中国基金报记者 吴君 吴娟娟
自2012年在上海开启试点以来，合格境内有限合伙制度（QDLP）经过12年的探索磨合，找到了适合自身的发展道路，迎来快速增长期；顶级机构纷纷发行QDLP产品，今年以来，新发规模合计约70亿元。
业内人士表示，外资看好中国市场发展，希望通过QDLP产品提升其在国内的知名度。而投资者购买QDLP产品，要特别关注流动性、信息披露等多方面信息，警惕海外市场投资风险。
QDLP业务快速增长
在QDLP机制下，拥有业务资格的机构发行产品向境内投资者募资，投向海外市场。此前很长一段时间，QDLP业务一直无法摆脱发行难、上架难等问题。QDLP业务虽成本可控，但增长非常困难。
今年以来，情况发生明显变化。一方面，外资机构密集推出QDLP产品；另一方面，渠道非常积极，有外资机构刚刚获批额度，渠道就主动来接洽产品上架事宜。
比如，东方汇理于日前完成旗下第二只QDLP产品的备案；摩根士丹利投资管理、全球量化投资巨头元盛近期都推出了QDLP产品；威灵顿投资管理正筹备QDLP新品发行；全球资管巨头贝莱德不久也可能推出QDLP产品。
五矿国际信托国际业务总经理苏天杉介绍，今年以来，全市场新发QDLP产品规模合计约70亿元，存续总规模或突破200亿元，处于历史高位。其中，最受投资者欢迎的为债券类多头产品，贡献了今年新发总规模的七成左右。
对于QDLP业务的突破，苏天杉表示，此前QDLP产品以多头基金居多，产品净值波动大、风险匹配的客户较少。随着另类投资巨头入局，境外市场新兴的半流动性私募股权基金、多空股票或债券基金等纷纷进入QDLP市场，产品供给逐渐丰富。
此外，私人银行部分高净值客户逐步关注到QDLP产品的价值，产品和渠道、投资者更加匹配。而且，知名外资私行、部分头部券商入局，销售渠道进一步多元化。信托在高净值客户中的接受度较高，也是QDLP市场发展的重要助推器。“尤其是多家全球资管巨头进入QDLP市场，其品牌影响力进一步提升了QDLP产品的认可度。”
某外资机构中国区负责人谈及QDLP业务突然“走红”时表示，当前，资产配置越来越国际化。“我们非常看重中国市场，拿出全球旗舰基金，服务中国投资者，服务上海国际金融中心建设，提高我们在中国市场的知名度。”
苏天杉表示，目前看，外资机构基本找到了适合QDLP业务的发展道路。随着相应的法律法规进一步稳定，可通过QDLP试点进一步推动中国金融市场的对外开放。
关注品牌、业绩、流动性 切忌盲目跟风
中国基金报记者了解到，目前QDLP业务发展较好的外资机构包括路博迈、霸菱、橡树、品浩等。此外，威灵顿、安中、安联寰通、柏基旗下QDLP业务也取得了不错的成绩。其中，路博迈尤为突出，目前已募集了11只QDLP基金，总规模超过50亿元。
一位外资机构市场人士表示，QDLP制度的发展，体现了中国推进金融市场开放的决心。与此同时，外资机构看好中国的财富管理市场，QDLP为其提供了参与中国居民财富转型的机会，未来还有很大的发展空间。
越来越多投资者开始关注QDLP产品，但背后的风险不容忽视。
路博迈海外投资介绍，QDLP产品的投资范围包括境外非上市企业的股权和债券、境外上市企业非公开发行和交易的股票和债券、境外公开证券市场、境外股权投资基金和证券投资基金、境外大宗商品和金融衍生品等。投资者需要从资产配置、风险分散以及财富传承等角度出发选择QDLP产品。
某头部券商销售人士认为，尽管QDLP产品热度上升，但是投资需要审慎，不能冲着海外机构的名声而“无脑买入”。比如，近期投向海外债券的QDLP产品相当火爆，对于这类产品，投资者需认真了解基金其底层债券，根据自身的风险承受能力合理选择。
苏天杉坦言，QDLP产品和境内私募类产品相比有很大差异。“多数QDLP产品会叠加汇率波动，有时汇率的波动甚至比组合收益的波动还要大。这也部分解释了为何QDLP产品比境内可比策略产品的风险评级要高，投资者对此要有充分的了解，不能盲目跟风。”
