中国基金报记者 马嘉昕
9月17日，美联储时隔9个月重启降息，引发全球资产定价出现变化，资产配置策略需相应调整。
近日，汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正接受中国基金报记者采访，就当前资产配置的新逻辑，以及投资者在不确定环境下如何做好风险防范分享了他的观点。
保持多元资产组合稳定性
美联储重启降息周期，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.0%~4.25%之间。匡正预计，未来美联储将稍微加快宽松步伐，到2025年底将利率下调50个基点至3.50%~3.75%，然后在2026年保持政策利率稳定。
“美联储重启降息周期，或在未来几个月压低美元现金利率和债券收益率，持有现金资产的机会成本或上升。”匡正建议布局优质债券，为美联储新一轮降息做好准备。“一方面，在美元现金利率进一步下降之前锁定收益，优化组合潜在收益并布局潜在机遇；另一方面，美国经济增长放缓使股债相关度下降，债券成为分散组合风险的重要工具，同时也能够较好地应对经济增长放缓的风险。”
他透露，随着美联储降息周期重启，汇丰将重申跨资产类别、跨行业和跨地区的多元化配置，以应对多变的环境，提升投资组合的韧性。
对于黄金，匡正表示继续看好。“美元趋弱及全球货币政策宽松，尤其是美联储降息预期之下，黄金价格得到支撑。虽然市场风险偏好或改善对黄金价格走高有所限制，但其仍然是分散投资组合风险的重要工具。”
对于近期市场关注度较高的其他贵金属，匡正指出，这类资产价格飙升主要是受到黄金的带动，而非基本面所致，其自身并不具备与黄金相同的分散风险的效用。
对亚洲市场保持乐观
股票方面，汇丰维持地域多元化策略，看好美国市场、亚洲市场及阿联酋市场。亚洲方面，除中国股票以外，看好新加坡股票。
匡正表示，美联储重启降息，为亚洲（日本以外）央行创造更多宽松空间。面对关税压力，亚洲经济体和市场加速推出刺激政策，市场展现出明显韧性。同时，人工智能商业化、企业治理改革和私人消费增长等结构性趋势的出现，有望在中长期支持亚洲市场。“因此，我们对亚洲市场的增长前景依然乐观。”
同时，匡正还看好亚洲投资级别企业债券，认为全球资金分散配置和亚洲投资者对本地债券的强劲需求将支持这一资产类别。
对于人工智能，匡正表示，AI在全球范围内的应用提速和商业化趋势持续加快，将推动企业提升生产力和开拓新的收入来源，这有助于部分抵消关税政策的压力，同时也为一系列融入人工智能生态系统的行业创造巨大的潜在机遇，例如软件、云服务、网络、工业和基础建设等，或将为科技板块的估值上涨提供有力支持。
同时，全球对数字化基础设施的需求加速了AI应用的普及，加上美国持续的产业回流和再工业化趋势，使工业领域成为全球多个市场的策略重心。“由政策推动的战略性行业展现出增长势头，金融业是其中之一。”匡正表示，除此之外，银行业受关税的影响较少，是除医疗保健以外估值较具吸引力的行业。
