中国基金报记者 方丽
“岁序更替，苍穹为证。当我们的祖先抬起头仰望星空，一个文明的航天梦想便已启航。”这段文字，出自平安基金王修宝管理的平安高端装备基金2025年四季报开篇。作为深耕高端装备领域的投资人，王修宝正以穿越周期的视野，将目光投向了万亿元级商业航天赛道。
2025年底，当商业航天尚未成为全民热议的焦点时，王修宝管理的产品已率先完成布局：“这是时代的馈赠，也是我们对产业脉搏一次果敢的把握。”在板块热度飙涨行情中，他始终保持着清醒：“商业航天是一场跨越周期的星辰远征，既要仰望星空，更要脚踏实地。”
从产业拐点中捕捉确定性机会
王修宝认为，2026年的商业航天行情，早已超越过往的主题炒作，较以往更具持续性，是产业拐点与政策支持共振的结果，板块驱动逻辑已从主题概念的想象转向对商业化落地的预期。
“商业航天的宏大叙事已在海外得到初步验证。SpaceX的崛起路径验证了行业从技术突破到商业成功的可能性，形成了从可回收火箭相对低成本发射服务到通信运营的商业闭环，其营收规模与估值快速增长，为国内市场提供了明确的对标和想象空间。”王修宝表示。
国内市场虽起步较晚，但正迎来前所未有的发展机遇。低轨资源的稀缺性与“占频保轨”的时间节点要求，提升了我国商业航天发展的紧迫性。“加快建设航天强国”目标首次被纳入国家五年规划重点任务，政策支持为行业长期发展注入强劲动力。
王修宝表示，从长期看，商业航天或已站在商业化落地的起点，政策利好叠加产业突破有望助推行情快速演变，投资配置建议动态调整，紧跟技术突破、订单放量与事件催化带来的变化。从短期看，近期板块热度不断攀升，但需持续关注技术革新、盈利模式、业绩兑现等方面的进展，若不及市场预期，可能存在回调风险。
短期聚焦边际变化、
高价值与高壁垒环节
王修宝表示，商业航天产业链环节众多，今年产业端显著的变化或出现在火箭环节。当前，火箭产能不足，发射成本过高。降本的一个可行路径是发展可复用火箭。2026年是国内可回收火箭技术的重要验证期，多型火箭试飞排上日程。
王修宝进一步表示，商业航天全产业链价值达上万亿元，虽然当前火箭环节的关注度颇高，但其实更大的价值存在于卫星制造、组网后产生的运营服务、应用等下游环节，这可能是未来市场重点演绎的方向。
此外，他认为，太空算力也是商业航天领域中较具想象空间的前沿探索方向之一。这一构想将数据中心部署于太空，利用太阳能供电，可节省地面资源与能耗。尽管目前面临不少技术难点，但海外科技巨头已开始积极布局，国内也已启动多项相关计划。若该路径能走通，其潜在市场空间可能数倍于现有的低轨通信市场。
关注后续潜在催化因素
“作为基金管理人，我们既要有仰望星空的豪情，以长期价值锚定产业本质，也要有脚踏实地的理性，以专业研判穿越市场波动。”王修宝指出，商业航天属于长周期赛道，火箭回收技术仍需多次验证，卫星组网盈利模式尚在探索，若技术突破或商业化落地慢于市场预期，可能触发板块回调。
他表示，当前投资配置的核心在于捕捉产业边际变化，卡位各产业链中高价值、高壁垒的环节，可以结合远期火箭、卫星部署数量来测算其利润空间，进而评估市值空间。其中，火箭发射环节是短期弹性较大的领域，可回收技术的突破和民营火箭公司可能带来火箭端的快速放量；太空算力远期想象空间大、海外映射多；卫星与终端经营环节远期业绩弹性值得期待，具备中长期价值。
“我们密切关注后续市场的潜在催化因素，包括政策与产业的里程碑事件。国内方面，可能会陆续推出商业航天相关政策，新一期卫星招标以及产业链相关公司的IPO融资都是重要节点。从全球看，要密切关注龙头公司的动态、新一代卫星版本的发布、中美在载人登月等重大航天计划上的进展。”他说。
