中国基金报记者 吴君
开思基金创立于2009年，十多年来一直专注港股市场，坚持长线价值投资。
在开思基金董事总经理胡彦如看来，资管行业的本质是出售信任，通过公司制合伙平台的管理形式，将智力与资本、责任与文化进行有机结合，并在合规、投研与投资者服务三方面持续发力。“开思基金的目标是成为一家值得投资者信任的、能持续为社会创造价值的优秀基金管理公司，不以规模扩张为目的，重点是让投资者能够赚到钱。”
深耕港股 做长期的深度价值投资
开思基金2016年获得私募基金备案资格后发行的第一只基金产品，就定位于港股中长期投资。
胡彦如告诉记者，作为证券行业的老兵，看过很多大起大落。回过头看，价值投资是长期可持续的投资方法。“港股是一个以机构投资者为主的离岸市场，有很多优秀的上市公司，估值定价不高，但股息率较高，能够创造较好的长期收益，是实践价值投资的土壤。”
胡彦如的投资方法论是力争在控制风险的前提下买入价格合适的好公司。他在选股过程中秉持三个原则：一是在风险较低的状态下投资，不在市场或行业热度很高的时候买入；二是不买新股，因为新股IPO前需要经过投行辅导，财报展示的都是好的方面；三是宁可错过、不能买错，如果公司治理、财务报表看不清楚，或者业务看不懂，再便宜也不买。
胡彦如表示，他们会对投资标的进行两到三年甚至更长时间的跟踪，对公司基本面、行业上下游、商业模式等有透彻的了解。“我们判断一家公司的投资价值要看十年以上，更关注公司的长期价值。亚马逊创始人贝索斯说，一个人看问题的眼光在一年以内，他会和身边的人争得头破血流。而当他将眼光拉长到十年，就会发现能与之竞争的人寥寥无几。”
“在港股做投资，最好是三年或以上的长钱。”胡彦如特别强调长期投资，开思旗下大部分产品份额都锁定在三年及以上。
在胡彦如看来，港股未来一定是权益投资的重要市场。他认为，判断一个市场好坏，主要看三点：一是看有没有优质的大公司；二是看市场的有效性；三是看市场自由度是否足够，是否能够容纳大的资金自由进出。“这些特点港股都具备。港股市场是人民币可投权益市场的重要组成部分。在互联互通逐步深化的背景下，港股将以其高股息资产和高科技创新类资产成为国内长期投资者和机构投资者进行权益投资的重要市场。”
合规、投研、投资者服务多方发力
胡彦如介绍，开思基金的目标是打造一家长期、可持续、有竞争力的资产管理公司，以合规、投研与投资者服务三轮驱动推动公司持续发展。
在合规方面，首先，对于投资者的资金安全，私募管理人是第一责任人，应加强对基金运作事前、事中、事后各环节的监督复查；同时，引入外部审计，与托管等机构一起确保投资人的资产封闭运作及安全。第二，通过机制设计确保基金经理和投资者利益一致，目前开思的基金经理及员工跟投公司产品的资金占比接近总规模的10%；公司绩效奖金采取三年递延发放机制，争取与全体投资人的长期利益保持一致。
在投研和风控方面，开思基金强调要在控制风险的基础上去获取收益。要选好公司，在风险可控的前提下以合适的价格买入好公司并进行分散化投资，制定个股和行业的仓位上限，当产品净值向下触碰到0.8元时要召开风控会议，并采取相应风控措施，确保基金产品不出现因净值过低而变成“僵尸基金”的情况。
在投资者服务方面，胡彦如介绍，开思基金目前70%的管理规模来自直销，通过持续有价值的直接沟通，锁定客户，提升投资人的收益与满意度，争取做到投资者收益与基金收益的长期一致和共同提升，从而解决业内普遍存在的“基金赚钱基民不赚钱”问题。今年开始，公司更加关注投资者收益提升而非简单的外延式规模扩张。
“这项工作的重点是尽量让投资者不要在高峰时追涨、在低位割肉。我们会通过一系列数据分析与营销管理，让投资者尽量在相对低位投资，严格限制在相对高位申购，从而提高投资收益与持有体验。”胡彦如说。
在胡彦如看来，资管行业的本质是出售信任。“格雷厄姆在40多年前就说过，不要让任何人管理你的业务，除非你能足够细致地监控并理解他的行为，或者你有很强的理由相信他的品格与能力。对投资者而言，这条准则决定了你在什么情况下可以让别人为自己做出投资决策”。他透露，公司正在逐步建立一套透明化的机制，比如员工个人证券账号透明化、信息披露透明化、内部制度和体系透明化等，从而更好地接受投资者与外部监管机构的监管，赢得长期信任。
“公司的核心价值观是‘简单专注、诚实守信、理性客观、注重长远’。把投资者利益优先作为公司全体员工最高的行为准则，坚持做好价值投资和长期投资，努力构建一家投资者、员工（即股东）、社会长期共赢的资产管理公司。”胡彦如强调。
