中国基金报记者 吴娟娟
无论是业绩表现还是产品募集，合格境内机构投资者（QDII）产品都是今年银行理财的一大亮点。部分合资理财机构发力QDII产品，收获颇丰。
机构人士表示，QDII产品或成为合资理财公司差异化竞争的突破口。不过，如何将优势转化成产品和服务赢得投资者认可，各家还需要摸索出适合自己的打法。
合资理财发力QDII产品
QDII产品面向境内投资者募集资金，投向海外市场。金融机构需要先向外汇管理局申请额度后，才能发行产品。
来自银行理财40人论坛的数据显示，截至2023年12月12日，以产品成立日统计，今年以来，理财公司新发QDII产品157只（注：按照中国理财网的登记编码计，每个编码对应一只产品。同一产品不同期次产品计为一只。），其中122只来自合资理财公司，招银理财一家就成立了90只。据了解，由于摩根资产管理持有招银理财10%的股权，招银理财纳入合资理财统计。
新设立的合资理财公司中，贝莱德建信理财今年以来发行了26只QDII产品；施罗德交银理财发行4只，高盛工银理财发行2只。而新成立的合资理财机构中汇华理财和法巴农银理财尚未发行QDII产品。
从收益情况来看，合资理财的QDII产品整体相当稳健。来自银行理财40人论坛的数据显示，年内到期的76只QDII银行理财产品，平均兑付收益率为3.34%。
跨境投资为突围方向之一
发力QDII产品既是合资理财公司基于自身特点做出的选择，也是在银行理财行业“白热化”竞争下的合理打法。
冠苕咨询创始人、资深金融监管政策专家周毅钦表示，合资理财公司已展业三年多，其发展历程不乏“波折”，合资理财市场现状和当初的预期相比仍有不小差距。产品布局方面，部分公司经历了从权益型产品向固收型产品的转移；合资理财公司管理层也不甚稳定，高管更迭频繁。
在周毅钦看来，合资理财公司主要面临以下挑战：银行理财投资者对净值型产品尤其是中高风险型理财产品接纳度仍待提升；海外的投资模型的本土化实践仍需磨合；市场对于合资理财公司的期待和部分合资理财的打法之间也存在一定的差距。
另有合资理财人士表示，境内银行理财公司从母行转移过来的存量产品暂时不会面临生存压力。基于现行理财产品费率水平，合资理财都是从零开始，要非常努力才能生存下来。
周毅钦表示，合资理财公司应积极申请QDII额度，尽力做大、做强跨境投资策略，坚决发展权益类产品、混合类产品等。此外，合资理财公司也应该通过开展AI投资、量化投资等，摸索差异化竞争之路。
QDII产品被很多人当做合资理财公司差异化竞争的“突破口”。不过，业内人士也坦言，要让普通投资者充分了解QDII 产品，理财公司还有很长的路要走。
贝莱德建信理财总经理范华表示，国内资管市场发行QDII基金已超过15年。QDII基金和代客境外理财（QDII理财）的起步时间差不多，但目前的发展情况差距较大。QDII理财产品的规模和品类均落后于QDII基金。她认为这背后有以下原因。首先，在产品供给端，部分理财机构在境外投资能力上存在一定的短板；相关制度也待补齐，以适应QDII理财业务的发展需求。在此背景下，理财公司有能力创设的QDII产品类型非常有限。其次，在产品需求端，投资境外的金融产品对于销售渠道、客户经理以及理财客户来说相当复杂，策略理解难度大，销售的沟通、学习成本高。这些因素影响下，境外产品的客户需求一直较弱。
“眼下，客户购买QDII理财产品的投资者更加关注的是其作为理财产品本身能够提供的收益机会，而不是境外投资的吸引力。”范华补充道。
尽管如此，范华认为合资理财公司依然应该积极培育境外投资优势。她表示，合资理财公司一方面要与外方股东积极联动，获取最新的海外市场投资机会并落地到本土；另一方面，应充分借鉴海外成熟的投资策略，创设长期有效的产品策略，帮助投资者了解资产配置理念，从而主动通过海外投资分散投资风险。中长期来看，境外投资优势对合资理财公司建立专业形象和差异化品牌认知度大有裨益。
2024年QDII产品
或依然是“兵家必争之地”
合资理财公司似乎已将QDII视为“兵家必争之地”。
今年6月获批营业的法巴农银理财表示，将研究具有创新性的投资策略和标的，力争打造具有特色QDII产品。公司将积极申请QDII额度，通过规划混合型产品，境内及境外投资并举，实现风险分散和收益的增强。在投资标的选择上，法巴农银理财倾向于布局广泛布局海外资本市场的标的，而不仅仅聚焦于境外中资金融机构的资产或者存款。基于对未来一年到两年海外基准利率下行的预期，法巴农银理财认为布局欧美固收债券类标的或对组合具有收益增强的效果。
法巴农银理财介绍，法巴资管自1964年起开始管理欧美固收组合，固收投资经验丰富。谈及2024年的产品线布局，法巴农银理财表示，将继续发行市场主流的固定收益类产品，推出短持有期、定开类等开放式产品，以在流动性方面给客户提供更好的体验。同时，将加强特色产品研发，强化创新、凸显差异化竞争优势，并考虑布局 QDII产品、结构性投资产品、ESG主题产品等。
范华表示，2024年，贝莱德建信理财的QDII产品设计依然围绕捕捉海外市场投资机会的主线来展开。其目的是在海外利率仍处于相对高位的市场环境下，为投资者提供性价比较高的境外投资标的。同时，贝莱德建信理财将在全球资产配置方面进行拓展，借鉴外方股东贝莱德在海外强大的投研能力和丰富的投资工具，增加海外资产的配比，提升公司产品的竞争力。
