中国基金报记者 莫琳
多位受访私募人士认为，短期暴涨之后，市场将步入剧烈调整阶段，分化难以避免，但也会给投资者提供低吸优质标的机会。
私募对后市分歧加大
排排网财富理财师王粤晖告诉记者，目前私募对后市的分歧仍然很大，并没有因为这波行情而改变之前的看法，原因可能是这波行情的时间还不够长。数据显示，对于10月份的市场行情，11.3%的基金经理持极度乐观态度，51.9%的基金经理持乐观态度，34.4%的基金经理持中性观点，2.4%的基金经理持悲观态度；具体仓位计划上，6.1%的基金经理打算大幅增仓，29.2%的基金经理打算增仓，60.4%的基金经理维持仓位不变，4.2%的基金经理打算减仓。
和沐投资董事长李茂林指出，“一个持续的行情需要利率下行、经济预期向好、政策稳定友好来支持，目前三大因素没有完全确立。”对于后市，他认为，上周是前期估值修复后的正常回归，后续行情持续性需要经济预期向好来支持。
明世伙伴基金经理张妍哲也提到，大牛市都是在行情进行中不断得到验证。市场有望走出持续性较佳的慢牛行情，但仍需要持续对政策进行跟踪和验证。
专注于港股投资的津育投资投资经理崔建则表示：“短期市场的热情被点燃，我们更愿意对这次行情‘冷处理’，冷静看待市场，重新审视公司估值，回到基本面。”同时，他也提到，“我们确实看到了在政策方面的发力和一些股民们的热情，但是，我们认为行情无法预测，牛市也会亏钱，熊市也可以赚钱。”
有人谨慎，也有人持续乐观。沪上某股票策略百亿私募表示，市场总体上依然处于估值偏低的水平，并且政策已经发生了方向性的转变，后续可以期待更多的政策出台，带动经济基本面发生变化，所以目前对市场的持续性保持乐观。
格上基金研究员谢诗琦也表示，不少管理人认为这是一次战略做多中国的机会，至少是季度级别的。展望后市，他们认为，下阶段市场能否从反弹到反转，仍要看一系列经济金融政策出台后对实体经济的作用程度，以及对上市公司盈利预期的影响。根据他们的判断，实体经济有较大概率触底反弹，从而在盈利预期方面正向推动股票市场进一步上行。
关注主线行情
受访私募基金经理表示，按照过往的经验，牛市一般分成三段：估值修复、基本面/盈利驱动、情绪驱动。在估值修复阶段，往往呈现普涨，目前已初步完成该阶段，正在进入第二阶段，行情会发生比较明显的分化，关注重点会回到行业、公司的基本面是否可持续、能实现戴维斯双击。
张妍哲表示，当前政策发力方向是新型城镇化、解放消费力，而且明世伙伴基金认为未来可能的实现路径是通过推进新型城镇化来带动经济和就业，同时减轻居民生活负担、解放居民消费力。
从盈利端来看，盈利可能改善的板块包括地产链、基建链、医药医疗、消费等。从估值端来看，本轮资金增量主要是长期资金入市以及可能的外资流入，而这两类资金更加偏好高ROE资产。结合盈利和估值，第二阶段的初期，她建议重点关注顺周期和消费类的核心资产。
此外，张妍哲表示，新质生产力是风险偏好抬升后能够持续获得估值提升的板块，届时市场对于下游客户支付能力的担忧将解除，自主可控也是顺应政策的方向，该方向空间大、阻力小，有望走出持续性行情，成为新主线。
紫阁投资认为，每次行情都会有一条主线，其他都是插曲，只有分清主线和插曲，才能抓住主要机会。目前，他们正在观察情绪宣泄完毕之后的走向。未来，观察政策的力度，会在以旧换新、地产产业链等领域投入研究，也会对科技方向保持关注，尤其是在智能驾驶、电子行业方面。
在这一轮港股暴涨中，崔建管理的基金收益颇丰，不过，他目前选择了减仓部分板块。他认为，个别板块在大幅上涨之后估值已经到了较贵的程度，透支了未来，随时可能被持有者减仓，所以可能会出现分化。
