中国基金报记者 吴娟娟
“不要爱上任何一只股票”，是国海富兰克林基金经理刘晓投资生涯收获的最深的经验之一。经年累月的投资实践中她练就了均衡打法，不喜欢激进冒险，宁愿通过充分分散的组合追求稳稳的幸福。
做理性客观“均衡派”
与成熟市场相比，国内公募基金组合整体集中度较高，但刘晓是“另类”。
以其管理时间最长的国富深化价值混合为例，历史定期报告显示，基金组合一般含有超过60只股票，前十大重仓股占比在20%~30%。
时间回馈了她的选择。银河证券数据显示，截至6月末，国富深化价值混合过去两年、三年、五年回报均排名同类基金前10%。
在上半年市场波动中，刘晓对组合进行了调整，分散度进一步提升。以她的话说，她4月捡了一些“便宜货”，所以持仓的股票数量增加。
为何要一直坚持均衡？刘晓说，对个股不能形成特殊的感情，因为再有信心的个股也可能“暴雷”。持仓足够分散，割舍哪一只股票都不会对组合造成致命影响。
A股的明星基金经理实在很少以“分散”打天下，刘晓的“均衡”还能坚持多久？
针对这个问题，刘晓经过认真思考，还是决定继续坚持均衡分散的风格：一是因为行业和个股的分散有助于控制波动和回撤，判断出错时也容易纠错；二是不管股票的个数有多少，重点还是要保证选股有足够高的胜率。从她目前做投资的实际情况来看，还可以找到足够多的好股票，就没有必要刻意提升集中度，这种风格目前看来是比较适合我的。
不过，刘晓也表示，如果组合的股票太多太细碎，也会超出能力范围，这时会做适当的动态调整。
聚焦三大投资主线
谈及今年下半年到明年的主要投资方向，刘晓表示看好三大投资主线：中国制造业升级、消费升级、金融行业。
制造业升级，包括新能源、传统化工、材料、机械设备、关键零部件等，比较细致，也涵盖了“专精特新”的范围。刘晓表示，过去十几年，中国累积了具备竞争力的工程师红利，以及完善的产业链配套，在疫情期间展现出全球制造工厂的能力。“作为中游制造研究员，我很有感触，小到轴承、齿轮，大到工程机械，很多产业看到这样的迹象，统称为制造业升级的逻辑，不再进行低效或低附加值的竞争。相信未来会有一大批优质企业从中国龙头公司成长为世界龙头公司。”
对于消费升级方面，刘晓表示，未来寻找消费板块的投资机会需要更耐心，因为过去几年市场已对大消费赛道进行了非常充分的研究和挖掘。经过去年利润下修及估值相对温和的双杀，已经合理了不少，长期来看，蕴含大量的投资机会。
对于金融，刘晓认为，受益于长期增长前景向好的中国经济，金融行业中长期基本面良好，尤其是财富管理业务未来发展空间巨大。
此外，刘晓表示，电动车、光伏和风电三个新能源的子板块，有望边际上超预期。
电动车方面，今年市场对很多新车型的性能定位、销量等保持较高期待，刘晓预期未来一两年超预期的可能性依然较大。
光伏方面，刘晓分析，虽然国内集中式地面电站装机慢，但海外的量基本能够弥补。光伏整体上也有边际利好，供给不足导致硅料的景气周期延后，毛利率仍维持在较好水平。
风电方面，刘晓认为，虽然装机好转不明显，整机价格也较差，但整体招标量大幅超预期，尤其是海上风电会是未来增速最快的部分，出口也有较好的进展，前景相对光明。
