中国基金报记者 方丽
在低利率环境持续、市场震荡分化加剧的背景下，兼具稳健性与弹性的“固收+”产品正成为居民财富配置的重要选择。
南方基金旗下两只“固收+”产品表现不俗：截至2026年3月19日，2010年成立的二级债基南方广利回报自成立以来收益率达146.97%；南方昌元可转债基金2025年收益率达48.77%，在同类产品（Wind分类下的可转债基金）中位列第一。
掌舵这两只产品的是“老将”刘文良，他拥有14年投研经验，于2012年加入南方基金，深耕转债、信用债、宏观利率研究，2016年正式管理产品。凭借复合型投研功底，他形成了“成长导向+周期共振”的独特投资风格，在多资产配置、转债精细化运作中构建起“固收+”投资的核心竞争力。
打破固收与权益投资边界
“固收+”投资对基金经理的综合能力要求极高，需同时具备债券投资、转债定价、权益投资、宏观判断等多维度能力。刘文良14年的投研经历，恰好铸就了这一核心优势。
2012年加入南方基金后，刘文良经历了3年系统化复合型研究员培养，主攻转债、信用债、宏观利率三大方向。2016年管理产品以来，刘文良持续深耕权益产业链及个股研究，构建了自上而下的宏观判断与自下而上挖掘个股的投资框架。
在“固收+”投资策略上，刘文良注重资产端与负债端的匹配，针对零售银行渠道客户，产品策略偏向右侧买入，兼顾稳健性与客户持有体验；针对风险承受能力较高、追求高收益的机构客户，更侧重左侧布局，把握更高赔率的投资机会。他强调，产品定位需长期明确，风险收益特征需保持稳定，为持有人提供可预期的投资体验。
转债投资方面，他强调估值优先原则：优质股票对应的转债，若溢价率过高、估值透支，便不具备投资价值；部分中小市值、市场关注度较低的公司转债，因其估值合理、性价比突出，往往会成为更好的布局标的。只有先把控转债估值，再结合行业景气度、公司竞争力研判，才能构建风险收益比最优的转债组合。
2026年科技成长主线清晰
展望后市，刘文良直言，2026年权益与转债资产的机会优于纯债。
“在低利率市场环境下，纯债票息较低，大概率维持震荡走势。权益与转债市场在迎来‘开门红’后，在月度或季度层面出现震荡波动，下半年机会或更为凸显，全年整体仍具备布局价值。”刘文良表示，操作上会兼顾进攻与阶段性防御。
刘文良表示，权益市场方面，科技成长仍是核心主线，产业链上游存储、光纤等环节出现涨价，需严格区分供给驱动与需求驱动机会，重点聚焦需求端改善的优质赛道，同时看好2026年下游AI应用环节的机会。
谈及转债市场，刘文良表示，2025年是转债估值修复的黄金时期，2026年转债会跟着权益市场走强，或有不错的收益，但估值修复贡献将大幅减弱，全年估值贡献或趋近于零，收益主要依托权益市场上涨驱动，投资更需聚焦正股景气度与转债估值的匹配度。
刘文良认为，经历了2025年转债基金高收益之后，2026年普通投资者需理性下调收益预期，回归合理区间。“固收+”产品在低利率环境下，仍具备“进可攻、退可守”的独特优势，适合追求稳健增值、兼顾弹性的投资者。
