中国基金报记者 陆慧婧
2025年以来，国际局势复杂多变，资本市场波动加剧，投资者在寻找“避风港”时，目光聚焦中短债基金。
华富吉福120天滚动持有债券型基金拟任基金经理尤之奇表示， 降准降息之后，资金价格有望进一步下降。低利率时代，短久期品种的配置优势显著。
在市场波动中寻找机会
据介绍，尤之奇是上海财经大学经济学硕士，他的投资风格既有学院派的严谨，又兼具实战派的果敢。截至一季度末，其在管产品总规模为125.69亿元。
今年的市场充满挑战，尤之奇通过灵活调整久期，尽可能降低风险。他介绍，1月份资金价格严重倒挂，但市场尚未出现明显波动，他察觉到潜在风险，在2月初降低了产品久期，减小了利率波动对产品净值的影响。到了3月份，市场出现了新的变化，存单价格企稳，发债节奏也与之前不同。他从央行态度转变、市场交易情绪回暖、资金价格稳定等方面观察到积极变化，开始逐步增加久期，使产品在后续债市回暖中有所受益。
这些成功的经验表明，投资并非简单的顺势操作，而是要在市场波动中寻找机会，通过精准的判断和灵活的操作，力争实现稳健的收益。
数据显示，尤之奇管理的华富吉禄90天滚动持有债券基金A近6个月收益率为1.60%，超越同期纯债基金指数0.46个百分点。此次新发的华富吉福120天滚动持有将延续华富吉禄的投资风格，力争成为低利率时代投资者资产配置的“压舱石”。
左侧布局与流动性溢价捕捉
在尤之奇看来，债券投资既要伺机而动，也要精雕细琢。面对今年复杂多变的市场环境，他直言，债券基金的超额收益不再来自趋势跟随，而是依靠左侧布局与负债端管理的双重把握。
“今年债券市场与往年不同。交易盘主导下，30年期利率债单日成交超千笔，活跃券与非活跃券利差走阔至历史高位。在这种环境中，传统的趋势跟踪策略难以为继，要创造超额收益，必须更早发现市场的‘预期差’。”尤之奇将今年的投资策略概括为两点：一是敢于在调整行情中逆向加仓；二是挖掘流动性折价品种的价值洼地。
在他看来，当前信用债品种利差走阔，这类品种因流动性较弱而被多数机构回避，却为负债端相对稳定的产品提供了超额收益来源。他认为，使用流动性溢价策略的前提是为基金产品设置一定的持有期，基金经理在把握投资机会的过程中无需担忧短期赎回冲击，能够从容持有高收益品种直至价值重估。
短端品种确定性相对更高
站在当前时点，尤之奇对债券市场持谨慎乐观态度。
他表示，为了实现5%左右的经济增长目标，财政和货币政策的协同发力将对债市形成利好。同时，国际环境的复杂性也使得债券这类远离股市波动的资产更具吸引力。
“长端利率的走势取决于基本面，在财政政策和货币政策协同发力的作用下，对于能够接受一定波动的投资者而言，长端品种或许更具吸引力。”尤之奇说。
他认为，相比之下，短端品种的确定性更强、胜率更高。当前的资金价格相比于央行货币基准价格处于较高水平。从历史经验来看，在降准降息刺激下，资金价格有望进一步下降，短端收益率的下降空间依然较大。
低利率时代，短久期品种的配置优势依旧显著。在银行存款利率和货币基金收益率持续下行的背景下，聚焦中短债策略的基金产品或成为闲钱投资的好去处。
“对于普通投资者而言，选择一款设有持有期、聚焦中短债策略的纯债基金，或许是兼顾收益与流动性的优质选择。”尤之奇称，“设置持有期的纯债基金，其优势不仅在于收益与流动性的平衡，更可以为基金经理‘以时间换空间’把握投资机遇，同时还能够充当避免‘追涨杀跌’的‘缓冲垫’，帮助投资者在波动的市场中寻找一份确定性。”
