中国基金报记者 闫晶滢
与低迷的股权融资相比，2023年下半年以来，券商发债“补血”的脚步开始加快。
据东方财富Choice数据统计，今年前三季度，证券公司发行债券金额合计10692.53亿元，同比增长19.23%，已接近2022年券商全年发债水平。
与债权融资的突飞猛进相比，券商股权融资市场较为冷清，年内仍无上市券商完成定增、配股等融资活动。IPO方面，除信达证券于今年2月登陆上交所主板外，年内再无其他券商实现上市。
前三季度发债规模破万亿
已近去年全年水平
今年前三季度，券商发债“补血”热情高涨。东方财富Choice数据显示，今年前三季度，证券公司发行债券合计573只，同比增长27.05%；发行金额合计10692.53亿元，同比增长19.23%，已接近2022年券商全年发债的11194亿元规模。
具体来看，前三季度券商发行的573只债券中，普通证券公司债共有301只，总规模6307.5亿元；短期融资券207只，总规模3224.7亿元；次级债65只，总规模1160.33亿元。其中，证券公司债发行数量和规模均有明显提高，平均久期在2.23年。
另外，9月以来还有多家券商发债获得监管批复。例如，国元证券获批向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元公司债，财通证券分别获批100亿元的小公募和80亿元的次级债，东方证券获批发行200亿元小公募，招商证券获批发行200亿元的次级债等。
就募集资金用途来看，各家券商给出的使用方向也比较一致：主要用于补充流动资金、营运资金、偿还债务等。例如，近期中信证券发行短融的募集说明书显示，募集资金扣除发行费用后，拟用于补充流动资金；根据公司财务状况和资金使用需求，未来可能调整部分流动资金用于偿还有息债务。
融资成本方面，券商的债权融资成本并非“唯大者低”，也与债务安排和发行时机相关。数据显示，2023年三季度，东方财富证券的融资成本明显低于行业，低至2.7305%。另外，东吴证券、英大证券、上海证券、西部证券、渤海证券等多家券商的融资成本也低于3%。相比之下，湘财股份、大同证券两家的融资成本达到6%及以上，民生证券、江海证券、德邦证券等多家券商的融资成本也超过5%。
关于发债对券商财务状况的影响，北京某头部券商投行人士认为，扩大自有资金规模既是证券行业的大势所趋，也是各家券商的当务之急，尤其是获得中长期资金。对于非上市券商来说，通过发行证券公司债、次级债等方式募集资金，加速扩大中长期资金规模，才能应对未来激烈的市场竞争，支持各项业务发展。积极发债有利于证券公司扩宽融资渠道、锁定财务成本，增强抗风险能力和市场竞争力。
股权融资惨淡
年内再融资“颗粒无收”
与债权融资的突飞猛进相比，今年以来券商股权融资动作寥寥。东方财富Choice数据显示，今年以来仍无上市券商完成定增。
今年7月，在三度问询之后，中原证券撤回定增申请。彼时中原证券称，综合考虑资本市场环境，并统筹考虑公司实际情况和融资安排等因素，经审慎分析与论证后，决定终止该次向特定对象发行股票事项。
今年8月，华鑫证券母公司华鑫股份撤回定增计划。根据此前的定增预案，华鑫股份拟募资不超过40亿元，募集资金用于对华鑫证券增资，将用于扩大两融业务规模、发展自营业务、加大信息化系统建设、补充流动资金、偿还债务等。
目前，排队定增的券商还包括中泰证券、南京证券、浙商证券、天风证券等，均尚未成行。国海证券的定增申请于2022年11月获得证监会发审委审核通过，但至今仍未完成。
早在2021年就曾抛出150亿元定增计划的新三板挂牌券商粤开证券，在9月底发布了定增的发行对象确认稿，预计募集资金规模最终缩水至4.26亿元。如无其他突发因素影响，粤开证券这笔小额定增有望成为今年券商定增落地的“首单”。
在定增之外，年内上市券商在配股、可转债发行等方面同样未有新动作。部分大型券商在去年公布的百亿级配股计划至今均未落地。
针对上市证券公司再融资行为，监管部门曾表示，倡导证券公司自身聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路。作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式。
今年8月，证监会公布了优化IPO、再融资监管安排的措施。对于金融行业上市公司或其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。而在监管政策落地之前，南京证券、财达证券、国联证券等上市券商已先行公告调整再融资方案，包括融资规模、投向等。
一位资深券商非银分析师表示，作为资本密集型行业，长期以来金融机构是再融资的“主力军”。监管近期提出优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率，后续行业内再融资活跃度有望提升。
IPO方面，除今年2月信达证券登陆上交所主板外，年内再无其他券商实现上市。目前6家冲刺IPO的券商中，渤海证券、财信证券、华宝证券状态为“已问询”，华龙证券、开源证券为“中止”，东莞证券审核状态仍为“新受理”。
