中国基金报记者 郭玟君
在地缘政治环境充满不确定性及“AI泡沫论”甚嚣尘上的当下，应如何调整投资策略？全球金融巨头纷纷发布了他们的最新研判。
AI投资：布局稀缺机遇
AI是否估值过高？AI生态系统的价值来自哪里？贝莱德智库在其《2026年年中全球展望》中表示，随着AI应用持续扩张，算力、电力、芯片、数据中心以及高技能劳动力处于供不应求的状态。同时，地缘政治分化以及出口管制可能进一步改变全球AI部署及价值创造的格局。
贝莱德表示，当前需要关注的是AI发展过程中的“稀缺”环节，即AI应用必须依赖的基础设施和关键赋能技术。“我们继续看好广泛的AI相关投资机会，并将投资视野拓展至科技龙头企业之外，在AI价值链中寻找回报不断分化的新机会。”
东方汇理资产管理集团首席投资官孟文睿（Vincent Mortier）认为，人工智能叙事的重心已从前沿技术研发转向规模化落地。当下投资的核心是在整个价值链中挖掘机会，同时通过分散配置来应对技术、地缘政治以及实体层面的各类风险。
东方汇理认为，AI不再仅是科技赛道主线，投资机会正沿着价值链向“物理世界”延伸，涵盖能源、基建、设备、软件、机器人以及各行业应用端。
宏利投资认为，半导体板块涨势有望延续至2026年下半年，2027年也将持续向好，中央处理器（CPU）、电源管理芯片、通信连接技术、半导体设备是值得重点关注的细分领域。需要关注的风险在于AI商业化落地持续性、行业上市生态催化及云服务商收入增速。
全球AI版图更重要的参与者
外资机构如何看待中国资产？瑞银证券首席中国经济学家宋宇指出，从今年二季度GDP增速来看，月度与季度经济数据之间并非完全同步对应，政策或做出相应调整。
展望下半年，威灵顿投资管理宏观策略师郁嘉言表示，经济能否实现全年增长目标，核心在于消费能否在收入前景改善、通胀预期回升及新产业发展驱动下企稳回升，房地产与基建投资能否在政策发力下止跌回稳，出口高增速在基数效应下能否延续，以及物价回升的可持续性和各项逆周期调节政策的实际落地成效。
景顺中国区股票主管张启廉指出，中国在AI和大语言模型（LLM）方面的进展，正成为股票市场日益重要的结构性主题。中国本土模型在复杂推理和代码任务中表现出较强实力，在速度、部署效率以及Agent应用方面具有突出优势，且开发部署成本更低。这种能力提升与成本优势的结合，进一步强化了中国作为全球AI版图中更重要参与者的判断。
瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮认为，在全球AI竞争中，模型智能水平是评估竞争力和商业化潜力的关键。而随着AI应用进入规模化部署，成本效率将变得愈发重要。凭借有针对性的研发、架构创新、工程优化以及开源协作，中国企业正以显著低于海外市场水平的成本迅速缩小与全球领导者之间的性能差距，有望在庞大且持续扩张的全球AI潜在市场空间中提升市占率。
野村东方国际证券发布研报表示，AI产业对算力硬件的需求以及中国经济持续释放的转型升级红利将带动A股成长股走出结构性行情，稳定的能源供给和健全的产业链将带动中国资产迎来系统性重估。
多元化资产配置
机构认为，在人工智能驱动投资、强劲消费以及宽松的财政政策支持下，全球经济将在下半年及之后持续扩张。
安本首席投资官Peter Branner表示：“受益于强劲的企业盈利和持续的人工智能投资周期，全球经济持续展现出韧性。然而，我们正处于周期中非常复杂的阶段，地缘政治风险依然高企，通胀冲击也更加频繁。”安本的基本情景是石油市场稳定，经济持续扩张，但尾部风险仍然显著。因此，投资者可继续看好风险资产，同时保持投资组合的多元化和韧性。安本依然看好新兴市场债券和股票，其主要基础是人工智能驱动的资本支出，尤其是新兴亚洲地区。
东方汇理资产管理投资研究院主管Monica Defend表示：“投资者正身处一个全新的市场环境：央行独立性正经受考验，通胀波动增强，市场集中度风险持续上升。在这一新格局下，优质投资组合需要具备应对不同市场情景的韧性——投资者需要做到跨货币的多元化配置，买入实物资产与黄金，并遵守投资纪律来布局股票市场中的行业机会与结构性主题。”
东方汇理主张选择性调整风险资产配置，而非全面转向防御。在地缘政治、通胀与集中度风险主导市场和政策决策的背景下，组合应围绕持有收益、盈利韧性、定价能力、流动性、多元化配置进行构建，把握与战略自主、地缘格局重构、人工智能在物理世界规模化落地的长期增长机遇。
