中国基金报记者 刘明
浦来德资产董事长庞剑锋是一位“80后”，已有20年证券从业经验。他不走寻常路，从追逐热点的题材投资到主观价值投资、再到量化投资，在不同市场阶段不停变换投资方式。“市场不停变化，投资框架和投资方法也要不断迭代进化。”他说。
“浦来德”是英文Paradox（意为“矛盾、悖论”）的汉语谐音。“如同中国的太极，阴阳相生相克。”庞剑锋说。
师出名门
将证伪主义应用于投资
庞剑锋在北京大学中国经济研究中心攻读硕士时的导师是著名经济学家林毅夫。他说，师从林毅夫老师的最大收获是方法论，林毅夫老师向他传授了卡尔波普的证伪主义。在他看来，证伪主义的理论应用在投资上，就是要不断完善投资框架，因为“不存在一个一直绝对有效的投资框架”。
2005年研究生毕业后，庞剑锋在外资对冲基金和券商做过几年分析师，并且在2008年底全球金融海啸的熊市底部，成功推荐了地产股和黄金股。2010年，庞剑锋创立浦来德资产。
作为金融科班出身的分析师，庞剑锋出道做私募之初却用了“民间”的方法——“追热点、做题材”，并且取得了不错的投资业绩，特别是在2013年到2016年的题材股行情中获得良好回报。
经历过2015年“股灾”后，2016年A股开启了持续数年的“漂亮50”核心资产行情，庞剑锋也发现市场在变化，虽然题材股在2016年仍有表现，但从2017年开始，市场明显偏向价值风格。于是，他转向主观价值投资，再度对投资框架进行完善。
从“漂亮50”转身
拥抱科技量化选股
作为中国传统文化爱好者、历史人物曾国藩的研究者，庞剑锋出版了几本关于曾国藩的著作，包括《拙诚之道》《曾国藩的朋友圈》等。他崇尚曾国藩的“结硬寨、打呆仗”，强调稳扎稳打，不投机取巧。
稳扎稳打和对自己能力圈的认知映射到投资上，形成了庞剑锋对To C消费企业的偏好。他认为，面向大众的消费企业的天花板往往很高，To B的企业经常受制于少数核心客户的订单，同时，二级市场的投资者很多时候处于信息劣势，To C的企业更好进行研究。
转向价值投资，庞剑锋赶上了2018年~2020年的核心资产风口，以茅台为代表的“漂亮50”在2021年初冲上顶峰，庞剑锋也享受了这一过程带来的红利。不过，从2021年开始，这些核心消费企业虽然经营业绩仍然不错，但股价过度上涨后开始回落。对此，庞剑锋已有所察觉。这一年，浦来德资产开始探索量化模型，程序员根据庞剑锋的思路编写代码。
庞剑锋说：“影响股价的不只有基本面因素，还有市场情绪。”虽然已经意识到这一点，并开始运用量化模型，但庞剑锋说，转型是个过程，2023年浦来德才完全转向量化。目前，他们已经开发了量化择时、量化选股等策略。值得一提的是，文科背景的庞剑锋从2023年开始学习编程开发策略。
与市场主流的依靠动量因子为主、机器学习的量化不同，庞剑锋将自己20年来对市场和企业基本面的理解融入模型，形成“基本面因子+动量因子”的量化模型，其中既有“结硬寨、打呆仗”的理念，也有顺应市场趋势的考量。产品方面，与主流量化偏好小市值因子不同，浦来德资产推出大盘蓝筹指数增强产品。
第三方平台信息显示，近年来，浦来德资产旗下量化产品已经崭露头角，如大盘蓝筹指数增强产品。庞剑德表示，在基本面基础上，旗下大盘蓝筹指增产品把握住了贵金属股票的强势行情。
