中国基金报记者 陆慧婧
中海基金权益投资部副总监姚晨曦带有鲜明的“中观产业投资”标签，他擅长从中观产业视角入手，挑选3-4个看好的子领域做一篮子配置，挖掘在行业爆发时，能抓住机会最大化实现增长的公司。
基于中观产业视角
选择最受益行业增长的“好公司”
姚晨曦拥有14年从业经验、7年投资经验，在有着“卖方黄埔军校”之称的申万研究所的工作经历，为他打下了扎实的研究框架和投资体系；随后入职中海基金，从大金融行业和宏观研究入手，之后从事TMT行业研究。凭借着深厚的行业研究积淀和出色的组合管理能力，他管理的基金业绩出色。截至今年6月30日，他管理的中海能源策略混合基金，过去五年、三年、一年涨幅分别达115.3%、107.1%和21.69%。
与其他“自下而上”选股的基金经理不同，他的成长风格投资框架更多是基于中观产业做投资。“行业本身高速增长，里面的大部分公司都能受益。而一旦行业减速或陷入红海竞争，还能增长的公司凤毛麟角。从中观产业视角入手，从相关方向和领域中选择3-4个看好的子领域做一篮子配置，可以赚行业贝塔的钱，此类投资策略的资金容量也相对更大。”
在姚晨曦心目中，“优秀公司”应该是深耕主业，在行业爆发时，能够抓住机会最大化地实现发展及增长。在具体选股时，最看重公司是否能最大化受益于行业增长，市场地位、份额、核心竞争力、技术水平、管理层能力等都是重点考察指标。
“卖出的逻辑主要有几方面：一是结合市场预期和多维度估值去判断股价出现严重泡沫化；二是观察公司本身逻辑是否出现问题，或者说跟不上行业的发展，在同业对比中开始掉队；三是行业整体增速开始放缓，竞争加剧，景气度开始下滑，这个时候也可能行业内的公司都会逐步卖出。”
市场估值仍有提升空间
A股行至3200点附近，如何看待目前A股市场的估值性价比？哪些细分领域存在投资机会？ 姚晨曦表示，市场整体估值经历了下降再回升的一个过程。“全球经济处于滞胀格局，美联储的紧缩周期快速而短暂，上半年紧缩预期最强，下半年会缓解，明年可能重新步入宽松预期。伴随着货币政策由紧缩转入宽松预期，未来市场的整体估值还有进一步抬升的空间。”
他认为，顺应经济转型、产业升级的行业会有大的投资机会，国家确定的几大战略性新兴产业大概率是未来长期投资的机会所在。从中短期的行业景气度看，看好新能源板块、先进制造和新一代信息技术等几大细分领域的投资机会。
由姚晨曦管理的中海新兴成长六个月持有期混合基金即将进入建仓期。“从成长股投资角度看，市场并不缺可以挖掘的领域和机会，最重要的是避开系统性风险。目前看，市场最大的冲击阶段已经过去，明年有机会进入货币宽松和市场估值扩张周期，这样的市场环境有利于成长股投资以及新基金建仓。新能源领域尤其是光伏板块短期存在超涨，需耐心等待回调，其他领域会结合市场情况择机建仓。”
