中国基金报记者 郭玟君
近日，随着美国总统特朗普高高举起的“关税大棒”缓缓放下，全球金融市场避险情绪回落，黄金价格承压。
金价将何去何从？多位中外资机构人士表示，黄金的支撑因素没有变化，在全球高度不确定性环境下，黄金的价值或进一步凸显。
金价仍有上涨空间
德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳认为金价仍有上涨空间，预测到2026年3月金价将达到3600美元/盎司。
著名经济学家洪灏认为，金价的上行趋势还没有走完。但他强调，金价短期内如此快速地飙升，技术上有回调整固的需要。
汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正认为，金价在持续飙升后双向波动的可能性加大，盲目追高存在风险。他预计，在全球不确定性因素持续存在的情况下，中期来看，黄金上涨动能犹存。
渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰认为，任何回调都是加仓的机会。渣打已将3个月和6~12个月目标价分别上调至每盎司3400美元和3500美元。“我们仍然青睐黄金，整体逻辑并没有发生变化，甚至还在强化。尽管短期风险情绪释放，令黄金多仓拥挤状况有所缓解，但长期来看，如果‘去美元化’叙事愈演愈烈，黄金的价值将进一步凸显。”
他分析，即使未来“去美元化”得到一定程度校正，在美联储降息以及“美国例外论”收敛的背景下，黄金仍会得到一定程度的支撑。
世界黄金协会的研报显示，进入2025年，市场对美国经济的增长预期达到了过去两年的最高水平，认为经济强劲增长和资产价格大幅上涨将会延续。然而，美国个人投资者协会（AAII）4月2日的投资者情绪调查显示，超过60%的受访者看跌未来6个月的股市，这一比例较特朗普1月份就职时大幅上升。
博时基金（国际）有限公司固定收益部副主管卢里认为，黄金多头、美元空头并非短期叙事。美元信用受到削弱叠加全球宏观不确定性上行，黄金正在经历范式转移，有望被进一步重塑为全球价值锚定的战略资产。
黄金的避险需求提升
世界黄金协会的统计数据显示，今年以来，黄金的表现显著优于其他类别的资产。展望未来，世界黄金协会认为，美国股市在为经济衰退定价方面几乎尚未起步，债券收益率可能继续波动并面临上行压力，在这种环境中，投资者应考虑配置黄金等替代资产。
工银国际首席经济学家程实指出，黄金与美元指数长期负相关，当美元信用减弱，黄金通常受益。当前，投资者对美国国债的“无风险”属性产生质疑，黄金作为终极避险资产的吸引力提升。在全球处于“高不确定性、高波动性”时期，黄金往往表现出更强的价格弹性。
刘佳指出，作为重要的避险资产，在美国经济增长放缓和地缘政治风险上升的环境中，市场对黄金的需求将持续增加。
洪灏指出，特朗普执政的不确定性和全球关税大战增加了对避险资产的需求。美元因美元信用的动摇走弱，黄金作为美元信用工具对立面受到越来越多投资者的认可。因此，央行与ETF都持续大规模买入黄金，同时经济衰退预期亦支撑金价。黄金长期上行趋势将会持续。
匡正表示，如果美国政策的不确定性继续上升，黄金可能会进一步上涨。同时，全球央行的长期需求也将为黄金价格提供有力支撑。
