中国基金报记者 孙越
15年证券从业经历、11年投资生涯，历经三轮牛熊——拥有实业创业、券商资管多重履历的基金经理马俊，以“稳健”风格见长。2025年，他加盟东方红资产管理，正式踏上公募新征程。
11月9日，马俊即将发行其在东方红资产管理的首只公募产品——东方红嘉俊均衡混合型证券投资基金。近日，马俊接受了中国基金报记者的专访。他认为，价值投资不是死板的教条，应该根据市场环境灵活调整。均衡不是平庸，而是稳健的根基。
AI产业链仍是重点关注方向
在马俊看来，尽管三季度权益市场震荡调整，科技股下跌，但AI仍是需要重点关注的主线之一。
他表示，AI带来了实实在在的产业需求。对于市场担忧的“拥挤”和“泡沫”风险，他认为，只要企业盈利持续兑现、估值合理，就不应被历史涨幅所吓退。他同时看好存储方向，认为高端内存将在未来两三年维持紧缺状态。
对于上半年科技方向资金高度集中、部分传统板块持续承压的“跷跷板”现象，马俊认为，这更多是存量博弈环境下资金流动的结果。AI产业链的上涨仍以业绩兑现为主要驱动，与过去纯资金博弈推动的“抱团”行情有本质区别。他同时提醒，短期市场情绪波动难以预测，保持均衡配置有助于应对阶段性调整。
除了AI产业链，他还看好资源品、智能驾驶、具有全球竞争力的中国制造业等方向。
不贴标签 更注重内在价值
马俊曾任职于国泰君安资管、国信资管，历史管理规模近100亿元。2025年加盟东方红资产管理后，他将此前主要面向私募客户的管理经验带入公募领域。
在马俊看来，从私募专户到公募产品，投资运作方式并无本质差异。“长期以来，我在个股上的仓位集中度并不高，这与公募基金的操作框架是兼容的。”他说。
支撑这套打法的核心是“均衡价值成长”的投资框架。他认为，价值投资的底层逻辑是买入有价值的标的，而“有价值”并不等同于“便宜”，兼具成长性与合理估值的标的，同样属于价值投资的范畴。因此，在他的框架中，并不刻意区分“价值”与“成长”，而是以是否具备内在价值作为统一的衡量标准。
“均衡”则体现在不将仓位集中于单一行业或风格，而是在大盘蓝筹与中小成长之间保持分散配置。马俊认为，单一赛道的极端配置虽然可能在风格契合的年份取得领先排名，但这种优势难以持续，波动也更大。均衡配置则是其过往业绩相对可持续的重要原因之一。
锚定基本面 挖掘个股价值
与许多基金经理不同，马俊在投资决策中较少运用宏观判断和行业轮动框架。
“宏观方向的判断往往呈现线性外推的特征，对实际投资操作的指导价值较为有限。”他说，与其在不确定的方向上投入精力，不如专注于个股层面的确定性。
同样的逻辑也适用于行业轮动。马俊坦言，每年表现最好的行业在年初往往难以预判，因此，他始终坚持自下而上的选股路径，从个股基本面出发，寻找估值与成长性匹配的标的。
在具体选股过程中，马俊强调估值需要经验而非纯粹量化的判断。“无论采用何种估值方法，最终都隐含着对公司未来发展的主观预期，这是最核心的一环。”他表示，在实际操作中，需要根据市场环境做适度调整，在市场低迷期对估值要求更为严格，在市场活跃期则可以在合理范围内适当放宽，但不会脱离价值标尺的基本原则。
