年初以来，AI算力、高端制造等科技成长板块在产业政策与行业景气的双重催化下持续领跑。但近期科技板块波动明显放大，市场风险偏好有所回落。在此背景下，具备“高股息防御+旺季弹性”双重属性的煤炭与电力板块重新进入市场视野，成为震荡市中攻守兼备的配置方向。
近期煤炭板块走强的原因是什么？
煤炭板块近期走强的核心逻辑在于供给端的超预期收缩。据国家统计局数据，2026年6月全国原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%，创近十年单月最大降幅。安监高压对产能的实质性约束正在数据端加速兑现。7月上旬，受安全监管趋严、矿井检修及产地降雨影响，重点监测煤炭企业旬产量、销量均有下降。
政策层面，供给收缩的制度化信号进一步强化。7月21日，山西省政府发布《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》，提出彻底清理取缔隐蔽工作面、严禁监控系统数据造假、严格规范劳务和工程外包等要求，有望全面遏制超产行为。山西“十七条”新规将从应急响应推向制度化，精准对准灰色产能。当前山西仍有57处煤矿处于停产状态，朔州有煤矿新增停产检修3至4天。安监高压叠加月末检修带来的供给收缩，为坑口煤价提供了坚实底部支撑。
价格层面，截至7月24日，环渤海动力煤现货参考价826元/吨，周环比上涨0.73%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价725元/吨。CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数报715元/吨，环比增长0.28%。进口端，印尼煤炭政策反复，向中国发运量虽环比改善但仍处往年同期偏低水平，大规模放量概率较低。
煤炭ETF国泰（515220）是全市场唯一聚焦煤炭板块的ETF工具，跟踪中证煤炭指数，覆盖动力煤、焦煤及煤电一体化龙头。在供给端超预期收缩、政策面强化管理的背景下下，该ETF是把握煤炭板块供给收缩与旺季需求共振的核心配置工具
近期电力板块有哪些催化因素？
与煤炭板块供给刚性逻辑相呼应，电力板块同样迎来基本面与政策面的双重催化。
需求端，迎峰度夏进入关键期。国家能源局预计，2026年全国最大电力负荷在15.75亿千瓦至16亿千瓦区间，较去年极值增长7000万至9000万千瓦。7月以来，全国用电负荷频创历史新高，江苏、浙江电网最高用电负荷相继刷新本省纪录。上半年全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。
从6月数据看，全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%。发电量方面，规上工业发电量8276亿千瓦时，同比增长2.0%，其中火电发电量4979.5亿千瓦时，同比增长0.50%。7至8月仍是传统迎峰度夏关键阶段，若高温天气持续，居民制冷和商业负荷仍有回升空间；工业生产、充换电、数据中心等负荷的高景气也将提供底部支撑。
政策层面，《可再生能源发展“十五五”规划》于7月23日正式印发，提出2030年可再生能源消费总量达18亿吨标准煤左右，发电总装机达35亿千瓦左右。规划首次新增置信出力、顶峰供电等可靠性考核指标。此外，国家发改委此前披露，“十五五”时期我国新型电网投资预计超过5万亿元，将新增投产15回特高压直流绿电大通道。电网投资的持续高增为电力设备产业链提供了明确的需求支撑。
在迎峰度夏旺季催化下，电力板块正经历从“总量扩张”到“结构优化+技术迭代”的范式切换。光伏供给侧改革预期、风电出海盈利兑现，各细分赛道均迎来价值重估。创业板新能源ETF国泰(159387) 跟踪创业板新能源指数，一键覆盖风光储锂。相较于主板新能源指数，创业板成分股具备更高成长弹性，20cm涨跌幅限制也更贴合新技术赛道的高波动特征。
如何布局煤电板块投资机会？
综合来看，煤炭板块受益于安监高压带来的供给刚性，煤价在旺季需求支撑下有望维持高位；电力板块受益于迎峰度夏用电高峰与“十五五”万亿级电网投资的双重提振。在科技板块波动加剧的市场环境中，煤电资产成为兼顾防御与弹性的配置方向。投资者或可通过煤炭ETF国泰（515220）、创业板新能源ETF国泰（159387）等指数化工具进行组合配置，在分散个股风险的同时把握板块景气上行的投资机会。
数据来源：Wind，截至7月29日。
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