张梦珂
上半年AI主线持续走强，成长风格基金表现亮眼。下半年，科技成长依然是市场的重要主线。市场进入业绩验证期，要坚持均衡分散、长期持有的思路，耐心等待行情兑现。
AI产业高景气延续
今年A股的大看点无疑是AI产业链的强势爆发。下半年，AI产业趋势仍在，科技成长依然是市场的重要主线，“硬科技”、算力、半导体等方向景气度有望延续。但要注意部分热门赛道交易拥挤度上升，短期波动风险抬升，配置上需要更加均衡，避免押注单一赛道。
一方面，继续把握“硬科技”、AI产业链的长期机遇；另一方面，适当关注前期经历调整、估值更加合理的周期、医药、新能源等板块，以及具备稳定现金流的红利低波资产，通过“成长+价值”的均衡配置，在把握结构性机会的同时努力平滑组合波动。
随着宏观经济温和修复、PPI逐步走出负值区间，企业盈利有望改善，这将为权益市场提供基本面支撑。在由盈利驱动的结构性“慢牛”行情中，风格均衡型基金更具配置价值，这类基金可兼顾成长赛道的产业机会与价值板块的防御属性，通过动态再平衡平滑风格轮动冲击，在存量博弈环境下优化组合风险收益比。
坚持长跑 多资产分散风险
对投资者而言，一个健康的资产配置方案除了权益市场，其他大类资产同样不可或缺。
从债券市场来看，目前债券收益率处于历史较低水平，获取超额收益的难度有所增加，但防御属性和票息收益依然具有确定性，可以作为组合的“压舱石”，以中短久期策略为主。
此外，黄金短期可能面临一定压力，但在全球地缘政治不确定性犹存、美国财政扩张等长期逻辑下，它的配置价值依然存在。但短期需要适度谨慎，等待更明确的信号。
养老投资是我们不可或缺的长期底仓资产，核心在于长期稳健增值。在复杂的市场环境下，我们应秉持稳健心态，坚持“多资产、多策略”的配置思路，通过分散投资，对冲单一资产和单一赛道的波动风险，避免追涨杀跌情绪化交易。养老FOF的目标就是通过专业的资产配置和严格的风险控制，在控制回撤的基础上，为投资者争取长期、稳健的投资回报，提升投资体验。
（作者系农银汇理基金经理） （CIS）
