中国基金报记者 吴君
进入四季度，定增市场明显回暖。数据显示，10月以来已有31家上市公司进行定增融资，合计募资金额近418亿元，远超今年二、三季度。同时，今年有57家证券私募参与定增，合计获配金额超36亿元，其中，54家私募参与的定增项目处于浮盈状态。
定增市场回暖 私募积极参与
在触及冰点后，四季度以来，定增市场有所回暖。Wind数据显示，按上市日统计，截至12月13日，10月以来，共有31家A股上市公司进行定增融资，定增募资金额合计417.68亿元。而今年一季度、二季度和三季度，上市公司定增募资金额分别为666.83亿元、311.10亿元和216.91亿元，呈逐季大幅下降趋势。
私募机构积极参与定增项目，并取得了不错的浮盈。据私募排排网不完全统计，按增发发行日统计，截至12月13日，今年以来共有57家证券私募旗下产品参与到45家A股上市公司定增，获配金额合计36.06亿元，其中，弘悦资产、泰德圣私募、证大资产等12家证券私募获配金额达到1亿元及以上，玄元投资、保银私募、金锝私募和上汽颀臻等百亿私募也积极参与定增并获配。
按12月13日收盘价统计，今年参与定增的57家私募机构合计浮盈14.02亿元，其中，54家私募定增均处于浮盈状态，且48家私募定增浮盈比例不低于10%。
对于定增市场回暖的原因，涌津投资董事长兼投资总监谢小勇认为，9月24日以来，A股回暖明显，流动性持续充裕。随着市场环境向好，很多项目股价处于上升趋势，锁价后底价较现价折扣较大，上市公司有动力发行，投资者也有意愿认购。另外，受批文有效期等影响，临近年底，上市公司和承销商都倾向于尽快完成发行。根据历史经验，每年四季度都是定增项目发行高峰期。
据睿亿投资总经理助理耿耘统计，从今年1月到9月23日，A股定增共发行73笔，总融资达891亿元，而9月24日到12月初，定增发行34笔，总融资达469亿元。
“无论是发行量还是融资金额，都显示定增市场明显回暖。随着9月中下旬政策出台，两市交易量从5000亿元增至1.5万亿元以上，活跃的二级市场为定增市场的回暖提供了土壤。同时，监管在三季度出台一系列支持上市公司并购重组的政策，也是定增市场回暖的有力保障。”耿耘说。
恒立基金董事长潘焕焕认为，10月以来定增市场表现活跃，主要有四个方面原因：一是近期一系列推动经济发展政策出台，投资者对中长期经济的信心有所增强；二是前三季度A股低迷，很多上市公司股价持续下跌，很多定增项目虽拿到了发行批文，但发行困难，等待发行时机的项目堆积较多，目前出现了较好的发行窗口，上市公司积极加快发行节奏；三是有的机构在股市快速上涨过程中，仓位未能及时提高，而定增有折扣价格，其通过参与定增，以低成本提高仓位；四是有些定增产品的业绩近期表现较好，投资者增加投资，产品规模增长。
私募看好定增再融资市场机会
不少私募表示，今年出台的一系列政策支持上市公司并购重组，对定增市场产生积极影响。9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）；10月，深交所发布《深市上市公司高质量发展导刊（并购重组专刊）》，以案例的形式详细介绍了并购重组高质量发展的内涵；此外，四川、江西、上海、深圳等省市出台了各种类型的支持并购重组的文件。
耿耘表示，2024年的并购重组具备顶层设计，是资本市场服务国家战略、加快发展新质生产力的重要手段。今年的并购重组对于定增市场有两点影响：一是可选项目增加，二级市场投资者可以分享更多中国优质企业增长红利，当前IPO尚未恢复快速发行，定增市场成为上市企业融资的重要手段，也成了大量一级市场PE退出的主要途径；二是此次并购重组具备自上而下的产业指引，顺应政策脉络，可能会逐渐看到一批有着硬科技标签的优质项目出现在定增市场上，对于定增投资者而言也意味着更高质量的股东回报。
保银私募称，为了优化产业结构、推动经济转型升级，今年出台了新“国九条”“并购六条”等政策，强调对产业并购和科技创新企业并购重组的支持，包括拓宽融资渠道、提升市场活跃度等。这些政策不仅提高了监管包容度，还简化了审核程序，并推进了支付与融资方式的灵活化。
潘焕焕表示，证监会发布了“并购六条”，上海、深圳、安徽等多地相继出台支持上市公司并购重组的相关政策，支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集，鼓励上市公司实施产业上下游的并购，这些政策将极大推动并购重组市场走向活跃。并购重组会给市场新增很多的优质配套融资项目，定向增发作为上市公司开展并购重组业务重要的融资渠道，定增数量进一步增长，种类也进一步丰富。此外，投资人也有机会通过定增方式参与到稀缺的并购交易中。
谢小勇认为，通过定增融资是上市公司为并购重组筹措资金的一个重要途径。在监管支持上市公司并购重组的背景下，预计后续将有更多公司发布相应的定增融资方案，投资者可以借此参与到上市公司并购重组之中，通过投资优质项目获得收益。
“上市公司并购重组相关政策出台，一方面带来了增量资金，另一方面提高了上市公司通过定增进行再融资、加快转型升级的信心和积极性。随着政策落地以及行情的展开，相信定增市场的供需两端都将进一步活跃，我们也积极关注定增带来的参与机会。”沪上某中型私募表示。
