中国基金报记者 张玲
近期，印度股市频创新高，孟买Sensex 30指数年内上涨超14%。
国内投资印度市场的两只基金年内涨幅均超14%，同时受到资金持续青睐，三季度末规模较年初翻了一倍。
多位业内人士表示，目前印度市场估值仍具有吸引力，看好长期投资价值。不过，随着全球经济在2024年或将放缓，各主要经济体较难独善其身，投资者仍需密切关注国际金融市场的动态，仔细评估风险。
投资印度QDII产品涨14%
近期，印度股市持续大涨，12月6日市值突破4万亿美元，仅次于美国、中国和日本；较2020年3月低点增长了两倍。代表指数孟买Sensex30于12月8日升至69825.6高点，年内涨幅超14%。
国内投资印度市场的两只基金产品也持续上涨，规模明显扩张。 Wind数据显示，截至12月7日，工银印度市场、宏利印度本月回报分别为2.94%和2.31%，年内回报分别为14.17%和15.17%。截至今年三季度末，两只产品规模较年初分别增长202.16%和179.27%。
对于近期印度股市大涨，宏利印度股票QDII基金经理师婧认为主要有三方面原因。
首先，从消息面来看，印度执政党印度人民党在选举中取得关键性胜利，预示莫迪总理在明年二季度的选举中赢面较大。莫迪曾许诺未来5年实现“无与伦比的增长”，使印度成为全球第三大经济体。投资者押注莫迪继续执政有助于实现经济目标和相应政策的延续。
其次，印度的宏观经济数据表现较为强劲，在全球经济增长放缓的背景下，11月30日公布的印度三季度实际GDP增速录得超预期的7.6%，2021年7月以来印度制造业PMI保持在扩张区间，11月回升至56，继续领先全球主要经济体。
最后，市场对美联储的降息预期已提前至明年一季度，十年期美债收益率从10月中的高点回落约70bps。长端利率的回落，减轻了对非美市场的估值压制。从资金方向看，在经历了两个月的外资净流出后，11月，外国投资者转为净购入印度权益资产。
西南证券张刚表示，除了印度卢比兑美元汇率长期贬值、劳动力成本低廉、英文为官方语言等长期利好因素外，近期出现了苹果、三星等国际企业在印度设厂等外部利好。
张刚进一步分析，印度人口超过14亿，且年龄结构颇为年轻，15岁至64岁的劳动能力人群占比达到67.4%，65岁以上的人口仅占全国总人口的6.8%。此外，国际资本对印度经济前景长期看好。11月30日公布的GDP增速高于市场预期，极大提振了投资者信心，使得短期内印度股市不断刷新历史新高。
看好长期投资价值
注意估值调整风险
那么，在经历数年上涨后，当前印度市场的估值水平如何？
对此，工银印度市场基金经理刘伟琳表示，印底市场当前的估值水平处于均值略偏下位置，相对合理。尽管已连续多年上涨，但并没有太大的泡沫。
“在新兴市场中，这样的估值不算便宜，但投资者对印度经济或股票市场都持较强的信心。”刘伟琳说。
从长期投资价值来看，刘伟琳认为印度市场有着多重优势。首先，金融、信息技术、消费和能源等是印度发展较好的行业。同时，印度积极推广“印度制造”，以弥补在制造业上的不足。其次，印度的人口红利和工程师红利优势具有较大潜力。此外，当前国际政治环境对印度有利。今年印度进口了俄罗斯的低价原油，有助于降低国内PPI，对缓解通胀压力产生积极影响。
师婧认为，印度股市在经济韧性和政治稳定的支撑下仍具有继续上涨的潜力。
不过，随着印度市场估值的持续走高，师婧提醒投资者需要注意估值调整的风险。此外，从以往经验来看，印度股市在大选举行的前半年以上涨为主，包括莫迪此前取得胜利的两次选举也是如此。目前距离明年大选还有6个月左右的时间，股市上涨行情或能延续，但需要注意在此期间市场波动可能会增加。
“股市上涨，必然有其基本面因素支撑，或短期内具备一定的持续性，但也需要防范阶段性波动。”张刚表示，回顾历史，不断创出历史新高或时间跨度超长高点的股市，也会因为过度透支而临近关键性顶部。从经济角度看，印度虽然具有劳动力充裕、成本低廉的优势，但制造业劳动力教育水平不足、训练欠缺是短板。同时，基础设施落后，在全球暖化、地处热带的情况下，电力紧张对当地制造业发展也形成考验。
此外，经济合作与发展组织（OECD）于11月29日公布经济预测结果，将2023年全球经济增长预测上调至3.0%，此前预测为2.7%；将2024年全球经济增长预测下调至2.7%，此前预测为2.9%。张刚认为，2024年全球经济或将放缓，各主要经济体较难独善其身，投资者需密切关注国际金融市场动态，仔细评估风险。
