中国基金报记者 方丽
被动投资越来越深入人心，ETF实现跨越式发展，总规模超过3万亿元大关。当前，ETF已成为资管行业最“卷”赛道，产品、发行、运营等各个环节竞争都非常激烈。
基金公司表示，对比海外市场，国内ETF市场仍是星辰大海，市场参与各方应共同努力，携手做好ETF产品和服务，迎接指数投资新时代。
在激烈竞争中走差异化发展之路
沪深两市ETF总规模跨过3万亿元大关，产品覆盖范围持续拓展。与此同时，ETF同质化竞争也不断加剧。
对此，华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦表示，ETF同质化是行业发展过程中的正常现象，尤其是在核心资源相对稀缺的情况下，跟踪主要宽基指数的资产占据较大比例，导致许多基金公司为了满足市场需求，不得不推出相似的产品。实际上，基金管理公司在产品创新、策略指数以及差异化布局上一直在不断探索。
“ETF同质化或许可在产品宣传等方面形成共振效应，利于投资者快速了解ETF产品。但同质化竞争不仅增加了投资者挑选合适ETF的难度，也难以带动规模的全面增长。”华宝基金指数研发投资部总经理胡洁表示。
博时创业板ETF基金经理尹浩表示，被动产品具有较为明显的先发优势和头部优势，可能只有头部的几家公司能够做大，进入规模流动性的良性循环，其他产品规模增长较为困难。对于基金公司来说，可以在自身优势基础上进行差异化产品布局，同时做好投资者服务，提高产品黏性。
“基金公司需要根据自身资源禀赋，选择适合的ETF发展路径，有的公司可以作大而全的‘超级卖场’，有的则适合作主打某种产品的‘精品店’。”一位业内人士的观点颇具代表性。
实际上，不少基金公司在ETF差异化发展上进行了许多可贵尝试。
许之彦介绍，华安基金在黄金ETF、跨境产品、国开债ETF以及恒生科技等港股ETF上进行了积极创新，还在指数编制方面与相关机构合作开发了创业板50指数。
南方基金坚持ETF精细化管理，通过智能化指数投资平台和量化投资手段，降低交易成本、严控跟踪偏离、稳健增厚收益，保持ETF良好的跟踪精度。
进一步加大创新力度
中国资本市场高质量发展持续推进，投资者多元化资产配置需求不断增强，中长期资金加速入市，我国ETF市场未来仍有较大发展空间。
“与海外市场相比，境内ETF市场存在较大的发展潜力。”华夏基金表示，从数据来看，截至2023年底，美国权益ETF的规模占股票总市值的比例为12.7%，而我国权益ETF规模占市场的比例仅为4%左右。基于当前我国市场的体量，ETF有巨大的发展空间。
做大规模离不开创新。华夏基金表示，ETF创新可以围绕投资标创新和配套机制创新两个方向开展。投资标的创新包括服务新质生产力发展、提升投资者获得感等；配套机制创新则需要全行业共同发力，优化完善ETF投资环境。
“国内ETF市场不仅在规模上有巨大的增长空间，在产品创新和机制优化方面也同样充满机遇。”许之彦说。
鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙认为，与海外成熟市场相比，国内的ETF在投资品类及结构等方面还有较大的创新空间。
“商品类ETF、跨境ETF、REITs-ETF、债券细分指数ETF等都是可拓展的方向。在结构创新方面，参考海外市场，在满足投资者适当性要求的前提下，可以考虑试点基于宽基指数的杠杆类ETF，如多倍看多或看空ETF等，以满足专业投资者多元化的投资需求。”陈龙表示。
华泰柏瑞基金指数投资部表示，在产品供给方面，虽然A股ETF产品布局已较为充分，但仍有可以拓展的空间。一、在科技进步和产业变革过程中，会不断形成新的行业或者主题；二、目前跨境ETF主要覆盖发达市场，对具备发展和投资潜力的新兴市场覆盖程度较低，这些领域有望成为重点布局方向；三、ETF产品结构可能出现调整，存量基数较低的Smart-beta ETF未来有望加速发展；四、在投资策略上，美股ETF较为丰富，有杠杆、套保等，这些都是未来可以考虑的方向。
南方基金指数投资部表示，海外市场的ETF产品更加成熟和多元化，策略型和主题型ETF的丰富性显著高于国内。国内ETF创新可以在跨市场和跨资产ETF、smart beta类ETF，以及绿色经济、新质生产力等关键和新兴领域发力，为长线资金入市提供支持工具。
