中国基金报记者 姚波
文生视频应用模型Sora带来新一轮AI热潮，最先受益的超级“卖铲人”英伟达更加炙手可热。公司市值一度突破2万亿美元（约合14万亿元人民币），成为全球市值最高的半导体公司。
华尔街对英伟达一致看多，市场上几乎没有空头。不过，即使对照最乐观的预期，英伟达股价也只有30%的上涨空间，其过度估值存在隐忧。
英伟达业绩狂飙
英伟达公司作为全球最大的GPU和AI芯片制造商，其产品广泛应用于游戏、数据中心、自动驾驶等领域。
英伟达最新财报显示，2024财年第四财季，其营收高达221亿美元，环比增长22%、同比增长265%；全年营收609亿美元，同比增长126%。
更夸张的是利润的增长，英伟达最近三个财季的净利润分别为61.9亿美元、92.4亿美元和122.8亿美元，同比增速分别为843%、1259%和768%。
去年二季度开始，谷歌、亚马逊和微软等大客户向英伟达购买了大量的GPU，用以构建数据中心，发展AI业务。
而服务于各大客户AI业务的数据中心就成为英伟达收入增长的主要驱动力。第四财季，该项业务的营收达到创纪录的184亿美元，占公司总营收的83%。而上一财年，数据中心的营收占比只有39%。
华尔街对英伟达的态度反映在了疯涨的股价上。今年以来不到2个月时间，英伟达股价已经上涨了约60%，而这还是在2023年上涨239%的基础上。财报公布当天，英伟达股价飙升16%，创个股单日市值增幅之最。
在英伟达股价大幅飙升后，CEO黄仁勋的个人财富也实现跃升，以694亿美元位居彭博全球富豪榜第21名。
财报发布后，多家华尔街机构上调了对英伟达的股价目标。摩根大通将该股目标价从650美元提升至850美元，高盛从800美元上调至875美元，美国银行从800美元提高至925美元；Bernstein更为乐观，给出了1000美元的预测价。同时，对冲基金和散户交易员也增加了对这家芯片制造巨头的持仓，市场上几乎没有空头，对英伟达的看跌预期也消失了。
虽然其他大型科技公司正试图减少对英伟达的依赖，但短期内很难有公司能够挑战其在AI芯片领域的领导地位。此外，即便市场份额有所下滑，只要AI市场继续增长，英伟达的公司估值有望随之增加。
仍有潜在风险
不过，潜在风险仍然存在。Research Affiliates LLC创始人罗伯·阿诺特认为英伟达已被市场过度估值。
实际上，因为担心靴子落地，财报发布前已有不少资金抢跑出逃。2月20日，财报公布前一天市场开始激烈博弈，英伟达股价下跌4.35%，市值缩水780亿美元（约合5600亿元人民币）。高盛在报告中指出，看涨期权疯狂押注英伟达，交易者预期英伟达财报超预期。而要想在财报后股价稳定，英伟达的业绩必须“大超预期”，而这也意味着只要稍不及预期，英伟达的高股价就可能受投机活动影响而出现极端波动。
目前，英伟达最新收盘价为788美元，这意味着即便按照当下机构较乐观预期的1000美元目标价，其股价也只有不到30%的上涨空间，而过去一个多月其股票已经涨了60%。
此外，市场担忧Sora会对传统内容创业行业构成冲击。
素材公司Shutterstock通过销售版权视频和照片每年都可获得5亿美元以上的收入，现在这种盈利模式遭到严峻的挑战。
尽管如此，Shutterstock并未完全屈服于市场压力，公司与OpenAI签订了合作协议，从传统的素材供应商转型为训练数据供应商。
创意行业软件龙头公司Adobe同样面临挑战。Sora发布后2天，该公司股价下跌近10%，市值蒸发260亿美元。
为应对Sora的颠覆性竞争，Adobe宣布成立一个由50人组成的AI研究团队CAVA，致力于视频创作的各个方面，如视频、音乐、语音、动画和交互。
