中国基金报记者 李树超 曹雯璟
2019年12月，6家公募成立了逐笔份额提取业绩报酬的浮动费率基金。如今，该批产品成立满四年，超额收益明显，收益率最高的产品大赚84%。
多家业内机构及人士表示，浮动费率基金通过持有期、利益捆绑，以及绝对收益理念，打造明显的超额收益，长期看，基金管理人与投资人的利益更加一致。而浮动费率基金的探索，也为优化公募基金费率结构改革提供了创新形式，未来仍有进一步的发展空间。
最高大赚84%
成立四年超额收益明显
Wind数据显示，截至12月15日，6只产品平均收益率达到30.71%，年化回报为6.37%，平均超越基准40.8个百分点。
其中，徐治彪管理的国泰研究精选两年成立以来收益率为84.31%，富国阿尔法两年持有位居第二，成立四年收益率超过50%；此外，华泰柏瑞景气回报一年、兴全社会价值三年持有同期收益率超过30%。
与此同时，沪深300指数同期下跌17.33%，浮动费率基金取得了明显的超额回报。
谈及浮动管理费基金的超额收益，国泰基金表示，浮动费率基金通过利益绑定的方式，让基金公司、基金经理和投资者的利益诉求保持一致，投资者的购买体验相对更加安心。而且，由于部分产品设置了持有期，规模相对稳定，投资策略也更偏稳健和绝对收益。
兴证全球基金表示，浮动管理费基金呈现一定超额收益的原因，一是产品几乎都设有持有期，减少了短期赎回对基金经理操作的干扰。
谈及产品如何取得超额收益，国泰基金介绍，徐治彪的投资方法基于股票定价模型（DDM模型和DCF模型）。宏观上，基于股债比模型（沪深300股息率/十年期国债收益率）确定权益类资产的相对投资价值，关注PPI和流动性。选股方面，主要关注企业的盈利能力，选择行业空间大、行业趋势好的细分龙头，同时要求未来五年的年华复合增长率达到15%～20%。
富国基金以富国阿尔法两年持有期混合为例介绍道，该产品采取“低管理费+浮动业绩报酬”的费率模式，更加合理科学地激励基金管理人，使管理人与投资人的利益更加一致。上述产品在市场下跌或业绩表现不佳时，仅收取较低的固定管理费，在费率层面让利投资者，为解决“让基民赚钱”问题提供了路径，也为优化公募基金费率结构改革提供了创新形式。
未来仍有进一步发展空间
上述产品皆属于持有期品种，逐笔份额锁定持有，虽然长期业绩优秀，但资金却是“越涨越卖”。截至2023年三季度末，上述产品总规模为51.63亿元，比发行规模萎缩44%，部分产品规模萎缩超过八成。
谈及浮动管理费机制对产品运作和业绩的影响，多位业内人士表示，浮动管理费率基金通过优化费率结构，实现管理人和投资者利益深度捆绑，助力保护投资者利益，未来仍有发展空间。
“首批浮动费率产品为费率机制探索积累了宝贵经验，相比首批产品，新一批浮动费率产品则对基金经理提出了更高要求。”兴证全球基金表示。
富国基金介绍，目前公司还成立了与业绩挂钩的浮动费率基金以及与规模挂钩的浮动管理费率基金，与持有人收益共享、风险共担，建立投资者与管理人利益趋同机制。
兴证全球基金认为，今年年底以来，基金公司也在发售包括管理费与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩、与持有期挂钩的多种类型浮动费率产品，经过积极探索，未来仍有发展空间。
“虽然浮动管理费基金有利于基金管理人与持有人实现利益捆绑和共赢，但整体来看，目前浮动费率产品在全市场中规模占比并不高。”富国基金相关人士坦言。
国泰基金提醒，浮动费率基金属于主动权益产品，基金经理的投资能力非常关键。投资者选择浮动费率基金，要关注风险特征和投资期限是否匹配，同时也要选择比较认可的基金经理。
