中国基金报记者 方丽
从2022年ChatGPT横空出世引发全球惊叹，到2025年算力需求呈指数级爆发，再到2026年应用端初现雏形，一条清晰的AI产业链已然铺开，成为这个时代具有较强确定性的投资主线之一。
广发基金研究发展部总经理孙迪管理的广发先进制造聚焦AI科技全产业链，既重点配置以光模块为代表的海外算力链头部公司，又积极参与存储、半导体设备、储能、液冷、国产算力芯片等多个受益于AI需求爆发带来的投资机会。
Wind数据显示，截至1月28日，孙迪管理的广发先进制造近一年的收益率达103.62%，同期最大回撤为25.44%。另据银河证券统计，截至1月23日，广发先进制造近两年的累计收益率为204.20%，在327只标准股票型基金中排名第二。
拥抱新一轮技术革命
“AI有可能是未来10～15年一遇的技术革命。从渗透率和付费率看，AI行业的发展目前仍处于‘上半场’。”孙迪看好的并非短期的主题行情，而是一个堪比互联网级别的、具备10～15年维度的长期产业趋势。
从2025年二季度起，全球大模型的Tokens消耗量呈现出爆发式的指数级增长。“Tokens消耗量与海外算力需求和收益率的趋势高度拟合，这意味着AI应用的使用频率和深度正在急剧攀升，从而对底层算力、存力、能源产生刚性且持续的需求。”孙迪表示，与此同时，北美科技巨头的资本开支为AI产业的发展提供了坚实的资本支撑。“北美科技大厂2025年的资本开支约为4000亿美元，预计2026年将增至6000亿美元。”
对于市场关于AI是否存在泡沫的讨论，孙迪认为，当前投资热度很高，行情的核心驱动力从高预期转向可量化、可验证的真实需求，预计板块内部、行业之间的波动和分化会加大，但从基本面、政策面、情绪面和估值水平等多个维度来看，整体风险仍然可控。
在产业链的供需错配环节寻找机会
站在当前时点，孙迪认为，宏观环境与产业周期形成了难得的共振，共同为科技成长风格提供了舞台。他判断，未来两至三年，成长风格有望持续占优，而AI产业链仍是景气最明确的主线之一。在广发先进制造的组合管理中，他的策略是聚焦于AI科技全产业链，在产业链的供需错配与业绩爆发节点上寻找机会。
“供需错配是短期最能出业绩的方向，美国缺电力，中国缺芯片，世界缺光和存储。”孙迪这样概括当前AI基础设施领域的投资逻辑。他在广发先进制造的配置思路是以海外算力链为矛，把握高景气红利；同时，积极卡位国产替代、技术创新和瓶颈环节等多条高确定性支线，从而构建一个覆盖AI算力全产业链、兼具进攻性与均衡性的组合。
在孙迪看来，光模块是不可或缺的底仓配置。他认为，光模块2026年有望迎来爆发式增长，预计市场规模同比增速将超过2倍，核心动力来自800G、1.6T等高端产品的放量。
“在全球算力持续紧张的同时，存力、电力等AI上游基础设施也供不应求，我们观察到，存储、储能等相关方向都进入爆发式增长的阶段，带动海外存储巨头和国内存储相关产业链股价大幅上涨。”基于此判断，孙迪在组合中布局了国产替代与结构性创新机遇相关标的。他认为，受益于存储价格超预期上涨和国内存储企业大幅扩产，半导体设备板块整体具备较高的投资价值。
此外，孙迪也关注人工智能应用、汽车智能化、储能、制造业出海等其他泛AI行业的投资机会。
