中国基金报记者 吴君
自2015年首家自然人控股基金公司成立，个人系公募基金公司（以下简称个人系公募）已走过了十年的发展道路。截至目前，已成立23家个人系公募，合计管理规模约为3365亿元，其中9家公司规模超过100亿元。
近期，凯石基金董事长被限制高消费，淳厚基金多位投研人员离任，令个人系公募的发展再度受到关注。
市场人士认为，长期来看，个人系公募的发展要着眼于公司治理，从依靠个人到更注重团队和人才梯队建设，实现特色化、差异化发展。
部分公司陷入发展困境
Wind数据显示，截至今年一季度末，全市场23家个人系公募合计管理规模约为3365亿元；其中，有9家管理规模超过100亿元。
上海证券基金评价研究中心基金分析师陈丹忆表示，规模在百亿元以上的个人系公募中，惠升、蜂巢、汇安、博远等以固收产品为发展重点；泓德、睿远、泉果、中庚等以偏股型产品为特色。
“固收规模较大的几家，有的是早期抓住了摊余成本法债基的发展机遇，吸引了一批机构客户资金，单只产品规模达到数十亿元，且封闭期较长，能够带来相对稳定的管理费收入，为公司的发展提供基本保障。主打权益投资的几家公司，在发展初期主要依靠个别核心基金经理的号召力。”陈丹忆说。
沪上一家基金公司副总经理告诉记者，个人系基金公司主要依靠自身资源禀赋发展。“当初，考虑到创业团队在固收领域有比较好的基因，我们的投资端就以债券为主，客户端定位机构，主要把握住了摊余成本法债基的政策窗口，加上这几年债市行情比较配合，公司规模实现了增长。”
也有个人系公募虽然规模不大，但在特定业务上有声有色。一家小型公募市场人士称，部分个人系公司电商做得不错，销量不断增长；有的公司通过定增业务，打造特色策略，回报率靠前。
然而，也有一些公司发展不及预期，截至一季度末，凯石、汇百川、明亚、兴合等公司规模不足5亿元；部分公司出现法律纠纷、股东矛盾、业绩滑坡等问题，发展陷入困境。
6月，上海市黄浦区人民法院的一纸“限消令”，令凯石基金董事长陈继武受到关注。截至一季度末，凯石基金规模仅为1.17亿元。
淳厚基金的股东斗争让其陷入困境。今年以来，淳厚基金已有多只产品清盘。5月公司公告称，固收总监因“不能有效履职”而卸任，6月有多位基金经理离任。该公司今年一季度末规模为216.69亿元，较去年年中缩水39%。
控制成本、找准发展方向
时至今日，个人系公募在国内市场已经走过了十年的发展历程，但其在行业整体管理规模中的占比仅有1%。
陈丹忆坦言，个人系公募牌照发放的初衷是鼓励各类主体参与，发挥专业人士影响力。但与背靠银行、券商、保险等金融机构的公募相比，缺少股东资源支持的个人系公募，在激烈的行业竞争中存活艰难，抗风险能力更差。
前述公募市场人士称，对于个人系公募来说，在很多银行、券商渠道那里，准入是一个难题，规模很难做大。此外，近几年权益市场不太好，产品发行困难，业绩也不理想。
个人系公募的发展，既要考虑成本，也要找准方向。前述公募副总告诉记者，他们当初也考虑搭建比较强的权益团队，但前几年明星基金经理身价较高，而且，即使请到了，也未必做出成绩。”
陈丹忆补充道，在行业降费背景下，公募管理人要维持盈亏平衡所需的管理规模进一步提高。另外，部分公司过度依赖个别核心基金经理，一旦业绩波动或人事变动，会给整个公司造成明显影响。
展望未来，前述公募副总经理认为，个人系公募的发展，重点是找对方向，打造投研力量，做出业绩。“由于银行间交易对手比较认可，给我们做了准入，公司得以发展，但后期还是要看业绩，要找准自己的优势领域发力。”
在陈丹忆看来，个人系公募由专业人士发起，核心人员的个人影响力在初期发展阶段起到了重要作用。但长期来看，着力进行团队和人才梯队建设才是持续发展的关键。“投研的团队化、平台化正成为基金行业发展的趋势。同时，构建多资产、多策略非常必要，以应对复杂多变的市场环境。而完善的人才梯队建设，可以降低核心人才流失给公司带来的影响，保证公司稳定。”
前述公募市场人士称，个人系公募不太适合传统的销售渠道，但可以在电商、互联网平台发力。而且，个人系公募在投研方面也要注重差异化，不要在拥挤的赛道里拼抢。
