中国基金报记者 刘明
5月20日下午，由中国基金报主办的“2025中国机构投资者论坛”在深圳成功举行。康曼德资本董事长丁楹以《科技崛起》为题发表主题演讲。他认为，市场处于长期慢牛过程中，当前看好科技板块尤其是人工智能（AI）领域的投资机会。
丁楹为东北大学博士，拥有超25年的投资管理经验，曾任中信证券交易部总经理助理，长盛基金投资管理部总经理，中信基金投资总监、副总经理，中信资本及中信建投证券董事总经理等，2013年创立康曼德资本。
丁楹重点分享了AI产业发展、人形机器人、AI医疗等方面的投资机会。
丁楹认为，当前正处于人工智能爆发期，人工智能会引领不同产业破局。DeepSeek问世以来，国内整体信心有了大幅提升。DeepSeek是开源大模型，加速了AI平权，在能力、成本方面均有不错的表现。DeepSeek轻量化和宽松模式也激发了AI应用落地，它在公有云、私有云和智算一体机上都可以部署，应用落地呈现加速态势。
他说，2025年是中国AI资本开支加速之年。例如，今年字节、阿里、腾讯在这一方面的资本支出将超过1000亿元，互联网大厂和运营商投入预计超过5500亿元。AI算力芯片是国内云计算资本支出需要解决的核心问题，AI服务器占云资本支出的50%以上，通讯设备网络大概占25%。受到海外禁运以及国内芯片不完全成熟的影响，国产算力的市占率还不足20%，到2030年有望达到50%。
“AI领域还有一个新趋势，从Copilot到Agent，Copilot就是‘副驾驶’的意思，Agent就是‘代理’。Agent的三大核心能力是规划、工具使用、记忆。”丁楹表示，后续在寻找投资机会时，会多去寻找已经采用Agent的公司，看它究竟提升了多少效能、节省了多少成本。预计未来10年，整个Agent市场复合增长率在40%以上。
谈及投资配置方向，丁楹认为，未来10年，国产替代和人工智能领域必须实现自主可控和全球突围。
“人工智能也许不是胜率最高的，但一定是赔率最高的领域之一。”他说，“其实，我是一个比较传统的基金经理，过去更喜欢低估值的品种，但在2022年以后，我更多配置了与人工智能相关的TMT和电子信息领域标的，因为2022年底ChatGPT的出现意味着人工智能进入了新阶段。”
丁楹表示，人工智能的应用非常广泛，今年人形机器人板块表现就非常好。他认为，人形机器人行业以前是特斯拉“一枝独秀”，今年以DeepSeek为代表的大模型开源趋势使得整个行业“百花齐放”。
他表示，当前人形机器人的售价约为20万元/台，这是非常大的市场。根据国内外知名人形机器人公司的数据，2024年机器人年销量还不到4000台，预计今年会超过2万台，明年会超过10万台，人形机器人小批量生产时代已经到来。
“投资中能挣到钱才是实实在在的事情。”他说，“我们在去年和今年都捕捉到了这个行业的一些机会，其中一家公司主要做协作机器人，我们调研了多次才决定投资，今年以来获得了较好的收益。”
此外，他指出，AI在医疗领域的应用也非常广泛，可以极大提升医药研发效率。新药上市时间将会从11年进一步缩短到8年，平均研发成本将从24亿美元降到6亿美元。
