中国基金报记者 任子青
近期，资深公募基金经理“奔私”现象引发关注。业内分析指出，本轮 “公奔私”并非阶段性热潮，而是在公募基金深化改革、私募行业生态日趋成熟、A股市场环境演变等多重因素共振下出现的结构性人才迁徙。
人才流动或将常态化
今年以来，“奔私潮”再现，多位资深公募基金经理转换赛道。中国证券投资基金业协会信息显示，景顺长城基金原股票投资部执行总监、基金经理鲍无可于5月18日加盟瓴仁投资；兴证全球基金原基金经理任相栋于5月20日加盟远信投资；3月，深耕价值投资领域多年的公募老将曹名长，从中欧基金离职一年后，创立私募璞桥资产，担任法定代表人、总经理、执行董事、投资总监。
对于这一现象，好买财富旗下新方程投资研究员刘泽龙表示，本轮公募老将密集“奔私”是资管行业市场化演进、公募制度改革、私募行业成熟、A股市场环境共振下的结构性人才迁徙。
从制度端来看，公募行业考核约束持续收紧，全面推行薪酬与中长期业绩深度绑定，打破“旱涝保收”模式。同时，行业推行平台化管理，基金经理受规模排名、相对收益、仓位管控等多重限制，策略发挥空间受限，传统薪酬优势持续弱化。
反观私募行业，其投资运作更为灵活，奉行依托业绩报酬分成、股权激励、合伙制等多元化激励体系，能够充分体现基金经理个人价值。此外，国内头部百亿私募运营体系日趋成熟，为转型人才提供完善的平台支撑。
格上基金研究员焦冰称，相比公募对于薪酬的限制，私募的高比例业绩报酬、股权激励及灵活的投资机制，对公募人才形成较大的吸引力。
焦冰表示，在资管行业发展历程中，“公奔私”共有三轮热潮，时代背景与核心特征差异显著。2007年至2010年为初代“奔私潮”，始于大牛市行情之后，核心动因是公募基金经理出于个人创业追求，投身私募。2014至2015年迎来大资管人才奔私浪潮，牛市行情叠加“大资管时代”政策放开，一批明星基金经理自立门户创业。2022年至今的新一轮“奔私”浪潮呈现平台化与选择分化的特征，而市场行情是影响奔私决策的重要变量。
排排网财富研究总监刘有华认为，“公奔私”的共性原因在于长期存在的制度性差异。同时，居民财富向权益资产配置转移，构成了“奔私潮”稳定的资金基础。而市场环境的影响均非常显著：牛市或市场向好阶段，赚钱效应凸显，自主创业意愿上升；震荡市或结构市中，募资难度增加，部分基金经理倾向于加盟成熟平台以规避初创期运营风险。
私募行业迎来新活力
在本轮“公奔私”热潮中，选择加盟头部平台和自己设立私募两种路径背后的考量有明显差异，所面临的挑战也各不相同。
“选择加盟成熟平台，可以借助现有品牌、渠道及中后台体系，不必承担初创压力；选择自主创业，可以掌控公司治理与投资决策，以实现理念完整落地与个人品牌价值最大化。”刘有华说。
刘泽龙直言，两类路径均需要面临来自现实的挑战：加盟头部私募机构，往往要面对股权与决策受限的问题，且要与平台不断磨合。私募以绝对收益为考核目标，短期业绩波动将直接带来赎回与岗位调整压力。而自主新设私募的挑战则更为多元，需兼顾投资与企业经营。初创机构缺乏品牌背书，存在募资与生存难题。同时，团队、投研体系都要从零开始搭建，研究资源与覆盖面大幅弱化，且合规运维成本高，公司前期无管理费收入时，现金流往往承压。
刘有华表示，公募强将的加入给私募行业带来了活力，产生多方面积极影响：其一，提升专业化与策略深度。公募人才带来成熟的投研体系与方法，有助于完善多种策略，弥补细分领域的不足。其二，拓宽资金来源并丰富产品供给。基金经理常自带存量高净值客户资源，助力行业募资。其三，倒逼行业向规范化、机构化发展。高素质人才持续涌入，对私募机构的内控、风控与合规体系建设提出更高要求，将推动行业从依赖“明星基金经理”的粗放模式，加速向系统化、制度化的现代资产管理机构转型。
刘泽龙认为，公募派基金经理风格覆盖价值、成长、固收等多元赛道，依托私募灵活机制可以丰富产品矩阵，打破行业策略同质化局限。
