中国基金报记者 孙晓辉
《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后，首批新模式浮动管理费率产品成为全市场瞩目的重磅创新品种。
作为首批26只获批新品之一，嘉实成长共赢以“中证800成长指数收益率×70%+恒生指数收益率×10%+中债综合财富指数收益率×20%”作为基准，反映了嘉实基金对成长风格的看好。
“我们希望通过基准来刻画β，用基金经理卓越的投资能力刻画α，努力让投资者通过长期持有获得β+α的综合收益。”嘉实基金产品总监张之表示。
拟任基金经理李涛坦言，新产品难度不小，但产业趋势研究仍是核心，减少博弈，专注产业理解才能建立真正的投资壁垒。
真正实现“同甘共苦”
作为新型浮动费率产品，基金拟设置三档费率，对符合一年及以上持有期要求的投资者，赎回产品份额时，管理费率根据持有期间业绩与比较基准的对比适用基准档、升档或降档。
张之从多个维度阐述了新型浮动费率基金这一创新产品形态的价值。
首先，新产品的核心特点是每一笔投资都会单独建账，真正实现“千人千面”的费率调整。而且，浮动费率的触发完全基于投资者的持有收益和持有时间。基金将真正实现与投资者“同甘共苦”，投资者真实感受良好，管理费率才可能向上浮动；如果投资者感受不好，费率会向下浮动。
其次，业绩比较基准奠定关键地位。“基准是产品的‘锚’，既表达我们的市场观点，也约束投资行为。”
与以往不同，新产品的设置和设计逻辑是先确定基准，然后选择能够稳定且持续战胜这个基准、投资风格和能力圈与成长风格匹配的基金经理。
“我们希望用基准来刻画β，用基金经理卓越的投资能力来刻画α，让投资者能够通过长期持有获得β+α的综合收益，这也是我们对未来产品创设的方向。”
此外，持有期设计是产品的另一大亮点。“只有持有超一年才进入浮动费率机制，这是对长期投资的引导。”张之认为，投资者的盈亏由“产品业绩+投资行为”共同决定，而后者需要基金管理人和销售机构共同努力。
做长期正确的事
作为首批管理浮动费率产品的基金经理，李涛坦言压力不小。“这类新产品对基金经理的要求更高，需要覆盖更多行业，知识储备要更全面，要更注重风险收益比。过去，一旦博弈成功，可能一年就会成为百亿元级基金经理，现在犯错的成本更高了。”
这位清华大学微电子所毕业的基金经理，拥有独特的产业视角和长期投资框架。他强调，产业趋势研究仍是核心，减少博弈，专注产业理解才能建立真正的投资壁垒。
对中国科技产业，李涛充满信心。在他看来，中国的科技产业正在快速迭代，这个大逻辑特别清晰。从去年“9·24”政策呵护开始，释放出强烈信号，当前市场仍处于“历史级别的底部”。
在产业选择上，李涛看好AI、创新药和机器人三大领域。“我喜欢空间大的赛道，AI、创新药、机器人的空间都很大。”
他以AI在创新药研发中的应用为例进行解释，过去寻找药物靶点需要大量实验，现在算力足够强，可以同时测试上万个靶点，大幅缩短了研发周期。
他认为，中国的AI发展路径与美国不同，央国企和地方政府扮演着更重要的角色。
“根据产业调研，我们认为国内的信息产业仍处在健康且较快发展进程中，优秀科技公司的价值将逐步体现。”李涛在嘉实信息产业一季报中写道。
展望全年，李涛表示，资产价格企稳对扭转通胀预期至关重要，资产价格上涨不是复苏的结果，而是驱动；从基本面来看，当前M1-PPI-EPS的修复正在进行，年内经济有望企稳回升。接下来将继续专注于成长性较强的行业和个股，前瞻性布局优质资产，持续优化持仓结构，为投资者创造长期复利价值。
此外，针对成长股的高波动特性，李涛也分享了他的风险管理之道，构建多元化的成长资产组合，通过不同行业间的低相关性来降低整体波动。
此外，他特别强调“做长期正确的事”这一核心理念。“我们要寻找符合产业发展趋势、未来三到五年可能有十倍增长空间的公司。”李涛坦言，这种策略在短期可能会牺牲部分收益，但长期来看更为可靠。
据悉，李涛已自购嘉实成长共赢混合基金，在看好中国资本市场前景的同时，凸显“不止基金经理，更是投资同行者”的理念。
