中国基金报记者 江右
四季度以来，私募机构积极参与上市公司的定增投资。多家受访私募表示，定向增发是重要的投资方式。选择定增项目时，更看重企业的基本面、发展前景、估值以及定增的折扣情况。
Wind数据显示，今年以来，截至12月15日，A股已有390家公司发布定增预案，其中，9月25日以来有125家，占比约1/3，9月底以来发布定增的公司数量明显增加。
睿亿投资总经理助理耿耘告诉中国基金报记者，公司今年上半年没有参与定增投资，因为今年上半年的再融资项目比较少，折价率也比较低，而9月24日以来市场回暖，公司陆续参与了一些定增项目。
据恒立基金董事长潘焕焕介绍，截至11月底，今年以来市场累计发行了102个定增，该公司参与了27个定增，参与度达26.5%。
对于定增项目的选择，受访私募普遍表示，关注定增公司的发展前景、估值水平和定增价格折价率等。
耿耘表示，公司将定增项目视为股票投资策略的重要组成部分。按照监管要求，定增投资者需要经历一段时间的锁定期，因此，在选择定增项目时，投资的安全边际和持有期的预期收益率是重点考虑的因素。此外，定增项目对应资产的基本面分析和股票投资差异不大。
具体选择项目方面，耿耘说，更多从企业的基本面出发，选择成长性好、符合当前产业政策方向的公司。此外，会关注发行的折价率情况。行业选择上，以科技类为主，包含高端装备制造、电子半导体、AI相关行业。
保银私募表示，在定增项目的选择上，主要关注项目的质量、潜力以及所处行业的长期发展前景。具体来说，会评估项目公司的治理结构、财务状况、技术实力以及市场竞争力等因素，以确保所选项目具有较高的投资价值和风险可控性。此外，还会结合市场环境和政策导向，选择符合国家政策支持和市场需求的行业进行投资。
涌津投资董事长兼投资总监谢小勇说，选择定增项目的标准包括景气度边际向上、基本面稳定、估值处于合理区间等，关注新材料、新技术等高端制造领域，以及低估值成长、品质消费等，并通过定增项目的组合分散风险。
潘焕焕表示，公司有两套筛选指标：一是入池指标，对主业无优势、财务不稳健、质押比例高、历史涨幅大、估值水平高等指标进行反向筛选，剔除质量不高的项目；二是报价指标，对入池项目进行综合评分，根据公司的估值水平、行业竞争力、业绩成长性、财务稳健性、历史波动率等指标进行评分。
在具体项目的选择上，潘焕焕说，恒立基金坚持行业分散、时间分散、个股分散，单行业占比不超过15%，单项目占比不超过6%，横跨十余个行业，目前取得了相对较好的投资效益。
