中国基金报记者 张玲
被动投资风起云涌，在竞争日益激烈的市场中，指数增强基金成为基金公司差异化发展的一条重要路径。基金公司积极布局指数增强基金，年内已成立21只新产品。从业绩表现来看，全市场238只指数增强基金，平均收益率达到11.78%。
年内成立21只指数增强基金
在剧烈波动的市场中，指数增强基金表现不俗。Wind数据显示，截至12月13日，全市场238只指数增强基金，今年以来平均净值增长率达到11.78%，九成产品取得正收益。
良好业绩支撑下，指增产品规模稳步增长，截至今年三季度末，指数增强基金合计规模约为1876亿元，较2023年末增长了16%。
业内人士表示，当前股票ETF市场竞争激烈，指增产品成为公募基金差异化发展的一条重要路径。
Wind数据显示，截至目前，年内共成立21只指数增强基金，超半数产品在下半年成立。临近年底，指增基金出现一波申报热潮，12月以来，有8家基金公司上报了指数增强基金，跟踪的指数除了大热的中证A500指数，还有上证科创100指数、沪深300指数、中证800指数等。
“公募基金布局指增产品的初衷，是为投资人提供配置工具，同时在基准指数基础Beta上争取超额收益Alpha。”华泰柏瑞基金量化与海外投资团队表示，从策略容量角度看，大盘宽基类指数流动性更高，基于此类指数开发的增强型基金容量更大，规模也更大；比如中证A500指数一经推出，就成为不少量化团队积极布局的对象。
诺安基金多资产投资部总经理孔宪政表示，当前，随着投资者对于指数化投资认知度的提升，需求有所扩大。指数增强基金由于能较好地体现公募基金的主动管理能力，并能获得一定的超额收益，成为基金公司布局的一个重点。
多策略获取超额收益
对于指数增强基金的发展前景，受访机构和人士认为，通过优化增强策略、加强风险管理等方式，该类基金获取超额收益的能力或进一步提升。
“超额收益可能会一直存在，但竞争会更加激烈。”博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理刘钊表示，对基金公司而言，量化赛道上的差异化竞争战略越来越重要，量化模型和主观相结合是重要方向。
中欧国证2000指数增强基金经理钱亚婷认为，未来指数增强产品依然有机会跑赢基准指数，争取合理的超额收益；通过优化增强策略和加强风险管理，可以显著提升产品获取超额收益的能力。“策略需要适应不断变化的市场环境，持续监测和评估组合的表现。风险管理上，要采用各种工具和模型来控制风险因子的暴露，确保投资组合的风险水平始终处于可控范围之内。”
“在市场风格急剧变化的情况下，指数增强产品可能会因未能及时适应市场新规律而暂时失去优势。但这种情况随着时间推移大概率会得到解决。”孔宪政表示，市场是渐进式有效的，只有深入研究市场规律，才能捕捉到真正的超额收益机会。
华泰柏瑞基金分析，近一两个月，基本面量化模型的超额收益受市场因素的干扰较大，但这类模型在中长期获取超额收益上具有较大优势。量价类短期模型的超额收益受流动性影响较大，当前市场流动性环境较前期已有较大改善，短期模型或能够持续争取超额收益。
“今年市场环境多变，量化模型的跟踪误差有所加大，这对量化产品的风险管理能力和模型迭代速度是很大的考验。”华泰柏瑞基金指出，定期的回顾分析有利于更好地改造量化模型，从而在不同的市场环境下尽可能保持平稳运行，在市场震荡时尽可能控制回撤，在市场回暖时尽可能把握机会追求长期超额。
北京一家基金公司认为，通过在量价、另类数据等新Alpha源上挖掘有效因子、扩充因子库，是提升业绩最重要的途径。此外，加强对风格轮动规律的研究以及优化风险模型，是降低超额回撤、给投资者带来更好持有体验的重要方向。
