中国基金报记者 郭玟君
美东时间12月13日，联邦公开市场委员会（FOMC）结束为期两天的货币政策会议。会议宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%~5.5%不变。鲍威尔明确表示，“降息已进入我们的视野。”
投资人士预计，2024年，随着美债收益率的下降，包括中国股市在内的风险资产价格将会回升。
美联储转为“鸽派”
美联储“鸽派”转身，引发市场热烈讨论。
景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为，美联储未必会等到经济增长显著恶化时才开始降息。如果2024年二季度看到反通胀取得足够进展，明年上半年就可能开始降息。
瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发文表示，FOMC会议后，市场预计2024年将降息143个基点，3月份首次降息的可能性为73%。相比之下，市场在本轮会议之前对降息的预期是2024年降息115个基点、3月首次降息的可能性为48%。
瑞银财富管理认为，市场预期的降息速度过快，还需要更多听取美联储在降息方面的指引。该机构预测，美联储将在2024年年中之前开始降息，到年底降息75个基点。
安联投资全球固定收益首席投资总监Franck Dixmier认为，明年上半年不会出现首次降息。因为，尽管美联储首选的通胀指标——个人消费开支物价指数（PCE）9月份环比仅上升了0.16%，使得过去6个月的年化增长率达到2.5%，接近美联储2%的通胀目标。但最新的劳工报告反映出新增职位和工资仍颇具韧性，而美联储则希望在开始减息前看到劳动力数据能够进一步降温。
美国经济软着陆并非一片坦途
瑞银财富管理指出，美联储承认经济增长正在放缓。2023年GDP增速有望达到2.6%，这主要得益于消费者的强劲需求和强大的供应链。而2024年，这一数字将会受到挑战，该机构对2024年GDP预测的中值已从9月份的1.5%下调至1.4%。
瑞银财富管理认为，美国经济软着陆的道路并非一片坦途。FOMC并没有排除进一步加息的可能。美联储虽然暗示了一个良好的前景，但风险犹存。
思睿集团首席经济学家洪灏认为，美国明年出现衰退的概率比市场预期的要高得多。通胀的下行将不仅受到食品、油价以及房租下降的影响，而很可能来自于需求的放缓。数据显示，美国工人的工资水平无法跟上物价飞涨的速度，未来1~2个季度，美国的需求将会衰退，而美国经济70%是由需求驱动的。
2024年，哪些资产更值得拥有？
洪灏表示，过去36个月，美联储连续加息。作为全球无风险收益率基准的美国国债收益率飙升，压制了包括中国股市在内的全球风险资产的定价。如今，美联储已做好准备降息，相信明年的情况将出现好转。随着美债收益率的下降，包括中国股市在内的风险资产价格将会回升。
赵耀庭表示，全球风险偏好将日益增长。小型股及周期股或有不错的表现；投资级信贷及高收益债券也有望表现强劲，国际资产，尤其是新兴市场将跑赢美国资产。
渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰认为，在利率见顶时持有债券，是性价比非常高的投资方式。渣打预计，明年信贷环境可能伴随紧缩的滞后继续收紧，因此，相对于信用债，利率债更值得看好。
瑞银财富管理认为，投资者可以考虑在债券和股票中寻求优质投资。债券市场将在2024年进一步反弹，债券仍然是瑞银首选的资产类别，预计到2024年底，10年期美国国债收益率将达到3.5%。瑞银最为看好优质债券，特别是高级别政府债和投资级债券，尤其是五年期债券。在股票方面，瑞银继续看好投资资本回报率高、营业利润率有韧性且资杠杆相对较低的优质股票。
至于美元走势，洪灏认为，随着美联储基准利率的下降，资本流动开始转向，美国的政府赤字及贸易赤字也将恶化，进而令美元汇率走低。
王昕杰认为，2024年，美国与其他主要国家的利差将有所收窄。在此背景之下，短期美元可能经历6~12个月的温和走弱。
