中国基金报记者 吴君
“我们会多年持续跟踪行业，反复梳理，哪怕它不是最热门的行业。这种看起来“无用的研究”，可以让我们在周期中不断加深对行业的理解，为及时把握行业机会做好充足准备。”万家基金基金经理高源如是说。
高源拥有18年研究及投资经验，经历市场多轮牛熊周期，擅长在行业发展周期、竞争格局的变化中，寻找受益于变化且估值合理的优势个股。作为一位女性基金经理，她在大消费领域有着独有的敏锐度，加上细致的行业跟踪，精准捕捉行业细小变化带来的趋势性机会。
近期拟由高源掌舵的万家欣优混合基金正在发行，展望后市，她认为在经济弱复苏背景下，应该着眼于从更细分赛道中找到投资机会，比较看好消费复苏、大金融，还有制造业和成长方向。
先选行业再选个股
顺着行业周期买股票
高源2015年开始担任基金经理，她风格稳健偏价值，任职3年以上产品平均任期年化回报达16.5%；近5年平均回报96.35%，同期沪深300指数收益率为3.91%。
“先选行业，再选个股”是高源鲜明的投资风格，在她看来，少有公司能穿越周期，在行业景气度向上或向下时，企业盈利包括ROE、净利润等会跟着行业周期上下波动；而且在A股市场这种板块的变化更明显，上市公司往往随着行业板块获得较高或较低估值。
高源会花三五年、甚至长达十年去跟踪一个行业，使得她能够敏锐捕捉行业细小变化带来的趋势性机会，左侧布局，等景气向上时分享行业周期上行红利。
高源经常反复梳理熟悉的行业，从细节中洞察行业趋势，挖掘潜在机会。比如她在“618购物节”期间会去看化妆品行业的情况；她非常关注年轻人的想法，从抖音、小红书、哔哩哔哩等平台观察年轻人的动向；到一个地方旅游，她会先去看城市规划、商圈、地产等，跟本地人聊天也是“研究”的一部分。
高源不参与短期博弈，不追逐市场热点。她在投资中会充分考虑个股估值安全边际，在买入时严控风险。立足中长期视角，追求中长期的复合收益，比如她在2016年底部时买入白酒，去年下半年增持消费，都是看到其股价跌到了基本面和估值匹配的位置。
从细分赛道挖掘机会
关注消费、大金融、制造业等
谈及今年市场，高源认为，经济呈现相对弱复苏状态，叠加相对宽松的流动性环境，权益市场在未来一段时间或将维持震荡，整体中性偏乐观。因此在投资上主要着眼于从更细分赛道找到机会。
她比较看好三方面的机会：第一，部分行业的竞争格局在疫情中被打破重塑，相关龙头公司可能从中受益；第二，消费的恢复仍在持续，并有可能孕育出新的商业模式；第三，很多微观行业产业升级仍然在持续。“基于上述判断，我们主要看好大消费板块，以及估值较低的金融板块、提升劳动生产效率的制造行业和成长行业的相关个股。”
关于消费板块，高源称，经过过去两年的杀估值，有些股票的估值和盈利是匹配的。疫情后出现了一些新的消费模式和盈利模式，带来供应链端的变化。
在金融领域，高源认为，保险板块具有较好的估值修复预期。对于制造业，高源对中国产业链升级充满期待，重点关注提升劳动生产效率的相关细分行业及个股。
另外她也看好医药消费类的一些个股，“创新药经过一轮政策周期后，或进入为期两到三年的政策过渡期，并将逐渐回归以自下而上、阿尔法风格为主的行情。”高源表示。
