中国基金报记者 李树超
近日，中国基金业协会起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》（以下简称《指引》），并向基金管理人征求意见。
业内人士表示，《指引》旨在解决主题基金“风格漂移”“名不副实”等问题。从长远看，《指引》将规范公募基金主题投资，提升投资者获得感，引导塑造良好行业文化，公募基金主题投资进入高质量发展新阶段。
在制度、系统、人员等方面
进行调整
为规范主题投资基金“风格漂移”问题，《指引》对主题投资基金的合同约定、基金管理人投资风格管理、托管人投资风格监督提出了明确要求。同时，提出建立“风格库”以及明确更新频率等安排。
多家机构表示，根据《指引》要求，已在制度、系统、人员等多个方面进行调整和准备。
华北一家中型基金公司表示，公司已建立了主题库，由权益研究部负责维护，严格依照基金合同约定的投资目标和风格筛选入库股票，通过持续跟踪上市公司基本面变化和实地调研情况等，对主题库进行动态调整，并定期对主题库进行全面检视，确保在库股票符合基金合同及内部制度要求。
同时，公司合规风控部对主题基金实施全流程监控，通过事前事后投资管理系统监测主题证券投资比例，确保符合合同约定，并不定期开展专项稽核，防范可能出现的“风格漂移”行为，切实保障基金投资的合规运作。
“后续将根据《指引》落地要求，在执行的深度、广度和精确度方面，进行进一步的调整和完善。”上述华北中型基金公司相关负责人称。
华南一家大中型基金公司表示，新规整体较为复杂，各家机构正积极评估，监管也给了过渡时间，行业有望顺利过渡。
汇成基金研究中心认为，落实《指引》，基金公司需在制度、系统、人员三方面做好准备。制度方面，需要建立与长周期考核匹配的激励约束机制，将业绩比较基准的符合性纳入核心流程。系统方面，需升级投研系统以支持风格库的动态管理和偏离度实时监控。人员层面，需要加强对基金经理的培训，更注重长期价值。
该机构进一步表示，落实《指引》，基金行业面临的挑战在于如何平衡合规要求与业绩压力，尤其在投研资源重构和人才体系重塑方面。预计行业将更加注重投研平台化建设，通过内部提拔与跨界引才相结合的方式优化团队，在变革中寻求稳健发展。
形成全链条监管框架
基金主题投资进入新阶段
受访机构认为，《指引》旨在系统性地解决长期以来部分主题基金“风格漂移”“名不副实”等问题，推动公募基金行业高质量发展。
摩根资产管理认为，《指引》透露出多方面的深层考量：一是限制“风格漂移”。近年来，在板块轮动加快的市场环境中，部分主题基金为了追求短期业绩和规模，偏离了合同约定的投资方向。
二是落实顶层设计。《指引》是对2025年5月证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）的具体落实。《行动方案》明确要求“强化业绩比较基准的约束作用”，防止产品投资行为偏离定位。
三是完善监管体系。《指引》是近期公募基金业绩比较基准改革的“第三支箭”。此前，监管已就业绩比较基准的设定和要素库发布了相关规定。《指引》则针对主题投资基金，形成覆盖产品设定、投资运作和托管监督的全链条监管框架。
上述华北中型基金公司表示，《指引》是落实《行动方案》的具体行动，是监管层纠正部分主题基金“伪主题”、提升行业规范性、保护投资者利益、促进行业高质量发展的系列制度安排，将推动行业回归契约精神，标志着公募基金主题投资进入“精细化、标准化、透明化”管理新阶段。
北京一家公募基金公司、汇成基金研究中心均表示，《指引》的出台，主要是为了纠正一些主题基金“挂羊头卖狗肉”的现象。过去部分基金实际投资与宣传主题严重不符，不仅损害投资者合法权益，更侵蚀了公募基金行业的长期公信力。新规要求基金必须严格围绕其宣称的主题进行投资。
引导塑造良好行业文化
受访机构表示，《指引》对主题基金的投资运作进行规范，将直接提升基金投资行为的稳定性和持仓透明度。
天相投顾基金评价中心表示，《指引》要求基金产品的名称必须与合同、实际投资高度相关，且基金合同中对投资范围和策略的描述不得存在“模糊空间”，这实际上是从源头打击“风格漂移”“名不副实”等情况的产生，减少基金管理人“追热点”“博收益”等行为，有利于投资者对基金进行准确识别。
同时，《指引》要求基金管理人建立风格库，对其进行体系化管理，这为基金管理人内部考核、托管人的监督以及监管机构的检查提供了“标尺”。这要求基金管理人必须有一套完整的“基金投资风格”管理体系，从而减少基金的“风格漂移”行为。
上述北京公募基金公司表示，《指引》对行业高质量发展的积极作用体现在三方面：一是通过明确规则框架，引导行业从规模导向转向质量优先，推动资源向合规运作、投研能力突出的基金公司集中；二是强化产品运作的合规约束，推动行业回归以投资者为中心的本源，守住合规经营的底线；三是提升市场整体的透明度与规范性，为资本市场长期健康发展注入动力。
除了规范投资行为，长远来看，《指引》将推动公募基金行业更加重视保护投资者利益、专注深度研究和价值创造，促进资本市场稳定，为后续更深层次改革奠定基础。
上述华南大中型基金公司表示，《指引》与业绩比较基准新规协同发力，推动公募基金行业从“重规模”向“重回报”“重投资者利益”转变，有助于稳定市场预期，引导长期投资，是推动公募基金高质量发展改革中又一里程碑式文件。
摩根资产管理总结道，一、新规让基金的投资行为“有章可循”，投资者可以根据基金的名称和合同，了解产品的真实投向，做出符合自身风险偏好的决策。二、通过硬性约束，督促基金管理人坚守投资风格，聚焦深度研究和长期价值发现，而不是追逐市场短期热点，有利于引导行业回归本源。三、遏制因“风格漂移”导致的频繁调仓，有助于减少“追涨杀跌”行为，促进资本市场稳定健康运行。
“《指引》与业绩比较基准改革相辅相成，共同为公募基金树立清晰的‘锚’和‘尺’，这为后续推动浮动费率、长周期考核等更深层次的改革奠定了坚实基础。”摩根资产管理相关负责人称。
