中国基金报记者 曹雯璟
2010年10月，浙江首家公募基金公司——浙商基金成立。13年来，浙商基金经历了公募基金行业的飞跃式发展，见证了资本市场的光辉历程，充分发挥了服务国家战略、支持实体经济、落地普惠金融等积极作用。据今年二季报披露，浙商基金公募资产管理规模超过600亿元，权益、固收类产品中长期业绩排名居前，海通证券数据显示，浙商基金权益类资产近十年排名第八，固收类资产近三年排名第二。
在浙商基金成立十三周年之际，中国基金报记者专访了公司总经理王波。王波是中国人民大学投资经济学硕士、长江商学院工商管理硕士，1998年加入中国工商银行，拥有超过25年金融从业经验。在任浙商基金总经理前，王波曾任万向信托股份公司副总裁、万向租赁有限公司总经理，并先后在多家银行的总分行从事授信审批、风险管理、战略管理等工作。
公募业具备多种优势
解决行业痛点需各方努力
王波认为，与其他金融机构相比，基金行业具有公平、透明和可购买性等多重优势。与银行、信托和租赁相比，基金的业务本质和逻辑不同，客户群体和需求也有所不同；基金主业聚焦于标品投资，基金从业人员整体素质高，更适合个人能力的发挥。
对于整个行业的发展，王波认为，基金行业制度比较完善，风控和合规要求严格，健全的制度和规范的产品对投资者来说非常重要。此外，目前基金行业头部化明显，中小基金公司生存难度加大，需要监管、政策支持中小基金公司的健康发展，特别是实现特色化的经营，为市场和投资人提供多样化的选择。基金公司应该以投资者和产品为中心，加强内部管理和风险控制，实现可持续发展。
“‘基金公司挣钱，但基民不挣钱’的问题，需要投资者、投资机构和政府监管、市场各方共同去解决。”针对行业痛点，王波坦言，中国的资本市场需要更加健康、稳定地发展，长期稳健向上的市场是投资者有更好获得感的基础。从基金公司角度而言，一方面，需要采取让利投资者的行为，如降低管理费，或根据净值、收益、规模等情况浮动收取管理费；另一方面，也需要在机制上进行改革。
“越是在股市的高点或行情好的时候基金越好卖，越是在行情差的时候基金越难卖，而基金公司又是根据规模收取管理费的，这往往造成在市场高点销售的基金多。”王波认为，要改变这种现状，需要基金公司在制度考核、激励方面做出调整，也需要监管的指引。
“对于投资者来说，投资基金也存在追涨杀跌、盲目跟风等问题。”王波指出，很多人在做基金投资时主要依靠产品的过往业绩并跟随市场情绪，盲从别人的建议。因此，要加强投资者教育，投资者要根据资金的属性、后续用途、个人收入情况，以资产配置的思路进行投资，适当做好分散投资，不断学习投资理财知识、提升投资理念。监管部门也做了很多工作，如加强金融风险防控、推动金融机构提供更好的金融服务、鼓励投顾业务发展、让专业人士帮助投资者更好地理财。
坚持科技赋能
力争规模进入行业中游
近几年，在公募行业竞争激烈的环境下，浙商基金管理规模呈现出逐级攀升态势。对此，王波认为，一方面，整个公募行业规模在增长，公司跟上了行业发展；另一方面，公司在2020年、2021年发行了较多新产品，有些产品业绩不错，做出了规模。公司的银行、保险等机构客户规模较大，机构客户专业化程度高，对市场和业绩有较客观的认识，这是近年行情不佳的情况下公司规模相对稳定的重要原因。他特别提到人工智能（AI）技术对公司发展的推进作用，浙商基金近年坚持以AI赋能投资，获得了市场的认可。
谈到公司当下最需要补足的短板时，王波表示，首先是人才短板，这是中小基金公司普遍面临的问题。基金行业人员流动频繁，大基金公司对优秀人才的吸引力较强，中小型基金公司的营收、盈利相对有限，招聘、留住优秀人才的难度大。其次，在开发AI投资特别是构建大模型时，系统软硬件的投入较大，希望中小基金公司可以通力合作，共同探索科技对投资的赋能。第三，近几年公司在机构业务方面发展较快，机构业务占比高，零售业务的客户数量和规模都有不足。
展望未来，王波表示，浙商基金还属于中小型公司，希望用三到五年使公司排名上升到行业中游位置。
“未来我们会坚持科技赋能、AI投资特色。”王波表示，科技赋能、AI投资是董事长肖风博士定下的方向，公司一直在努力探索。肖风博士认为，基金经理是基金公司最核心的竞争力，但基金行业普遍存在投研人员培养周期长、对明星基金经理依赖性强等问题，人员流动会影响产品业绩、影响投资人对公司和产品的的认同；而通过AI赋能投资，利用AI进行数据分析、策略制定和风险控制等工作，可解决部分问题。通过对大量数据的挖掘和投研模型的搭建，公司建立了权益、固收和FOF三个投研系统。
王波举例说，公司构建的医药行业AI选股模型，把医疗医药行业分成十几个子行业，每个子行业又有不同的模型。每个模型会定期推出股票，基金经理和研究员会将之与持仓及股票池进行对比分析。通过对模型、指标、数据的比较、分析、探讨，能够让基金经理和研究员不断学习、提高投资能力。
以AI为核心
打造权益投研力量
“以AI为核心、重点打造权益投研力量是公司未来重点发展方向。”王波表示，浙商基金将专注于代表中国未来经济发展及竞争力的核心资产，提升研究的前瞻性，充分发挥公募基金促进金融资源合理配置的功能。他介绍说，公司已经将量化和权益部门合并为智能权益投资部，目前投研分为固收、权益、FOF和专户四个团队，以满足投资人的多样化需求。
