中国基金报记者 李树超
见习记者 周倬睿
“在投资的大棋局里，你我皆弈者。围棋之乐，在于驰骋方寸，操金戈而谋天下。投资之妙，在于俯首书案，阅文章而知潮流。”银华互联网主题基金经理、银华卓信成长精选拟任基金经理王浩借今年的高考作文题目写作一篇《成长股投资的本手、俗手与妙手》，从成长股投资角度阐述博弈之道。王浩认为，用合理的价格买入优质、具有确定性的成长股，持有最具竞争力、有质量的成长型企业，可以享受到企业成长创造的价值和回报，也是获取较高且更具持续性收益的投资方法。
挖掘高确定性成长股
“三板斧”提升投资胜率
王浩，上海交通大学机械专业学士，清华大学金融硕士，2009年加入银华基金，担任汽车、军工、新能源、轻工、电子等行业研究员，投资品组及TMT组研究主管；现任投资管理部基本面趋势投资部基金经理。
2016年初A股熔断，王浩坦言看不清市场，他降低仓位，读了很多书。这段时间的沉淀重塑了王浩的投资价值观。“市场可能出现暂时性疯狂，但永恒的价值还是要从更成功、更长寿、做得更持久的基金经理身上寻找。”此后，王浩开始坚定地投资受业绩驱动且估值合理的成长股。
2017年初，王浩按照迭代后的投资方法选定了当时估值性价比最高的三个成长板块：电子、家电、建材，这样的组合使王浩在2017年收获颇丰。2018年市场大幅下跌，王浩管理的产品经历了一次较大回撤，经过反思，王浩又进一步完善了他的投资框架，更加重视投资中的质量因子。
经过这次修正，王浩和团队形成了现行的稳定投资框架，即用合理的价格买入优质、具有确定性的成长股。为了提升投资胜率，王浩还有“三板斧”：一是“短板思维”，发现供应链的短板环节；二是“拐点思维”，认清“拐”的趋势和“点”的事件，精准判断行情、业绩、周期的拐点；三是“终局思维”，解决估值、标的、价值观的三大困惑。
遵循上述投资理念和方法，王浩管理的基金业绩亮眼。基金定期报告数据显示，截至6月30日，王浩管理的银华互联网主题A过去三年获得了190.89%的回报。
A股估值极具吸引力
看好碳中和、国产替代两大主旋律
今年以来，沪指大幅调整。在当前位置，王浩对A股的投资价值更为乐观。
他判断，当前，疫情、地产、美联储加息、国际关系等影响市场的主要因素都有明显改善的迹象：房地产市场方面，二手房交付数据近期出现明显改善，地产市场挤牙膏式的政策也在发生作用；美联储最多还有一次加息，预计半年之内可能进入降息周期；俄乌冲突，目前国际环境出现一定改善；我国取得了较好的疫情防控成果。
王浩表示，以A股现在的估值水平来看，不管是疫情受损行业，还是虽未受很大影响估值却被杀到20倍甚至15倍的高端制造业，都极具投资吸引力。而高端制造业领域有两大板块最值得关注：一是具备时代主旋律的碳中和板块、二是国产替代和自主可控板块。王浩强调，目前这两大领域都出现了较大回撤，但不改长期较好的成长趋势，预计今年四季度乃至明年，上述板块的成长股投资仍会取得令人满意的回报。
在新基金——银华卓信成长精选的资产配置上，王浩也将围绕碳中和与国产替代两大方向，开展哑铃型配置。
“碳中和与国产替代的生命力、爆发力足以覆盖未来三年。”具体来看，在碳中和方面，主要看好海上风电板块，目前行业正处于“从1到10”的成长阶段，成长性远超普通风电和光伏，市场竞争格局较好，投资性价比较高；此外还看好光伏细分领域新技术导入带来的爆发式增长投资机会；三是看好钠电池跨越式发展机会，钠电池具备成本低廉、安全性好、适合作为储能的最终解决方案，未来将成为与锂电池分庭抗礼的另一条超级赛道。储能问题解决后，新能源将成为比火电还要便宜很多的替代能源，引领能源革命走向终极状态。
自主可控方面，他相对看好半导体，一部分是完全“从0到1”的成长股，主要集中在半导体制造环节的国产化，但这些领域是市场关注的焦点，需要等待合理的价格去投资。另外一部分是渗透率在30%以上、以周期性为主的优质企业，它们的竞争力得到市场证明，且估值极具吸引力，这些公司明年大概率会出现估值和业绩的双击。此外，还有很多国产化程度较低的设备、材料、仪器仪表、装备，都是自主可控的关键组成部分，这些领域也得到政策和产业的大力扶持，存在大量“从0到1”、“从1到10”的投资机会。
