中国基金报记者 方丽 陆慧婧
基金业绩排名关系到投资者的收益，也与基金经理的考核息息相关，两者在一定程度上存在着互为因果的关系。
但是，很多投资者过于关注短期业绩，一些销售平台也将短期排名作为销售的噱头。2022年4月，监管层下发《公募基金高质量发展意见》，要求基金公司将三年期以上业绩和投资实际盈利等指标纳入绩效考核。
据中国基金报记者了解，越来越多基金公司在逐渐淡化基金经理短期业绩考核，赋予三年、五年期业绩更大的权重。同时，夏普比率、基金经理风格稳定性、合规风控水平也被纳入考核。
多位业内人士呼吁，临近年底，基金年度业绩排名即将出炉之际，投资者不要过于关注短期基金排名，而应放眼基金长期表现；选择基金时也要结合自身的风险承受水平，了解基金的投资策略等。
基金经理业绩考核即将启动
考核指标趋向多元化
2023年的时钟拨向岁末，基金经理即将迎来一年一度的业绩考核。
年度冠军花落谁家还要等到最后一刻，部分基金公司或将提前启动业绩考核。
德邦基金透露，旗下基金今年的考核预计在12月启动，以长期业绩表现为主要衡量标准、权重持续加大，短期业绩和排名的比重进一步弱化。
上海一位基金公司市场人士表示，在权益投资方面，今年公司考核主要根据12月底的业绩进行。
除了划定考核时点之外，多家基金公司的投研考核也更趋多元化。在考核业绩的同时，还会考虑基金经理的风格稳定性、合规风控水平等多项标准。
“考核时，我们根据风格的不同，对权益产品会考察一年期和三年期的相对排名，同时也会关注产品的中长期绝对收益情况，不会仅考核年度业绩单一维度。此外，合规风控水平也是我们考核的重点之一。”上述上海基金人士说。
另一位基金公司人士介绍，该公司建立了将基金短中长期业绩与投资者收益、基金经理合规风控能力、团队协作能力等要素结合在一起的长效考核激励机制，主要有几大特点：一是注重持有人收益。基金经理的投资目标应该是为投资者带来长期稳定的收益。因此，公司会注重对基金经理在管产品的投资者长期实际收益进行考核，包括投资者获得的净收益、累计收益等指标。
二是坚守合规底线，注重风险控制能力。基金经理在追求投资业绩的同时，必须注重风险控制，保证基金的稳健运行；该机制还会对基金经理的风险控制能力进行考核，包括对市场风险的识别、评估和控制等方面的能力。
三是立足长期，坚持以客观量化评价和长期考核为主。对于基金产品及基金经理的考核，主要以客观量化的投资业绩考核为主，五年期、三年期等中长期投资业绩的考核权重更高，切实引导投资人员关注长期业绩。
“长中短期”结合
赋予长期业绩更大权重
《公募基金行业高质量发展意见》中要求，基金公司要把三年期以上业绩和投资实际盈利等指标纳入绩效考核。据中国基金报记者了解，越来越多的基金公司响应号召，采用“长中短期”结合的考核方式，赋予三年、五年期业绩更大的考核权重。
金鹰基金表示，公司鼓励追求长期业绩的投资理念。对基金经理的业绩考核周期设定为1年+滚动3年，鼓励长期投资、价值投资，避免投资中受到市场短期波动和博弈的干扰。
另一位基金公司人士也透露，公司对基金经理的业绩考核期限是长短结合，以长期考核为导向。投资业绩目标包括行业排名目标、超额收益目标、绝对回报目标等。
有基金公司人士坦言，基金经理业绩排名是考核中不可能完全回避的一项指标，所在公司会将投资业绩长中短期结合起来，更强调三年、五年、七年等中长期业绩。
