中国基金报记者 莫琳
当前，金融行业的财富管理转型正进入关键攻坚期。首创证券投研中心总经理助理、财富业务委员会委员和投资业务委员会委员尚震宇在接受中国基金报专访时，深度剖析了当前财富管理转型的行业痛点与破局路径。
他认为，财富管理转型的本质是针对机构和个人客户全生命周期，实现每年持续保值增值，这需要机构具备真正的大类资产配置硬实力。
财富管理转型步入“深水区”
尚震宇用行业生态的多维视角，勾勒出当前转型的复杂格局：“如果把转型比作四季，现在正处于高温高湿的盛夏，考验着机构的综合耐力。”
券商行业长期受顺周期属性束缚，牛市业绩亮眼、熊市举步维艰，即便具备主动管理优势，也面临人才流失的困扰——资管权益类人才流向公募、公募明星经理转投私募的现象屡见不鲜，团队稳定性成为一大挑战。银行及理财子公司则面临固收牛市终结的转型压力，“固收+”策略的探索受制于投研能力短板，“+什么”“怎么+”成为核心难题。公募基金的赛道模式在新监管环境下亟待调整，人才流失同样突出；信托行业受地产下行冲击深陷转型阵痛，保险资管则在权益投资领域存在明显能力缺口。
尚震宇认为，破局的关键在于三大核心能力的构建：大周期择时能力、多资产多策略的投研一体化体系、穿越牛熊的产品线。
人才是成功转型的关键
尚震宇认为，要实现财富管理转型，需要两大核心人才引擎：
一是“灵魂选手”。他们要对大类资产所处的时代背景和主要影响因素以及未来演进路径有独到的见解。这是成功转型的内核驱动力。
二是“中上游选手”。资产配置的基金经理团队中每个成员都需是投研一体化的“中上游选手”。他们按照“灵魂选手”指引的未来资产演绎路径，进行动态优化的组合配置，使管理产品组合始终与市场逻辑保持一致，缩小“先验概率”和“后验概率”的差距。
随着证监会2025年5月《推动公募基金高质量发展行动方案》的落地，“平台式、一体化、多策略”的投研体系成为行业标配。这种新模式通过研究成果的平台化聚合、“研究－投资－风控”的双向循环、跨市场跨品种的多策略应用，有效解决了传统模式中“研究与投资两张皮”“风控与业务相抵触”的痛点。而量化与自动化交易的加入，让配置效率实现质的飞跃。
构建穿越“牛熊”的产品生态
如何将核心能力转化为实实在在的产品力？尚震宇提出了“穿越牛熊的产品线”构建逻辑，其商业模式呈现鲜明的双循环特征。
在产品创设端，机构需依托“灵魂选手+中上游战队”的核心优势，在数字化投研平台与自动化交易平台的支撑下，打造“长牛”系列的标杆产品，其运作逻辑是先借助A股牛市的“天时”，在传统红海市场打磨出回撤可控、震荡上行的收益率曲线，形成行业标杆后再进行全市场推广。
在市场布局上，采用“上半场红海掘金、下半场蓝海深耕”的策略：牛市阶段参与资本市场红利，熊市阶段则转向银行理财市场，承接居民储蓄分流的蓝海需求，通过全球多资产多策略配置，确保收益曲线的持续上行。这种逆周期布局思维，能有效规避传统机构在市场调整期的道德风险——当市场面临大波段调整时，“灵魂选手”与“中上游选手”会提前调整仓位和资产权重，保证产品净值的稳定性。
