中国基金报记者 方丽
在科技进步和政策支持双重驱动之下，A股科技资产迎来重估。
如何更好地把握科技板块的投资机会？近日，长城基金公司基金经理刘疆接受中国基金报记者专访，从驱动因素、行情特征、产业机遇等维度进行了分析，为投资者勾勒出科技板块的投资图景。
流动性、政策、产业创新共振
谈及近期科技板块走强与市场回暖的核心逻辑，刘疆认为是流动性、政策和产业创新三重因素的共振。
其中，流动性环境改善是重要基础。当前，宏观经济进入降息周期，“适度宽松的货币政策”基调明确，为权益市场创造了友好的流动性土壤。政策面的精准发力则为科技产业注入“强心针”。在刘疆看来，政策面非常积极且“刀法”精准，能够清晰地看到问题并解决问题。科技产业创新周期的启动也非常关键。“在AI技术革命驱动下，科技产业迎来创新周期，新兴产业驱动的投资机会有很强的爆发潜力。”刘疆说。
在他看来，春节后与近期的科技行情虽同属“科技主线”，但驱动逻辑有明显差异。春节后的行情更多由DeepSeek等大模型的突破性进展驱动。当时，市场对科技产业的投资逻辑形成了一次集中重塑，行情呈现结构性分化。
反观近期行情，驱动因素更加广泛且深入。“一方面，海内外AI产业持续推进，科技巨头资本开支预期回升，算力需求预期重新转向积极；另一方面，大模型及各类软硬件应用的迭代创新节奏加快，从技术到产品的落地路径更加清晰，助力科技板块走出了更具韧性的新行情。”
AI是科技产业的核心驱动力
科技板块持续受关注的背后，是多重推动力的共同作用。刘疆分析，从行业本身看，AI显著提升了科技行业的投资价值与成长前景；从市场情绪看，积极的氛围下，科技成长板块易形成投资共识；从市场结构看，科技板块经过较大幅度调整，具备相对估值优势。
刘疆强调，这一轮科技产业的核心驱动力是AI，整个泛AI板块显示出比较明显的投资价值，比如作为“卖铲人”的算力，受益于AI能力快速发展的人形机器人、自动驾驶。
当前，科技巨头纷纷加大AI资本开支，引发市场对“投入转化效率”的关注。对此，刘疆认为，巨头的资本开支更多是“战略前瞻性布局”——并非以当期收益作为目标，而是为了巩固领先优势或抢占制高点。
而且，部分AI产品已展现出不错的变现能力。“比如，短视频平台的AI工具收入快速增长，AI驱动的精准营销通过效率提升贡献了增量收入。”刘疆建议，投资者可重点关注AI产品的用户数与流量增长数据，以此判断其商业化进展。
与海外科技巨头相比，国内巨头的AI投入节奏“积极且稳健”。刘疆分析，国内巨头更倾向于做新技术的“快速跟随者”，在商业化落地与变现效率上更具优势；同时，尽管在算力方面曾受到制约，但随着国内算力芯片的快速发展，相关条件正在改善。
AI的影响绝不局限于科技行业。在刘疆看来，AI技术对经济的重塑效应堪比移动互联网，其影响是“全方位、深层次”的。
在数字经济相关产业，AI将全方位影响各个环节，比如编程、办公平台、Agent、各种软硬件应用的使用逻辑和商业逻辑；在传统行业，AI将大幅提升生产经营效率；在新兴产业端，人形机器人、无人驾驶、低空经济等都将受益于AI技术而加速发展，从而影响整个经济和社会的生产力和生产关系。
“这种影响已开始映射到二级市场，投资者积极寻找和布局那些能够有效利用AI技术进行智能化升级、提升核心竞争力的‘AI+’标的，无论其身处科技行业还是传统领域。”刘疆表示。
短期或有波动
长期机遇仍在
科技板块持续火爆，市场对“估值是否过热”的讨论日益激烈。
刘疆认为可从两个维度分析：从绝对位置看，科技板块相比2020年的上一轮高点尚有距离，与2015年的高点差距更大；从产业发展趋势看，近几年一批优秀公司上市，而存量企业的整体规模与盈利质量也显著提升。
他强调，对科技板块而言，AI推动的产业变革是一个“长周期过程”，诸多方向有望陆续展现成长态势。中长期看，在AI驱动的产业逻辑支撑下，科技板块仍有持续挖掘投资机会的空间。投资者应秉持“乐观而审慎”的心态，理性甄别标的，避免盲目追高。
具体落实到投资，刘疆提到了四个方向：算力的景气度已率先爆发，细分环节的投资机会逐步兑现；应用端的“潜在爆款”值得期待，技术落地与用户需求结合可能催生新的增长点；人形机器人走向量产，有望深刻改变生产生活方式，成长空间广阔；无人出租车、无人物流、无人环保、无人装备、eVTOL等新兴硬件领域，有望迎来放量成长的关键期。
“科技产业的成长不会一蹴而就。在AI的持续驱动下，长周期的投资机遇已逐渐清晰。”刘疆总结道。