据基煜基金观察，近年来，公募基金的考核方式确实发生了一定程度的变化。“越来越多的基金公司开始关注长期业绩，将考核周期从短期（如一年）延长到中长期（如三年、五年），或采用多周期加权的方式。这样有助于避免基金经理为追求短期业绩而采取过度冒险的投资策略。提高投资人的持有体验。另外，一些基金公司会关注基金产品的夏普比率、投资策略和基金经理风格稳定性等其他因素，考核的方式更加多元。”
晨星（中国）基金研究中心总监王蕊表示，近年来部分大型基金公司在考核上遵循“以中长期考核为主，短期考核为辅”、“以定量考核为主，定性考核为辅”原则，关键绩效指标会考察基金经理近一年、两年、三年、五年的业绩表现，赋予长期业绩考核更高的权重。
“基金公司在业绩考核方面逐渐由短期绩效考核过渡到更加注重长期、业绩稳定以及风险控制能力，有利于保持公募基金投资团队的稳定、鼓励基金经理坚持投资策略与风格，更好地起到长期激励的作用。”王蕊指出。
“近期财政部把保险基金的年度考核改为‘三年周期+当年年度考核’相结合的方式，从制度上鼓励基金经理更重视中长期绩效。相信这也会成为公募基金考核方式的参考。”排排网财富管理合伙人荣浩告诉记者。
一位基金公司人士直言，考核长期业绩而非短时排名，不仅可以帮助打破“基金赚钱、基民不赚钱”现象，也是基金管理人获取长期竞争力的关键。
理性看待“排名战”
基金年度业绩排名战是年末市场关注的热点，不少投资人士呼吁，投资者不要过于关注短期的基金排名，而应放眼长期，并根据自己的风险承受水平来布局基金。
上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平就直言，基金排名可以展示当期表现较好的基金，但短期排名的稳定性有待考量。对于基金的评价不能仅考察短期业绩表现，最大回撤相比于基准的胜率等指标都有参考意义。“在近几年板块轮动的行情下，每年表现较好的基金都带有较强的板块属性，这也放大了板块选择上的风险，长期来看可能造成较大的风险暴露，影响基金长期收益。”
孙桂平表示，筛选基金，投资人首先要明确自身的风险偏好，在权益资产和固收资产上做好平衡。权益资产对不同板块、不同赛道的标的都要有所配置，这样能够有效抵抗轮动风险。其次，对于明星基金、明星基金经理，切忌跟风，如不清楚其投资逻辑是否符合自己的投资预期，需谨慎配置。最后，要理性看待市场波动，坚定长期投资理念，对于优秀的投资人和产品要从长期的角度来看待。
基煜基金表示，一只基金在短期内可能表现出色，但长期未必一直稳定。投资者应关注基金更长期的表现。此外，投资者还要考虑基金的风险，选择与自己风险承受能力和投资目标相匹配的产品。
“过往业绩及排名尤其短期业绩及排名并不能很好地代表未来表现，中长期持续绩优基金更能反映基金经理获取稳定收益的能力，其投资的确定性往往更高。因此，排名具有一定的参考价值，但不适合作为投资决策的唯一依据。总体来看，投资者在选择基金时，需要保持理性。”一位基金公司市场人士表示。
对于通过业绩排名来筛选基金，不少基金研究人士也有自己的看法。
王蕊表示，基金排名是投资者了解基金业绩表现的有效工具，但在使用过程中需要注意两个问题：第一、仅根据过去一年的业绩来挑选基金，时间太短，偶然因素太多，无法分辨出业绩优良是基金经理运气使然还是能力出众。
第二、即便用过去三年或者五年的业绩作为参考，投资者也不能只看某一时点的静态指标，应该关注动态指标（最近三年、五年滚动收益率排名），看排名的变化情况或者稳定性。如果滚动排名可以稳定在前二分之一，就代表投资者无论从哪个时点买进，大概率都可以跑赢同类，因为静态排名表征了过往业绩的好坏，而动态指标则会解释业绩的稳定性和近期的变化趋势。
