的释放，长期投资价值逐步凸显。整体运营能力较强、分红派息相对稳定、底层资产基本面较优、未来资金容量较大的公募REITs可能更有望得到社保基金的青睐。
“公募REITs的现金流相对稳定，且强制高比例分红，资产的风险收益特征使得其能够在股债组合配置中发挥分散风险的作用。未来，价值稳定、分红表现优异的REITs产品有望获得更多的偏好。”中航基金也持相似的看法。
一位公募REITs基金经理认为，消费类的公募REITs资产包括购物中心、社区商业、超市等类型，更贴近消费和民生，有望促进消费领域的投资和发展，优化消费场景，为扩大内需、提振消费起到积极作用。