“权益一直是我们的重点发展方向，并将进一步提升AI赋能。”王波说，公司将基于市场需求，推出AI权益产品，权益方面的投研人员也将扩充。此外，公司将加强产品的全流程管理，从产品设立到发行、持营，每个环节都将加强市场营销和投研的互动。
在团队配置和激励政策方面，浙商基金的理念是倾斜市场和投研一线、加大科技支持、精简中后台、运营中台控制人力、合规人员符合监管要求。王波特别提到万向旗下的通联数据。通联数据专注于金融投资的数据供应。浙商基金团队刚开始做AI投资研究和模型时，大量的数据和基础都来自通联数据。经过几年的发展，浙商基金在AI技术方面已经逐步自主，通联数据提供一些必要的协助，和通联数据合作是一个很大的优势。“希望以后通过大模型开发和运营，能够节省更多的人力。”他说。
针对目前不少中小基金公司面临的人才流失问题，王波表示，过往几年，浙商基金也存在资深投研人员和公司内部培养的人员做出业绩后流失的情况。公司采取了一些措施，如加强投研人员考核自主性，让各个投资团队决定研究人员、基金经理考核、打分机制。公司内部的绩效分配也向投研人员倾斜。
“我们每年会把整体薪酬包按条线、部门切分，投研部门的切分比例一直是最高的。”王波透露，今后，浙商基金会加大高科技行业人员的招聘，希望在AI、数字经济、医药等行业有生产研究经验、又对投资感兴趣的人加入。
针对一些中小基金公司采取的高薪聘请明星基金经理来扩大产品规模的策略，王波表示，明星基金经理一是价码较高、成本较大，二是他们的投资理念或者文化跟浙商基金不一定兼容。“我们倾向于自己培养人才，公司的投研文化比较统一，偏价值投资为主。”他表示，虽然内部培养期会比较长，但公司通过AI系统的打造，希望能够去明星基金经理化。
围绕产品
重点进行全流程管理
王波表示，浙商基金将加强产品全流程管理。
他举例说，基金经理做投资时，往往会按照自己的想法或理念去进行，但这可能并不符合产品的特征及客户对产品的期望。如客户希望自己买的产品能跑赢基准收益，具有行业特征的产品要能跑赢相关的行业指数，也希望产品的回撤能够控制在合理水平。稳健型投资者对控制回撤有更大的需求，而进取型投资者对收益曲线有追求，但经常会出现高波动产品和低风险偏好投资者的错配。基金经理的投资行为和客户对产品的期望有差异这个现象，需要从管理上加强产品风险收益特征的管控，投资行为要和产品设立时的目标一致。
再如，在市场高点应该对产品销售进行一定限制，以保护投资者利益，但在市场低点，应该加强销售。对于哪些产品当前比较合适向客户销售、今后获益的可能性更高，公司内部应该有指导，投研部门和基金经理应有建议。此外，基金产品由市场部门营销，但不同市场环境下应该主推哪些产品、产品适合机构投资者还是互联网端投资者、销售任务多少比较合适、相应的销售成本是多少等，都需要进一步优化。同时，对基金经理的投资行为、业绩也必须定期进行分析、评估。他透露，基于这些考虑，公司会适当调整架构，通过加强市场中台部门的职能，发挥销售端和投研端中间的桥梁作用。
对于当下市场火热的ETF类产品，王波表示，浙商基金在短期内不会投入。首先，ETF需要一定的系统投入，成本较大。其次，ETF是被动指数投资，浙商基金更希望在指数的基础上，通过研究和AI做出增强业绩。“我们过往几年发了一些指数增强产品，包括近期发行的中证1000指数增强产品等，后续可能会布局一些类似主题的基金或指增产品。”他说。
完善制度
优化风控管理
由于在多家银行总分行从事过授信管理及风险管理工作，王波对于风控有着深刻的理解。在他看来，风险管控的基础是制度，通过完善制度来优化风控管理。
“风险不是单一的，有信用风险、操作风险和市场风险等，都需要有完善的制度、流程来实现管控。从全面风险管理的角度来看，基金公司也是一样的。”王波告诉记者，无论是银行、基金公司还是其他金融机构，要健康发展，风险管控是核心，而风险管控的关键是有完善的制度。很多金融机构出现大额不良资产，体现的是信用风险，但实质是操作风险，是制度不完善造成的。制度有漏洞，流程有瑕疵，而如果这些是人为刻意造成的，对金融机构来讲更是灾难。
“银行在确定资产组合时，会评估各项资产的风险收益，确定各项风控指标，以保证资产组合的风险可控。”他以房地产市场举例说，如果某家中小银行对房地产业务有组合比例控制，加上对客户、集团、区域的比例控制，并在此基础上有合理的准入制度及审批决策流程，那么，即使房地产市场出现风险，也不会对该银行造成致命性的影响。“制度建立与完善的重要性，无论在银行还是基金公司都是显而易见的。”
对于操作风险，王波认为，银行和基金也有类似之处，基金公司员工的违规行为等风险需要加强内部管控来防范。此外，银行是风险厌恶者，但过于审慎往往也意味着放弃了一些机会。而基金行业有着银行不具备的一些优势，基金经理的投资决策及相应的风险管控流程短、独立性强，公司管理层不允许对基金经理的投资进行干预，风控更多会在合规操作、产品设计、组合指标等方面体现。
